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Original-Research: Intellego Technologies AB - von Montega AG
01.07.2025 / 14:15 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Intellego Technologies AB
Unternehmen: Intellego Technologies AB
ISIN: SE0016075063
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.07.2025
Kursziel: 125,00 SEK
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA
Q2 übertrifft Erwartungen: Solider Free Cashflow und positive Eindrücke vom
Werksbesuch
Intellego Technologies AB hat heute starke vorläufige Q2-Zahlen
veröffentlicht, die unsere Erwartungen übertroffen haben. Zudem hatten wir
vergangene Woche die Gelegenheit, die Produktionsstätte für Dosimeter in der
Nähe von Göteborg zubesuchen.
[Tabelle]
Auf Basis der vorläufigen Zahlen dürfte der Umsatz für das zweite Quartal
über 200 Mio. SEK und das EBIT über 100 Mio. SEK betragen haben. Damit wurde
sowohl vom Umsatz als auch vom Ergebnis unsere Prognose deutlich
übertroffen. Zwar wurden keine Details zu einzelnen Segmenten genannt, wir
gehen jedoch davon aus, dass das Wachstum breit über alle Geschäftsbereiche
(Curing, Healthcare, Horticulture) und Regionen (Asien, Europa, Nordamerika)
verteilt war.
Besonders hervorzuheben ist auch die Rekordliquidität von rund 100 Mio. SEK
zum Quartalsende sowie eine verfügbare Liquidität von über 200 Mio. SEK.
Dies beeindruckt uns fast mehr als die operative Leistung, da es auf einen
deutlichen Cashflow-Anstieg schließen lässt. Ausgehend von einer Liquidität
von 3,8 Mio. SEK zum 31. März und unter Hinzurechnung der Bruttoerlöse aus
den zwei ausgeübten Warrants (14,5 Mio. SEKund 20,1 Mio. SEK) ergibt sich
ein Free Cashflow von rund 61,6 Mio. SEK (ceteris paribus). Dies wiederum
deutet auf einen operativen Cashflow mindestens in dieser Höhe hin - sofern
CAPEX > 0 war (CAPEX Q1/25: 43,6 Mio. SEK). Die Cash Conversion dürfte sich
im Quartal somit gegenüber dem Wert von ca. 30% in Q1 verbessert haben und
auf eine weitere Reduktion der DSO hindeuten.
Auch unser Besuch beim Produktionspartner Stema Specialtryck AB war sehr
aufschlussreich. Stema, ein spezialisiertes Druckunternehmen in der Nähe von
Göteborg, war für Intellego ein Glücksgriff bei der Skalierung der
Produktion vor einigen Jahren. Die korrekte Handhabung von Lösungsmitteln
und Trägermaterialien ist - damals wie heute - entscheidend für die
Produktqualität. Im Gespräch mit F&E-Leiterin Dr. Laila Moreno Ostertag
wurde deutlich, dass kontinuierliche Produktverbesserungen erforderlich
sind, um steigenden Kundenerwartungen gerecht zu werden. Ebenfalls spannend:
Die App zur quantitativen Auswertung der Dosimeter befindet sich in aktiver
Entwicklung, und das Management prüft Optionen für eine breitere
Markteinführung.
Fazit: Intellego hat ein weiteres starkes Quartal abgeliefert und unsere
Erwartungen übertroffen. Die ausgewiesene Liquidität impliziert eine
deutliche Verbesserung der Cash Conversion. Die gewonnenen Einblicke aus dem
Werksbesuch bestätigen zudemunsere Einschätzung der starken
Wettbewerbsposition auf Basis der überlegenen Produktqualität. Wir haben
unsere Prognosen angesichts des starken Q2 erneut angehoben, belassen das
Kursziel aufgrund der Verwässerung durch die Warrants jedoch bei 125,00 SEK.
Unsere Kaufempfehlung wird bekräftigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32942.pdf
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