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Original-Research: Mountain Alliance AG - von Montega AG
16.06.2025 / 11:36 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu Mountain Alliance AG
Unternehmen: Mountain Alliance AG
ISIN: DE000A12UK08
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.06.2025
Kursziel: 5,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Ingo Schmidt, CIIA
Portfoliotransformation nimmt Gestalt an - neue Impulse für 2025 erwartet
Mountain Alliance AG hat mit Vorlage des aktuellen Jahresberichts am
26.05.2025 sowie einer Unternehmenspräsentation die wesentlichen
strategischen Leitplanken für das Geschäftsjahr 2025 skizziert. Das zentrale
Ziel bleibt die NAV-Steigerung durch wertorientierte Portfoliosteuerung,
opportunistische Zukäufe und gezielte Exits. Im Zentrum der Aufmerksamkeit
steht dabei unverändert die Fokusbeteiligung Lingoda, die - wie mehrfach
bestätigt - die Exit-Reife erreicht hat. Auch wenn das Management zeitlich
keine konkreten Aussagen trifft, dürfte der Verkauf der Beteiligung beim
Management weiterhin eine hohe Priorität haben (Anteil: 6,7%). Die jüngste
Marktentwicklung mit gestiegenen Bewertungsmultiplikatoren sowie die
operative Stärke Lingodas dürften die Ausgangslage für das Unternehmen
stärken. Bei einem geschätzten Umsatz von rund 100 Mio. EUR in 2025 und
einem Multiple von 3,0x errechnet sich ein Wertbeitrag für Mountain Alliance
i.H.v. rund 20 Mio. EUR.
Mit der Veräußerung des restlichen AlphaPet-Anteils konnte im Frühjahr 2024
bereits ein erfolgreicher Exit vermeldet werden. Die Transaktion
unterstreicht nicht nur den selektiven und wertsteigernden Ansatz der
Mountain Alliance AG, sondern stellte mit 1,8 Mio. EUR auch eine wichtige
Liquiditätszufuhr dar. Zudem erfolgte eine weitere Portfoliooptimierung bei
der getlogics GmbH durch die Veräußerung des firmeneigenen Grundstücks, was
in einem schlankeren Kostenprofil und zusätzlichem Investitionsspielraum
resultierte. Die Bilanzstruktur präsentiert sich mit einem NAV von 42,5 Mio.
EUR solide (Vorjahr: 45,7 Mio. EUR), wobei der Börsenkurs weiterhin mit
einem Abschlag von mehr als 50 % notiert - ein Niveau, das wir angesichts
der angekündigten strategischen Maßnahmen und operativen Fortschritte als
nicht gerechtfertigt ansehen.
Im Zuge der avisierten Fokussierung auf reifere Scale-ups strebt das
Unternehmen selektive Akquisitionen ganzer Portfolien an, die bevorzugt über
Einbringung der eigenen Aktie zum NAV abgewickelt werden sollen. Dieses
Vorgehen soll nicht nur die kritische Masse im Portfolio erhöhen, sondern
auch die Exit-Fähigkeit der Beteiligungen insgesamt verbessern. Wir erwarten
den Erwerb eines solchen Portfolios noch in 2025, sodass die Anzahl der
Portfoliounternehmen (aktuell: 15) wieder zulegen dürfte.
Auf Ergebnisebene war 2024 erneut ein Jahr mit Verlusten. Der
Jahresfehlbetrag belief sich auf -1,3 Mio. EUR (Vj: -1,1 Mio. EUR).
Eine konkrete Guidance für 2025 bleibt das Unternehmen schuldig. Die
Aussagen des Managements lassen jedoch eine klare strategische Stoßrichtung
erkennen: Exit-Fokus, NAV-Steigerung, Opportunitäten durch
Marktkonsolidierung und eine Verbesserung der internen Effizienz.
Fazit: Wir gehen davon aus, dass ein erfolgreicher Exit bei Lingoda zu einer
merklichen Neubewertung führen dürfte - sowohl operativ als auch an der
Börse. Wir erachten den aktuellen Abschlag zum NAV von mehr als 50%
entsprechend als übertrieben und sehen weiterhin erhebliches Aufholpotenzial
für die Aktie. Wir bestätigen unser 'Kaufen'-Votum bei einem unveränderten
Kursziel von 5,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit
klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst
Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch
erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als
ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert
sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung
von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig
orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär
aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega
zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen
Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32860.pdf
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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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