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Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH
17.03.2025 / 13:56 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE
Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 17.03.2025
Kursziel: EUR 26,10 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Peter Hasler
Im EBITDA leicht über der Guidance
In einem von konjunkturellen Belastungen geprägten Umfeld lagen die heute
veröffentlichten Eckdaten zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2024 im Rahmen
unserer Erwartungen. Dies ist vor allem auf Kosteneinsparungen aus dem
Performance-Plus-Programm zurückzuführen, von denen Surteco auch in diesem
Jahr profitieren dürfte, so dass wir unser aus einem dreiphasigen
DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel von EUR 26,10
je Aktie bestätigt sehen. Gegenüber dem letzten Schlusskurs von EUR 18,30
errechnet sich auf Sicht von 24 Monaten und ohne Einbeziehung der
zwischenzeitlich erwarteten Dividenden eine erwartete Kurssteigerung der
Surteco-Aktien von 42,6%. Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der
Surteco Group SE.
Im vergangenen Jahr erzielte Surteco nach vorläufigen Zahlen Konzernumsätze
in Höhe von EUR 856,6 Mio. (Vj. EUR 835,1 Mio., +2,6% YoY) und ein um
Einmaleffekte bereinigtes EBITDA in Höhe von EUR 95,3 Mio. (Vj. EUR 86,4
Mio., +10,3% YoY). Während umsatzseitig die nach neun Monaten angepasste
Guidance (EUR 860 bis 880 Mio.) nur unwesentlich verfehlt wurde, wurde
ertragsseitig das obere Ende der Guidance nach neun Monaten (EUR 85 bis 95
Mio.) leicht übertroffen. Das EBITDA (reported) lag bei EUR 94,4 Mio. (Vj.
EUR 66,6 Mio., +41,8% YoY), das EBIT (reported) bei EUR 34,5 Mio. (Vj. EUR
8,1 Mio., +324,6% YoY).
Obwohl im vierten Quartal 2024 die Erlöse mit -1,7% leicht rückläufig waren,
wurde mit EUR 18,3 Mio. in einem schwierigen Umfeld ein letztlich
zufriedenstellendes EBITDA erwirtschaftet, zumal das vierte Quartal bei
Surteco saisonal eher zu den schwächeren zählt. Ungeachtet dessen lässt die
EBITDA-Marge von 9,4% aus unserer Sicht Luft nach oben. Zu zweistelligen
EBITDA-Margen könnte Surteco als "Infrastruktur-Play" zurückkehren, wenn die
mit der geplanten Reform der Schuldenbremse angestrebten Investitionen in
die Infrastruktur zu einer allgemeinen konjunkturellen Belebung - v.a. im
Bau und damit auch in den von Surteco adressierten nachgelagerten
Industriezweigen - führen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31998.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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