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Original-Research: The Platform Group - von Montega AG
30.04.2025 / 17:32 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Einstufung von Montega AG zu The Platform Group
Unternehmen: The Platform Group
ISIN: DE000A2QEFA1
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.04.2025
Kursziel: 17,00 EUR (zuvor: 13,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Ingo Schmidt, CIIA
Plattformstrategie greift - TPG hebt Prognose deutlich an
TPG hat am 28.04. den Geschäftsbericht für 2024 vorgelegt und bei dieser
Gelegenheit die Prognose für 2025 und 2026 kräftig erhöht.
[Tabelle]
Starkes Jahr 2024 - operativ und strategisch über den Erwartungen
TPG hat 2024 erneut die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells unter Beweis
gestellt. Der Umsatz stieg um 21% yoy auf 524,6 Mio. EUR, während das
bereinigte EBITDA um über 50% yoy auf 33,3 Mio. EUR zulegte. Beide
Kennzahlen lagen über der im Herbst angehobenen Guidance. Auch das
Konzernergebnis entwickelte sich mit einem Anstieg auf 32,7 Mio. EUR (+24%
yoy) deutlich positiv. Zudem konnte die Bilanzstruktur mit dem Anstieg der
Eigenkapitalquote auf 41,8% weiter gefestigt werden.
Skalierbares Plattformmodell als struktureller Wachstumstreiber
TPGs Plattformstrategie verbindet technologische Infrastruktur mit
vertikalem Branchenfokus. Mittlerweile operiert das Unternehmen in 25
Branchen und zählt über 13.500 Partner (+145% yoy). Organisches Wachstum
machte Unternehmensangaben zufolge 2024 rund 40% des Umsatzanstiegs aus,
während Zukäufe wie die 0815-Gruppe oder Chronext das Wachstum
beschleunigten. Die eigene Softwarelösung kommt bei über 80% der
Gruppenumsätze zum Einsatz, was Effizienzgewinne, Kundenzufriedenheit und
operative Kontrolle sichert. Der zunehmende Plattformcharakter wird so zur
tragenden Säule des Geschäftsmodells.
Guidance 2025 und 2026 angehoben - ambitioniert, aber unterlegt: Im Rahmen
des aktuellen Geschäftsberichts wurde die Mittelfristprognose signifikant
nach oben revidiert. Für 2025 erwartet das Management nun Erlöse zwischen
680 und 720 Mio. EUR sowie ein bereinigtes EBITDA von 47 bis 50 Mio. EUR.
Für 2026 sollen die Umsätze sogar 'mindestens 820 Mio. EUR' betragen, bei
einer EBITDA-Marge zwischen 7% und 10%. Unterstützt werden diese Ziele durch
die geplante Ausweitung der Plattform auf bis zu 35 Branchen bis 2026 sowie
10 bis 15 weitere Akquisitionen. Die im Dezember 2024 auf 50 Mio. EUR
aufgestockte Unternehmensanleihe bildet die Basis für die
Wachstumsstrategie, wenngleich attraktive Opportunitäten zusätzlichen
Kapitalbedarf wahrscheinlich machen.
Bewertung weiterhin attraktiv - Skalierung noch nicht voll reflektiert
Die Aktie der TPG AG ist vor dem Hintergrund der starken operativen
Performance und der dynamischen Guidance unterbewertet. Auf Basis unserer
2025er-Schätzungen liegt das KGV bei lediglich 7,7 - ein Abschlag gegenüber
vergleichbaren, international gelisteten Plattformunternehmen. Dabei bietet
das Geschäftsmodell nicht nur Skaleneffekte, sondern auch eine hohe
Visibilität in der Ergebnisentwicklung und einen soliden Cashflow. Außerdem
sind die Synergien aus Software, M&A-Kompetenz und vertikalem Fokus in
dieser Form kaum replizierbar.
Fazit: TPG hat 2024 eindrucksvoll unter Beweis gestellt, dass das
Plattformmodell in wachstumsstarken wie reifen Märkten funktioniert. Die
erhöhte Guidance für die kommenden zwei Jahre spricht für ein starkes
operatives Momentum und hohe Visibilität. Weitere Zukäufe, Effizienzgewinne
und technologische Durchdringung der bestehenden Branchenbasis dürften auch
künftig für einen positiven Newsflow und weitere Prognoseanhebungen sorgen.
Wir bekräftigen unser Rating 'Kaufen" und erhöhen das Kursziel auf 17,00
EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32402.pdf
Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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