Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG

Unternehmen: 2G Energy AG

ISIN: DE000A0HL8N9

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Hinzufügen

seit: 10.09.2021

Kursziel: 111 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 04.05.2021: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN:

DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt

seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 109,00 auf EUR 111,00.

Zusammenfassung:

2G Energy hat Halbjahreszahlen vorgelegt und eine Telefonkonferenz

abgehalten. Der Umsatz stieg um 25% J/J auf EUR107 Mio. und lag damit über

unserer Prognose von EUR96 Mio. Allerdings kämpft 2G nicht mehr nur mit

pandemiebedingten Einschränkungen, sondern seit Mitte Mai auch mit

Verwerfungen auf den Beschaffungsmärkten, was sich in einer niedrigeren

Gesamtleistung (EUR112 Mio. versus EUR116 Mio. in H1/20) widerspiegelt. Das

EBIT lag mit EUR2,3 Mio. auf Vorjahresniveau. Zur Abmilderung der

Lieferengpässe hat 2G ein umfangreiches Beschaffungsprogramm gestartet. Das

Jahresproduktionsziel sieht 2G daher nicht gefährdet und hat ihre Guidance

für 2021 (Umsatz: EUR250-EUR260 Mio., EBIT-Marge: 6,0%-7,5%) bestätigt. Wir

halten an unserer Prognose für 2021 vorläufig fest, können aber nicht

ausschließen, dass die Verwerfungen auf den Beschaffungsmärkten die Marge

in H2 beeinträchtigen. Für 2022 gehen wir davon aus, dass ein Abklingen der

Pandemie in den Industrieländern auch zu einer Normalisierung auf der

Beschaffungsseite führt. Der seit Jahresbeginn bis Ende Juli um 10% J/J auf

EUR105 Mio. gestiegene Auftragseingang zeigt, dass die Nachfrage nach

KWK-Lösungen weiter anzieht. Wir rechnen mit einer Fortsetzung dieses

Trends. Insbesondere in Deutschland sehen wir aufgrund der sich auftuenden

Stromlücke durch den Atom- und Kohleausstieg großes Absatzpotenzial für 2Gs

gasbasierte KWK-Lösungen, die schon heute wasserstofffähig sind. Ein

aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von EUR111 (bisher:

EUR109). Wir bestätigen unsere Hinzufügen-Empfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy

AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his

ADD rating and increased the price target from EUR 109.00 to EUR 111.00.

Abstract:

2G Energy has reported half-year figures and held a conference call.

Revenue increased by 25% y/y to EUR107m - above our forecast of EUR96m.

However, 2G is no longer struggling only with pandemic-related constraints,

but since mid-May also with supply chain problems, which is reflected in

lower total output (EUR112m vs. EUR116m in H1/20). EBIT was at the previous

year's level of EUR2.3m. To mitigate the supply bottlenecks, 2G has launched

an extensive procurement programme. Therefore, 2G does not see its annual

production target at risk and has confirmed its guidance for 2021 (revenue:

EUR250-EUR260m, EBIT margin: 6.0%-7.5%). We maintain our forecast for 2021 for

the time being, but cannot rule out that the supply chain problems will

impact the margin in H2. For 2022, we assume that an abatement of the

pandemic in the industrialised countries will lead to a normalisation on

the procurement side. The 10% y/y increase in order intake to EUR105m since

the beginning of the year until the end of July shows that demand for CHP

solutions continues to pick up. We expect this trend to continue. In

Germany in particular, we see great sales potential for 2G's hydrogen-ready

gas-based CHP solutions due to the emerging electricity gap caused by the

nuclear and coal phase-out. An updated DCF model yields a new price target

of EUR111 (previously: EUR109). We confirm our Add recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22893.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.