Original-Research: CLIQ Digital AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CLIQ Digital AG

Unternehmen: CLIQ Digital AG

ISIN: DE000A0HHJR3

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.11.2020

Kursziel: 28,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Roadshow-Feedback: Aussichtsreiche kurz- und mittelfristige

Wachstumskatalysatoren dürften der Aktie weiter Auftrieb geben

Wir haben gestern mit CLIQ Digital eine virtuelle Roadshow durchgeführt. Im

Fokus der Gespräche standen vor allem die kurz- bis mittelfristigen

Wachstumstreiber.

Noch im laufenden Jahr dürfte insbesondere der Launch der Kategorie 'Games'

in der Allin-One-Plattform das Produktangebot um etwa 500 Spiele erweitern

und damit zusätzliche Wachstumsimpulse liefern. Ebenso sollte in Q4/20

durch die Bekanntgabe neuer Content- Deals auch die Kategorie 'Movies' noch

attraktiver gestaltet werden. Nach unserem Verständnis wird die Erweiterung

der Filmdatenbank ein Mix aus kostenfreien bzw. bereits im

All-in-One-Abonnement enthaltenen Filmen sowie zusätzlich buchbaren

Inhalten sein. In FY 2021 wird CLIQ dann u.a. den Ausbau der Kategorie

'Sports' forcieren und u.E. primär das Format der Highlight-Videos von

diversen Sportarten erweitern. Nicht zuletzt dürfte auch der Rollout der

All-in-One-Plattform in z.B. Frankreich und UK im Fokus stehen. Weitere

Wachstumsimpulse könnte darüber hinaus durch einen Launch in gänzlich neuen

Märkten wie z.B. Lateinamerika oder Asien-Pazifik ausgelöst werden. Da CLIQ

in den letzten Quartalen zahlreiche interne Maßnahmen sowohl im Bereich

Personal als auch IT durchgeführt hat, sehen wir das Unternehmen nun gut

gerüstet, um ohne signifikante Investitionen das weitere Wachstum zu

stemmen. So wurde beispielsweise die gesamte IT-Infrastruktur rund um die

Streaming-Plattform in die AWS-Cloud migriert, sodass fortan keine

relevanten Capex für zusätzliche IT (Server etc.) notwendig sind. Die

sukzessiv steigenden Serverkapazitäten können fortan wesentlich effizienter

als Dienstleistung erworben werden. Auch auf Seiten der Mitarbeiter ist

laut Unternehmen mit einer unterproportionalen Steigerung der

Personalkosten zu rechnen.

Aufgrund der genannten Treiber sehen wir CLIQ gut positioniert, um

kurzfristig weiter dynamisch zu wachsen. In diesem Zusammenhang halten wir

auch unverändert eine erneute Guidanceanhebung für wahrscheinlich. Darüber

hinaus dürfte CLIQ in Folge der noch bevorstehenden Umstellung des

Marketings in Europa sowie des weiteren Rollouts der All-in-One-Plattform

in anderen Ländern zusätzlichen Rückenwind bekommen, sodass nach einem

Proof-of-Concept noch deutliches Upside in unseren Prognosen für FY 2021

ff. steckt. Ergebnisseitig erzielt CLIQ u.E. bereits im laufenden Jahr eine

EBIT-Marge von 13,2% (Vj.: 7,6%). In den nächsten Jahren sollte diese auf

über 14% weiter steigen. Da wir zunehmend davon überzeugt sind, dass der

Profitabilitätssprung nachhaltig ist, halten wir es für angemessen, nun

auch unsere sehr konservativ geplante EBIT-Marge im Terminal Value auf 13%

anzuheben (zuvor: 11%).

Fazit: Die Aussichten für weiteres profitables Wachstum in Q4/20 sowie FY

2021 ff. sind u.E. unverändert gut. Zudem dürfte CLIQ nach dem

Überschreiten der 100 Mio. Euro Marktkapitalisierung sowie einer spürbar

erhöhten Liquidität in der Aktie auch zunehmend für etwas größere

institutionelle Investoren interessant werden. In Folge der angehobenen

langfristigen Margenerwartungen erhöht sich unser Kursziel auf nun 28,00

Euro (zuvor: 23,00 Euro). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/21830.pdf

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