Original-Research: CLIQ Digital AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CLIQ Digital AG

Unternehmen: CLIQ Digital AG

ISIN: DE000A0HHJR3

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 10.02.2021

Kursziel: 28,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Henrik Markmann

Erfreuliche operative Entwicklung setzt sich auch in Q4 fort

CLIQ hat gestern starke vorläufige Umsatz- und Ergebniskennziffern

veröffentlicht.

Hohe Dynamik der operativen Entwicklung auch in Q4: Die Erlöse stiegen im

Jahresschlussquartal signifikant um +65% yoy auf rund 30 Mio. Euro an

(MONe: 29,8 Mio. Euro). Damit erreichte das Unternehmen auf

Gesamtjahressicht einen Umsatz von 107 Mio. Euro (+70% yoy; MONe: 106,7

Mio. Euro; Konsens: 106,3 Mio. Euro). Die operative Entwicklung zeigt, dass

die Nachfrage nach digitalen Entertainmentprodukten unverändert hoch ist,

was u.E. neben den erfolgreichen Marketingmaßnahmen auch an dem Marktumfeld

mit erheblichen Einschränkungen im öffentlichen Leben liegt.

Auf Ergebnisebene knüpfte CLIQ an die überproportionale Steigerung der

Vorquartale an und erreichte in Q4 ein EBITDA i.H.v. 5 Mio. Euro (+153%

yoy). Im Gesamtjahr resultiert daraus ein EBITDA von 16 Mio. Euro (+177%

yoy), womit das Unternehmen sowohl unsere Erwartungen (MONe: 15,3 Mio.

Euro) als auch die vom Konsens (15,2 Mio. Euro) übertraf. Die

Marketingausgaben stiegen um etwas mehr als 50% yoy auf 34 Mio. Euro und

damit deutlich unterproportional zum Umsatz. Aufgrund des starken Cashflows

(FCF 2020p: 10 Mio. Euro) konnte CLIQ das Fremdkapital i.H.v. 9,9 Mio. Euro

komplett zurückzahlen, sodass das Unternehmen nun schuldenfrei ist. Für die

nächsten Wochen erwarten wir eine Fortsetzung des positiven Newsflows.

Dieser wird neben der Veröffentlichung eines Ausblicks vor allem durch die

Bekanntgabe neuer Content-Deals sowie den Launch der Games-Kategorie

determiniert sein.

Hohe Dynamik im Wettbewerbsumfeld: Im globalen Streamingmarkt ist das

Wettbewerbsumfeld bedingt durch die attraktiven Wachstumsraten (u.a. SVoD

CAGR 2020- 2023e: 11,5%) nach wie vor sehr kompetitiv. So ist in den

letzten Wochen bspw. der dänische Musik-Streamingdienst Moodagent in

Deutschland gestartet. Für CLIQ sehen wir darin nur dann eine erhöhte

Gefahr, wenn die neuen Anbieter eine aggressive Performance-

Marketing-Strategie verfolgen würden. Da wir jedoch den Eindruck haben,

dass ein Großteil der neuen Wettbewerber primär auf Brandmarketing setzt

und somit gegen die Platzhirsche (Netflix etc.) kämpft, sollten die

Wachstumspläne von CLIQ durch den Eintritt neuer Wettbewerber nicht

tangiert werden.

Die erhöhte Dynamik im Wettbewerbsumfeld wird u.E. auch durch die jüngste

Entwicklung rund um den 2014 gegründeten Musik-Streamingdienst Tidal

deutlich. Ende Dezember 2020 kamen Gerüchte auf, dass das

US-Finanzdienstleistungsunternehmen Square Inc. an einem Kauf von Tidal

interessiert sei. Square Inc. scheint sich hierbei insbesondere für den

Zugang zu den Abonnenten (rund 3 Mio. in 55 Ländern) bzw. die Möglichkeit

der Monetarisierung der eigenen Payment-Services innerhalb der

Tidal-Plattform zu interessieren. In Anbetracht dieser Marktdynamik und der

guten Positionierung von CLIQ halten wir es für möglich, dass

perspektivisch auch Übernahmephantasien bei CLIQ aufkommen.

Fazit: CLIQ hat an die starke operative Entwicklung der Vorquartale

angeknüpft und unsere Erwartungen damit (über-)erfüllt. Das Sentiment ist

u.E. nach wie vor gut, sodass wir unsere Kaufempfehlung mit unverändertem

Kursziel von 28,00 Euro bestätigen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22099.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.