Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG

ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

seit: 06.07.2021

Kursziel: 29,25 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Felix Haugg; Cosmin Filker

Q2 2021: Höchster Quartals-Objektumsatz in der Unternehmensgeschichte

erreicht; DGA hebt Objektumsatzprognose an, Kursziel auf 29,25 EUR (bisher:

23,40 EUR) angehoben; Rating: Kaufen

Die Deutsche Grundstücksauktionen AG (kurz: DGA) konnte nach dem besten 1.

Quartal der Unternehmensgeschichte im zweiten Quartal 2021 den positiven

Trend fortsetzten. Im 2. Quartal 2021 erzielte die DGA den höchsten

Quartals-Objektumsatz in der über 35-jährigen Unternehmensgeschichte. Der

Objektumsatz erhöhte sich um 75,7% auf die Rekordsumme von 48,33 Mio. EUR

(VJ: 27,50 Mio. EUR) und die Netto-Courtage um 65,1 % auf 4,26 Mio. EUR

(VJ:2,58 Mio. EUR). Folglich wurde eine Courtage-Marge von 8,8 % (VJ: 9,4

%) erzielt. Auf den Sommer-Auktionen im Zeitraum zwischen April und Juni

wurden von der DGA und deren Tochtergesellschaften insgesamt 374 Objekte

(VJ: 363 Objekte) erfolgreich verkauft, was bedeutet, dass sich der

durchschnittliche Umsatz je Objekt ebenfalls deutlich um 70,6 % von 0,08

Mio. EUR auf 0,13 Mio. EUR erhöht hat. Der weiter steigende Objektumsatz

zeigt, dass sich das Interesse der Investoren an Immobilien weiterhin auf

einem hohen Niveau bewegt.

Zu der weiteren anhaltenden positiven Unternehmensentwicklung haben, neben

der Deutschen Grundstücksauktionen AG, auch die Tochtergesellschaften

beigetragen. Die Muttergesellschaft DGA konnte im abgelaufenen zweiten

Quartal 2021 den Objektumsatz um 99,0 % auf 19,44 Mio. EUR steigern. Des

Weiteren haben die Norddeutsche Grundstücksauktionen AG mit 4,86 Mio. EUR

(+132,5%), die Sächsische Grundstücksauktionen AG mit 7,52 Mio. EUR

(+46,4%) und die Westdeutsche Grundstücksauktionen AG mit 8,90 Mio. EUR

(+279,9%) zu dem Rekordobjektumsatz beigetragen. Lediglich die Plettner &

Brecht Immobilien GmbH und die Deutsche Internet Immobilien Auktionen GmbH

haben

einen leichten Rückgang des Objektumsatzes verzeichnet.

Damit hat die Deutsche Grundstücksauktionen auch auf Sicht der ersten sechs

Monate 2021 beim Objektumsatz und bei der bereinigten Netto-Courtage

jeweils neue Rekordwerte erzielt. Gegenüber dem Vorjahr steigerte sich der

Objektumsatz um 44,3 % auf 86,30 Mio. EUR sowie die bereinigte

Netto-Courtage um 31,1 % auf 7,55 Mio. EUR.

Nach Abschluss der Frühjahrs- und Sommer-Auktionen und den erzielten

Rekordwerten im ersten Halbjahr 2021 hat der Vorstand am 25.06.2021 die

Prognose für den Objektumsätze erhöht. Nun prognostiziert die Gesellschaft

einen Gesamtobjektumsatz von rund 135 Mio. EUR (bisher: 112,7 Mio. EUR) für

das Jahr 2021. Vor diesem Hintergrund und dem u.E. weiterhin stabilen

Immobilienmarkts in Deutschland haben wir unsere Prognose für das

Geschäftsjahr 2021 angepasst.

Auf Basis der weiterhin positiven Geschäftsentwicklung und der stabilen

Marktparameter haben wir unsere Prognose für die Jahre 2021, 2022 und 2023

teilweise deutlich erhöht. Zumal die Zielwerte des Unternehmens für das

Jahr 2021 aus unserer Sicht als relativ konservativ einzustufen sind.

Folglich erwarten wir eine Netto-Courtage in Höhe von 13,50 Mio. EUR

(2021e), 13,95 Mio. EUR (2022e) bzw. 14,40 Mio. EUR (2023e) und einen

Jahresüberschuss in Höhe von 2,07 Mio. EUR (2021e), 2,20 Mio. EUR (2022e)

bzw. 2,26 Mio. EUR (2023e). Bisher hatten wir für 2021 eine Netto-Courtage

von 11,80 Mio. EUR und einen Jahresüberschuss in Höhe von 1,55 Mio. EUR

prognostiziert.

Angesichts der damit angehobenen Prognosen unserer konkreten Schätzperiode

2021 - 2023 liegt eine insgesamt höhere Basis für die Stetigkeitsphase

unseres DCF-Bewertungsmodells vor. Ebenfalls kurszielsteigernd bewirkt sich

der modelltechnische

Roll-Over-Effekt, im Rahmen dessen sich die Kurszielbasis auf den

31.12.2022 (bisher: 31.12.2021) verschoben hat. Insgesamt ergibt sich

daraus eine sichtbare Anhebung des Kursziels auf 29,25 EUR (bisher: 24,30

EUR) und wir vergeben damit weiterhin das Rating KAUFEN

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22649.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 06.07.2021 (09:23 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 06.07.2021 (14:30 Uhr)

Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2022

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.