Original-Research: Diversified Gas & Oil PLC - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Diversified Gas & Oil PLC

Unternehmen: Diversified Gas & Oil PLC

ISIN: GB00BYX7JT74

Anlass der Studie: Aufnahme der Coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 30.06.2020

Kursziel: GBP1,30

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat die Coverage von Diversified Gas & Oil PLC

(ISIN: GB00BYX7JT74) aufgenommen. Das Rating von Analyst Simon Scholes ist

BUY bei einem Kursziel von GBp 130,00.

Zusammenfassung:

Wir gehen davon aus, dass das bereinigte EBITDA (abgesichert) der DGOC in

diesem Jahr um 4% wachsen wird. Konsensschätzungen für eine

Vergleichsgruppe von sieben der größten Appalachen-Gasexplorations- und

-produktionsunternehmen zeigen dagegen einen durchschnittlichen Rückgang

des EBITDA im Jahr 2020 um 36%. Die Leistungsunterschiede sind eine Folge

des Unterschieds zwischen dem Geschäftsmodell der DGOC und dem ihrer

Peergruppe. Die neue Gasproduktion bei den Peers resultiert hauptsächlich

aus dem Bohren unkonventioneller Bohrlöcher, die von starken

Produktionsrückgängen gekennzeichnet sind (die Produktion im zweiten Jahr

ist weniger als die Hälfte der Produktion im ersten Jahr). Nach eigenen

Angaben werden die gesamten Investitionskosten (größtenteils Bohrungen und

Fertigstellungen) bei den Peers in diesem Jahr aufgrund schwacher Gaspreise

um 39% sinken. Wenn das Bohren abnimmt, sinkt auch die Produktion. DGOC

bohrt nicht, sondern erwirbt reife Bohrlöcher mit stabiler Produktion und

niedrigen Produktionsrückgängen. Anschließend maximiert sie ihre Effizienz

und versucht, die Produktion aus aktiven Bohrlöchern zu verbessern und

nicht produzierende Bohrlöcher wieder in Produktion zu bringen. Die letzte

vierteljährliche Dividende von USD 0,035 pro Aktie entspricht einer

jährlichen Rendite von 12,0%. Die Stabilität des Geschäftsmodells, zwei

kürzlich getätigte Akquisitionen, die positiv zur EBITDA je Aktie beitragen

werden, und ein Hedgebook, von dem wir ausgehen, dass ca. 78% der

Gasproduktion des Jahres 2020 und 69% im Jahr 2021 mit USD2,69/MMBtu bzw.

USD2,62/MMBtu abgesichert sind, dürften die Nachhaltigkeit der aktuellen

Dividende sicherstellen. Darüber hinaus gerechtfertigt die aktuelle

Marktkapitalisierung die Aufnahme der Aktie in den FTSE 250 Index im

September. Unsere Empfehlung lautet Kaufen mit einem Kursziel von GBP1,30.

First Berlin Equity Research has initiated coverage on Diversified Gas &

Oil PLC (ISIN: GB00BYX7JT74). Analyst Simon Scholes' rating is BUY with a

price target of GBp 130.00.

Abstract:

We expect DGOC's adjusted EBITDA (hedged) to grow 4% this year. By

contrast, consensus estimates for a peer group of seven of the largest

Appalachian gas exploration and production companies show an average

decline in 2020 EBITDA of 36%. The divergence in performance is a

consequence of the difference between DGOC's business model and that of its

peers. New gas production at the peers stems primarily from drilling of

unconventional wells subject to steep output declines (production in year

two is less than half of production in year one). According to their own

guidance, total CAPEX (largely drilling and completion) at the peers will

be down 39% this year because of weak gas prices. If drilling declines, so

does output. DGOC does not drill but acquires mature wells with stable

production and low declines. It then maximises their efficiency, seeking to

improve production from active wells and bring non-producing wells back

into production. DGOC's most recent quarterly dividend of USD0.035 per

share equates to an annual yield of 12.0%. The stability of the business

model, two recent EBITDA per share-accretive acquisitions and a hedgebook

in which we estimate ca. 78% of 2020 and 69% of 2021 gas production is

hedged at USD2.69/MMBtu and USD2.62/MMBtu respectively should ensure the

sustainability of the current dividend. In addition, the current market cap

warrants the stock's inclusion in the FTSE 250 Index in September. Our

recommendation is Buy with a price target of GBP1.30.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/21167.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.