Original-Research: ERWE Immobilien AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu ERWE Immobilien AG

Unternehmen: ERWE Immobilien AG

ISIN: DE000A1X3WX6

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2022

Empfehlung: Kaufen

seit: 22.12.2022

Kursziel: 3,05 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 01.06.2021, vomals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Vermietungsergebnis im Neunmonatszeitraum 2022 deutlich verbessert

Die Immobilienbranche sieht sich derzeit einer Vielzahl von

Herausforderungen gegenüber. Stark gestiegene Baukosten und

Finanzierungszinsen belasten die Unternehmen unmittelbar. Darüber hinaus

bremsen nach Corona nun massiv erhöhte Energiekosten, Inflation und die

konjunkturelle Eintrübung die mieterseitige Nachfrage insbesondere im

Bereich größerer Einheiten. Diesem schwierigen Umfeld kann sich auch die

ERWE Immobilien AG nicht entziehen.

Auch wenn die noch junge Gesellschaft in der näheren Zukunft noch Verluste

schreiben dürfte, sollte man dabei jedoch die positiven Entwicklungen nicht

übersehen. So konnte ERWE das Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung in

den ersten neun Monaten des ablaufenden Geschäftsjahres 2022 mit einer

Ausweitung um fast 29 Prozent deutlich überproportional zu den

Bruttomieteinnahmen steigern.

Und das Unternehmen kann mit seinem auf die Hebung von

Wertsteigerungspotenzialen durch Revitalisierung und Repositionierung von

Innenstadtimmobilien ausgerichteten Geschäftsmodell bereits einen

eindrucksvollen Track Record vorweisen: Bei den vier Bestandsobjekten in

Coesfeld, Krefeld, Lübeck und Speyer wurden seit den zwischen 2017 und 2020

erfolgten Übernahmen insgesamt bereits Wertaufholungen von knapp 25 Prozent

erreicht. Zwar rechnen wir in diesem Jahr nicht mehr mit größeren positiven

Bewertungseffekten. Wir gehen jedoch davon aus, dass insbesondere in den

Projektentwicklungen noch teils erhebliche Wertsteigerungspotenziale

schlummern.

Zudem ist auch der sehr immobilienaffine Gesellschafterhintergrund zu

berücksichtigen. Die der Familie Ehlerding zuzurechnende Elbstein AG hält

als größter Einzelaktionär mehr als 37 Prozent an ERWE. Und neben dem

Gründer Rüdiger Weitzel, der über eine langjährige Branchenexpertise und

eine weit über den Immobiliensektor hinausreichende Vernetzung verfügt,

bleibt auch sein im Oktober ausgeschiedener Vorstandskollege Axel Harloff

weiterhin mit rund 25 Prozent am Unternehmen beteiligt.

Insgesamt sind wir daher unverändert zuversichtlich, dass die Gesellschaft

auch das aktuell schwierige Umfeld meistern und mit ihren zeitgemäßen

Mischnutzungskonzepten künftig weiterhin von dem durch die Pandemie

beschleunigten Strukturwandel in den deutschen Innenstädten profitieren

kann.

Im Zuge der momentanen allgemeinen Marktskepsis gegenüber Immobilientiteln

ist die ERWE-Aktie in den letzten Wochen kräftig unter die Räder gekommen.

So weist das Papier bei Ansatz unseres minimal auf 3,05 Euro reduzierten

Kursziels aktuell ein Potenzial von satten 144 Prozent auf. Zudem liegt die

Marktkapitalisierung mit 30,7 Mio. Euro auch deutlich unter dem zuletzt

ausgewiesenen bilanziellen Eigenkapital (ohne Anteile Dritter) von 55,5

Mio. Euro bzw. 2,26 Euro je Aktie. Auf dieser Basis stufen wir das Papier

als klaren "Kauf" ein. Angesichts des geringen Handelsvolumens sollten

Orders immer limitiert werden.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26207.pdf

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Quelle: dpa-AFX