Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG

Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG

ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2021

Empfehlung: Kaufen

seit: 06.09.2021

Kursziel: 4,40 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 02.12.2019, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr 2021 über den Erwartungen

Die erste Hälfte des aktuellen Geschäftsjahres 2021 konnte die

Francotyp-Postalia Holding AG (FP) der Corona-Pandemie und den damit

verbundenen Eindämmungsmaßnahmen zum Trotz sowohl über den eigenen als auch

unseren Erwartungen abschließen. Dabei wirkten sich neben der robusten

Umsatzentwicklung auch die im Rahmen des Transformationsprogramms FUTURE@FP

bereits umgesetzten Restrukturierungsmaßnahmen in Form von Einsparungen in

Höhe von 2,7 Mio. Euro positiv auf das Ergebnis aus.

Mit der zunehmenden Anpassung der Kostenstrukturen an das Geschäftsvolumen

sollen Effektivität, Effizienz und Profitabilität weiter gesteigert werden,

so dass ab 2022/2023 jährliche Kostenreduktionen von rund 10 Mio. Euro

avisiert werden. Zudem sollen nach der Neuausrichtung der

Organisationsstruktur im Zuge einer kundenzentrierten Marktbearbeitung vor

allem die digitalen Angebote weiterentwickelt und ausgebaut werden.

Dabei stehen neben Vertrieb und Weiterentwicklung der reinen

Software-Produkte wie der E-Signaturlösung FP Sign auch die Kombination von

SaaS- und PaaS-basierten digitalen Lösungen wie FP Parcel Shipping oder

Vision 360 mit dem klassischen Hardware-Geschäft mit Frankiersystemen im

Fokus, um so zusätzliche Geschäftspotenziale zu heben.

Insgesamt erachten wir den FP-Konzern angesichts der positiven Entwicklung

im ersten Halbjahr, des robusten und cashflow-starken Geschäftsmodells

sowie der vorhandenen finanziellen Spielräume als gut positioniert, um den

Weg der Transformation zu einem nachhaltig profitablen, internationalen

Technologiekonzern weiterhin erfolgreich voranschreiten zu können.

Mit Blick auf den erfreulichen Verlauf der ersten sechs Monate hat der

Vorstand im August seine Guidance für das laufende Geschäftsjahr beim

Umsatz leicht und beim EBITDA kräftig angehoben. Auch wir haben unsere

Schätzungen vor allem auf der Ergebnisseite ein gutes Stück heraufgesetzt.

Da sich die jüngsten positiven Meldungen bislang noch nicht nennenswert im

Aktienkurs niedergeschlagen haben, bietet der FP-Anteilsschein bei Ansatz

unseres deutlich auf 4,40 Euro erhöhten Kursziels aktuell ein

Upside-Potenzial von fast 46 Prozent. Daher erachten wir das derzeitige

Niveau als eine gute Gelegenheit für den etwas risikoaffineren Investor,

der auf eine erfolgreiche sukzessive Transformation des Berliner

Traditionsunternehmens setzt, die FP-Aktie zu 'Kaufen'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22871.pdf

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