Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG

ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2020

Empfehlung: Kaufen

seit: 31.03.2021

Kursziel: 27,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Angepasste Guidance für 2020 (über-)erfüllt

Gemäß den jüngst gemeldeten vorläufigen Zahlen konnte die GESCO AG ihre

Ziele für die fortzuführenden Aktivitäten im abgelaufenen Geschäftsjahr

2020 auf der Umsatzseite erreichen und beim Ergebnis sogar merklich

übertreffen. Das vor allem infolge Corona-bedingter Impairments deutlich

negative Ergebnis der veräußerten Beteiligungen wird allerdings zum ersten

Verlustausweis seit 17 Geschäftsjahren führen.

Mit dem in den letzten Monaten vollzogenen größten Portfolioumbau der

Unternehmensgeschichte konnte jedoch ein wichtiger Meilenstein in der

Umsetzung der Strategie NEXT LEVEL erreicht werden. Denn mit der Abgabe

nennenswerter Anteile des auf den problematischen Automotive-Sektor

entfallenden Geschäfts stellt sich das Beteiligungsportfolio nunmehr

deutlich ausbalancierter und damit weniger konjunktur- und krisenanfällig

dar. Zudem umfassen die veräußerten Aktivitäten in nennenswertem Umfang

margenschwaches Geschäft, was sich positiv auf die Profitabilität auswirken

sollte.

Darüber hinaus spülten die Transaktionen reichlich Liquidität in die Kasse,

so dass sich die Nettoverschuldung massiv reduzierte. Damit kann sich GESCO

nun im Rahmen der Strategie NEXT LEVEL auf die Weiterentwicklung und den

Ausbau des Bestandsportfolios durch attraktive Mittelständler, die Hidden

Champions sind oder es werden wollen, konzentrieren. Dabei hat unabhängig

von den strategisch bedingten jüngsten Veräußerungen die grundsätzliche

langfristige Buy, Hold & Develop-Strategie ausdrücklich weiterhin Bestand.

Bei Ansatz unserer noch unveränderten Schätzungen wird der

GESCO-Anteilsschein derzeit mit einem 2021er-KGV von 17,4 bewertet. Dies

liegt deutlich unter dem entsprechenden KGV von 20,0 unserer Peer-Group,

die wir aus einer breiten Basis internationaler Aktien aus den Bereichen

Maschinenbau und Spezialmaschinenbau gebildet haben. Daher setzen wir unser

Kursziel auf 27 Euro herauf und bestätigen unsere 'Kaufen'-Empfehlung.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22255.pdf

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