Original-Research: HAEMATO AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HAEMATO AG

Unternehmen: HAEMATO AG

ISIN: DE000A289VV1

Anlass der Studie: GBC-Vorstandsinterview

Empfehlung: Vorstandsinterview

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2020 gab es bei der HAEMATO AG wichtige neue

Weichenstellungen. Seit Anfang Juli 2020 ist die M1 Kliniken AG der neue

Großaktionär der HAEMATO AG. Durch die Eingliederung der HAEMATO AG in die

auf Schönheitsbehandlungen spezialisierten M1 Kliniken AG soll künftig auch

der Bereich ästhetische Behandlungen adressiert werden. Die begonnene

Neustrukturierung wurde im Dezember mit der Einbringung der M1 Aesthetics

GmbH in die HAEMATO AG fortgesetzt. Seit Ende November 2020 ist Patrick

Brenske CEO der HAEMATO AG. GBC-Analyst Cosmin Filker hat mit Patrick

Brenske über die jüngste Entwicklung der HAEMATO AG gesprochen.

GBC AG: Herr Brenske, im vergangenen Jahr hat die HAEMATO AG über die

Eingliederung in den M1-Konzern und durch die Einbringung der M1 Aesthetics

die Geschäftsaktivitäten erweitert. Können Sie die neue Strategie der

HAEMATO erläutern?

Patrick Brenske: Die Strategie der HAEMATO hat drei Komponenten. Zunächst

gehört hierzu unser Stammgeschäft im Bereich der Specialty Pharma. Darüber

hinaus ist dies die zukünftige Ausrichtung auf den Einkauf von Produkten

für Schönheitsbehandlungen. Hier ist die HAEMATO aufgrund der Erfahrung im

Einkauf von pharmazeutischen Produkten in ganz Europa sehr gut aufgestellt.

Zudem sind die Margen für den Handel deutlich höher als im Stammgeschäft.

Die dritte Komponente ist schließlich die Entwicklung eigener Produkte für

Schönheitsbehandlungen. Auch hier ist die HAEMATO mit der Zertifizierung

nach DIN 13485 in einer sehr guten Position.

GBC AG: Sie erwähnten den Begriff Specialty Pharma. Was ist genau darunter

zu verstehen und wie groß ist der Markt hierfür?

Patrick Brenske: Bei Specialty Pharma - im engeren Sinne - handelt es sich

um Medikamente für eine patientenindividuelle Behandlung von chronischen

Krankheiten. Diese personalisierten Medikamente, die unter der

Berücksichtigung wichtiger Parameter - z.B. patientenindividuelle Blutwerte

- zubereitet werden, kommen vor allem bei der Behandlung chronischer und

genetisch bedingter Krankheiten wie Krebs oder Rheuma und bei

neurologischen Erkrankungen vermehrt zum Einsatz. Die aufwendige Forschung

und Entwicklung hat zur Folge, dass die Preise höher sind als bei

gewöhnlichen Arzneimitteln. Dieser Trend zur personalisierten Medikation

verspricht deutlich bessere Behandlungsergebnisse und ist damit einer der

Megatrends in der medizinischen Therapie. Der Markt wächst entsprechend mit

durchschnittlich 10 % pro Jahr. Das Marktvolumen beträgt bereits heute ca.

10 Mrd EUR p.a..

GBC AG: Wie sieht Ihre Expansionsstrategie aus? Welche Regionen und

Produkte stehen im Fokus?

Patrick Brenske: Im Stammgeschäft können wir im Bereich der Specialty

Pharma mit unserem Produktmix wieder an die historischen Wachstumsraten

anknüpfen. Dabei helfen uns unsere Ausrichtung auf chronische Erkrankungen

und unser Direktvertrieb an Schwerpunktapotheken in Deutschland und

Österreich.

Zur Erschließung eines weiteren Wachstumsmarkts ist die HAEMATO kürzlich in

den BtM-Handel eingestiegen. Medizinische Cannabisprodukte werden zur

Behandlung von Krankheiten wie Krebs, Epilepsie und chronischen Schmerzen

eingesetzt. Diese Produkte sind bereits in über 40 Ländern zugelassen. Das

weltweite Marktvolumen für

medizinisches Cannabis belief sich 2018 auf 13,4 Milliarden Dollar.

Experten rechnen damit, dass sich das Marktvolumen bis 2026 auf 148

Milliarden Dollar vergrößert. Der Markt für medizinisches Cannabis in

Deutschland ist auch im Pandemiejahr 2020 um ca. 20% gewachsen.

Der Umgang mit Betäubungsmitteln nach § 3 BtMG, zählt zu den

anspruchsvollsten Dienstleistungen der Pharmalogistik. Die HAEMATO hat

bereits die behördliche Zulassung für ihr neues BtM-Lager erhalten und

dieses in Betrieb genommen. Der Markt für Schönheitsbehandlungen respektive

dessen Produktgeschäft wächst ebenfalls mit 10% p.a. Dazu kommt die

nationale und internationale Expansionsstrategie der M1, die das

Produktgeschäft der HAEMATO deutlich schneller als der Markt wachsen lassen

wird.

GBC AG: Bei der bisherigen M1-Tochter M1 Aesthetics stand auch der Bereich

'Eigenmarken' im Fokus. Sollen die Eigenmarken weiter forciert werden?

Patrick Brenske: Marktstudien zeigen, dass sich mit preislich attraktiven

eigenen Produkten die Absatzmärkte bis zu einem Faktor 5 vergrößern können.

Als Hersteller sind zudem die Margen deutlich größer als im reinen

Handelsgeschäft, da die Wertschöpfungskette vertieft wird. Zwischen dem

reinen Handelsgeschäft und der Herstellung bieten sich auch kurzfristig

realisierbare Kooperationen mit renommierten Herstellern an.

GBC AG: Mit der Eingliederung der M1 Aesthetics dürfte sich das Umsatz- und

Ergebnisbild der HAEMATO AG erheblich verändern. Für 2020 wird für die M1

Aesthetics mit Umsätzen in Höhe von 30 Mio. EUR und einem EBIT von ca. 4

Mio. EUR gerechnet. Ist mit einer hohen Dynamik nach Corona zu rechnen?

Patrick Brenske: Ja, wir rechnen mit zusätzlichen Impulsen für die Zeit

nach Corona. Es wurden viele Behandlungen verschoben, die dann nachgeholt

werden müssen. Diesen Effekt erwarten wir auch für die

Schönheitsbehandlungen. Da wir nicht wissen, wann die Pandemie überwunden

sein wird, ist es schwierig, quantitative Prognosen abzugeben. Durch die

weitere Expansion der M1-Gruppe im Bereich der minimalinvasiven

Unterspritzungsbehandlungen erwarten wir aber erhebliche Wachstumsimpulse

für die M1 Aesthetics, was wiederum der HAEMATO zugutekommen wird.

GBC AG: Stand-Alone hatte die HAEMATO bereits sehr überzeugende 9-

Monatszahlen präsentiert. Trotz Corona lag das Umsatzwachstum bei fast 25 %

und das EBITDA wurde auf 3,1 Mio. EUR (VJ: 1,5 Mio. EUR) verdoppelt. Was

waren die Gründe hierfür?

Patrick Brenske: Das für uns schwierige Jahr 2019 war durch eine Reihe

externer Einflüsse geprägt, die auch den ganzen Markt betrafen. Schon im

letzten Quartal 2019 begann der jetzt zu beobachtende Aufwärtstrend. Wir

hatten bis dahin unsere Mann-schaft verstärkt, intensiv an den Prozessen

zur Optimierung und Digitalisierung der Abläufe gearbeitet und unsere

Effektivität und Effizienz erhöht. Wir haben damit die Grundlage für

weiteres profitables Wachstum geschaffen.

GBC AG: Welche Auswirkungen hat der Corona-bedingte Shut-Down auf Ihr

Geschäft?

Patrick Brenske: Als systemrelevantes Unternehmen der pharmazeutischen

Versorgung haben sich die Produktbereiche unterschiedlich positiv oder

negativ entwickelt. Insgesamt war der Markt stabil. Herausfordernd war die

Organisation der betrieblichen Abläufe. Wir haben zunächst zusätzliche

Hygiene-Standards eingeführt und dann ein komplett separiertes 2-

Schichtsystem etabliert, um eine räumliche Entzerrung und die notwendigen

Abstandsregeln zu gewährleisten. Darüber hinaus haben wir das Angebot an

'home office' für unsere Mitarbeiter erweitert. Ich danke unseren

Mitarbeitern, diese 'Extrameile' über einen langen Zeitraum mitgegangen zu

sein.

GBC AG: Herr Brenske, Sie beschreiben ein rundweg positives Bild von der

operativen Entwicklung der HAEMATO AG. Was heißt dieses für den

Kapitalmarkt?

Patrick Brenske: Nachdem wir in den letzten knapp zwei Jahren eine

schwierige Zeit im Kapitalmarkt durchlebt haben, gehen wir davon aus, dass

die operativen Verbesserungen bald auch ihren Niederschlag bei der

Entwicklung des Börsenkurses unserer Aktie haben werden. Zudem planen wir,

unsere Aktionäre entlang der Steigerung des operativen Ergebnisses auch

wieder mit einer Dividende zu belohnen.

GBC AG: Herr Brenske, ich danke Ihnen für das Gespräch.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22110.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

Datum (Uhrzeit) Fertigstellung: 11.02.2021 (12:25 Uhr)

Datum (Uhrzeit) erste Weitergabe: 11.02.2021 (13:00 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.