Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG

ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 77,75 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Neuer Rekordwert beim Halbjahres-Auftragseingang erreicht; Dividende von

1,54 EUR beschlossen, Vorstandsvertrag mit Gerrit Janssen vorzeitig

verlängert; Kursziel: 77,75 EUR; Rating: KAUFEN

Mit Veröffentlichung der Vertriebszahlen für das erste Halbjahr 2021 hat

die HELMA Eigenheimbau AG eine sehr dynamische Auftragsentwicklung

aufgezeigt. Gemäß Unternehmensangaben wurde in den ersten sechs Monaten

2021 ein Auftragseingang in Höhe von 197,2 Mio. EUR erreicht und damit der

Vorjahreswert von 115,5 Mio. EUR deutlich übertroffen. Dabei war der

Vorjahreswert im Zuge des Beginns der Corona-Pandemie noch stark von

reduzierten Vertriebsaktivitäten geprägt.

Seit Mitte des vergangenen Geschäftsjahres 2020 profitiert jedoch die HELMA

Eigenheimbau AG von einer gestiegenen Nachfrage nach Wohnimmobilien, für

die unverändert günstige Marktbedingungen vorherrschen. Besonders im Fokus

stehen hier die günstigen Finanzierungsbedingungen sowie die fehlenden

Anlagealternativen, wodurch insbesondere im Wohnimmobilienbereich eine sehr

hohe Nachfrage vorherrscht. Zugleich dürfte hier, Corona-bedingt, ein

stärkerer Wunsch nach großflächigem Wohneigentum oder nach einem steigenden

Platzbedarf vor dem Hintergrund der höheren Homeoffice-Quote vorliegen, was

die Nachfrage nochmals verstärken dürfte. Per 31.12.2020 hat die

Gesellschaft einen Grundstücksbestand im Wohnimmobilienbereich gesichert,

auf dem insgesamt 2.500 Einheiten mit einem Umsatzpotenzial von 1,24 Mrd.

EUR gebaut werden können.

Gemäß Unternehmensangaben haben zu dem vertriebsstärksten ersten Halbjahr

der Unternehmenshistorie alle Geschäftsbereiche des HELMA-Konzerns

beigetragen. Dies bedeutet, dass erwartungsgemäß auch die Nachfrage bei

Ferienimmobilien, dem zweiten wichtigen Baudienstleistungssegment der

Gesellschaft, hoch ist. Auch hier dürfte die Corona-Pandemie ein

zusätzlicher Treiber für die ohnehin von einer hohen Nachfrage geprägten

Asset-Klasse gewesen sein. Auch hier spielen das niedrige Zinsniveau und

die fehlenden Anlagealternativen eine wichtige Rolle, zumal

Ferienimmobilien in ausgewählten Regionen mit attraktiven

Renditepotenzialen einhergehen. Darüber hinaus dürfte Deutschland,

angesichts der aktuellen Pandemie, als Urlaubsdestination verstärkt

nachgefragt werden. In diesem Segment verfügt die Gesellschaft mit den

gesicherten Grundstücken über ein Umsatzpotenzial in Höhe von über 560 Mio.

EUR.

Auf Gesamtjahresbasis 2021 erwartet das HELMA-Management einen neuen

Auftragsrekord, der etwa 20 - 25 % über dem Rekordwert des vergangenen

Geschäftsjahres liegen sollte. Der erwartete Auftragseingang von rund 375 -

390 Mio. EUR stellt eine aussagekräftige und umfangreiche Grundlage für das

Erreichen der Prognosen. Nach wie vor liegt die Prognosebandbreite beim

Umsatz für 2021 zwischen 300 und 310 Mio. EUR und beim EBT zwischen 25 und

26 Mio. EUR. Bis 2024 soll ein Umsatzniveau von 400 Mio. EUR und ein EBT

von 40 Mio. EUR jeweils übertroffen werden. Angesichts der sehr guten

Auftragsentwicklung ist die Eintrittswahrscheinlichkeit unserer bisherigen

Prognosen (siehe Studie vom 12.03.2021), die sich an der Unternehmens-

Guidance orientieren weiter angestiegen. Daher bestätigen wir die

bisherigen Prognosen.

Im Zuge der am 02.07.2021 stattgefundenen Hauptversammlung wurde für 2021

die Auszahlung einer Dividende in Höhe von 1,54 EUR beschlossen (bisherige

GBC-Prognose: 1,50 EUR) und der Vertrag mit Gerrit Janssen als

Vorstandsvorsitzenden vorzeitig um weitere fünf Jahre verlängert.

Angesichts der bestätigten Prognosen bestätigen wir auch unser DCF-

Bewertungsmodell und vergeben, bei einem Kursziel von 77,75 EUR weiterhin

das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22653.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 07.07.2021 (08:30 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 07.07.2021 (11:30 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.