Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG

ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 24.03.2021

Kursziel: 79,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Charlotte Meese

Corona-Profiteur mit ertragsstarken Wachstumsaussichten

Heute hat HELMA die finalen Zahlen für 2020 vorgelegt, die die Anfang März

kommunizierten Werte bestätigen und einen Dividendenvorschlag beinhalten.

Die folgende Tabelle gibt die wesentlichen Eckpunkte wieder.

[Tabelle]

Da das Unternehmen angesichts eines signifikanten Nachfrageüberhangs in

einem wachstumsstarken Marktumfeld agiert, konnte HELMA trotz eines

herausfordernden makroökonomischen Umfelds einen Auftragseingang von 312,5

Mio. Euro (+5,4% yoy) erzielen. Wenngleich projektbedingt der Anteil im

Segment Wohnungsbau rückläufig war (-15,7% yoy), verzeichnete insbesondere

das Segment Ferienimmobilien u.a. aufgrund einer Corona-Sonderkonjunktur

und diverser Vertriebsstarts mit +71,6% yoy einen äußerst dynamischen

Zuwachs. Auch das Segment Eigenheimbau erreichte dank der Ausrichtung auf

einkommensstarke Kundengruppen und sichtbarer Vertriebserfolge im zweiten

Halbjahr eine stabile Wachstumsrate von +4,6% yoy. Insgesamt erlöste das

Unternehmen über alle Segmente hinweg einen Umsatz von 274,0 Mio. Euro

(+4,1% yoy), wohingegen das EBT durch einen expansionsbedingten

Personalaufbau mit 22,5 Mio. Euro leicht unter dem Vorjahreswert lag (-2,7%

yoy). Das Konzernergebnis betrug 15,4 Mio. Euro (-4,8% yoy). Der

Dividendenvorschlag von 1,54 Euro entspricht der historischen

Ausschüttungsquote (Ø 2016-2019: 40%). Die Liquidität konnte trotz

wachstumsbedingter Grundstückskäufe i.H.v. 29,7 Mio. Euro auf 20,1 Mio.

Euro (VJ: 16,7 Mio. Euro) gesteigert werden.

Angesichts der intakten Nachfragetreiber erscheint uns die jüngst

veröffentlichte Guidance für das laufende Jahr (Umsatz zwischen 300 bis 310

Mio. Euro; EBT zwischen 25,0 Mio. und 26,0 Mio. Euro) gut erreichbar. Das

Umsatzpotenzial aus den gesicherten Grundstücken von rund 1,8 Mrd. Euro

stattet das Unternehmen zudem mit Rückenwind aus, sodass wir für die

nächsten Jahre eine Fortsetzung des dynamischen Wachstums erwarten und

HELMA bis 2024 Erlöse von 403,5 Mio. Euro und eine EBIT-Marge von 10,0%

erreichen sollte.

Auch in den kommenden Monaten erwarten wir eine Fortsetzung des

erfreulichen Newsflows. In diesem Zusammenhang dürfte sich der offensivere

Marktauftritt und die verstärkte Werbetätigkeit mit der Kampagne 'Raus ins

Haus' positiv auf die öffentliche Wahrnehmung sowie die Auftragsgewinnung

auswirken und damit ein weiterer Katalysator für die Geschäftsentwicklung

der nächsten Quartale sein. Zudem sollte die aktuell sehr intensive

Kapitalmarktkommunikation die Wahrnehmung der Aktie als Corona-Gewinner bei

institutionellen Investoren stärken und die Unterbewertung in den Fokus

rücken.

Fazit: Die aktuelle Bewertung von HELMA spiegelt die hohe Erlösvisibilität

und das margenstarke Wachstum u.E. nicht ausreichend wider. Wir bestätigen

daher die Kaufempfehlung und das Kursziel von 79,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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