Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG

ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.06.2021

Kursziel: 79,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Charlotte Meese

Corona-Sonderkonjunktur hält an und gibt Aufwind für ein erneutes

Rekordjahr

Das im Mai veröffentlichte Frühjahrsgutachten des Immobilienspitzenverbands

ZIA und der jüngst publizierte Wohnatlas der Postbank deuten darauf hin,

dass die Corona-Sonderkonjunktur in der Wohnungswirtschaft weiter anhält.

Zudem sollte sich auch die starke Nachfrage nach Ferienimmobilien

angesichts der steigenden Attraktivität von deutschen Urlaubsregionen und

der vergleichsweise hohen Renditeaussichten fortsetzen. Dies dürfte bei

HELMA in allen Segmenten zu erfreulichen Wachstumsraten im Umsatz sowie

Auftragseingang führen, sodass die Jahresziele (Umsatz von 300 bis 310 Mio.

Euro; EBT zwischen 25 und 26 Mio. Euro) komfortabel erreichbar erscheinen.

Dank der günstigen Rahmenbedingungen und des pandemiebedingt veränderten

Wohnverhaltens rechnen wir damit, dass der signifikante Nachfrageüberhang

nach Wohnraum in den Speckgürteln deutscher Großstädte auch in den

kommenden Jahren bestehen bleibt und das Umland zunehmend als Investment

attraktiv wird. Dies dürfte der operativen Entwicklung der HELMA

Eigenheimbau und Wohnungsbau spürbar Rückenwind verschaffen, was das starke

Vertriebsergebnis im vergangenen Jahr und die gut gefüllte Projektpipeline

(Auftragseingang 2020: 312,5 Mio. Euro; +5,4% yoy) bereits eindrucksvoll

belegten. Auch der rasche Vertriebserfolg im Projekt NordVillen der HELMA

Wohnungsbau untermauert die hohe Nachfrage nach modernen Eigenheimlösungen

in grünen, attraktiven Metropolregionen, wo sich HELMA u.E. erfolgreich

positioniert hat. Neben dem zuletzt genannten Projekt in Berlin

(Umsatzpotenzial knapp 50 Mio. Euro) befinden sich noch weitere Areale u.a.

in Hamburg, Hannover, Leipzig und München in der Umsetzung. Angesichts des

daraus resultierenden höheren Umsatzanteils im margenstarken

Bauträgergeschäft dürfte das EBIT auf Konzernsicht in diesem Jahr erneut

überproportional wachsen (MONe: +20,2% yoy), zumal der negative Einfluss

der Materialkostensteigerungen aufgrund der Projektvergabe an

Subunternehmer zum Festpreis vorerst überschaubar ist.

Vor dem Hintergrund der vielversprechenden Renditepotenziale im Inland (Ø

4,5% p.a. vs. 3,7% p.a. im Ausland gem. Primus) sowie der Rückbesinnung auf

regionale Urlaubsdestinationen dürfte die HELMA Ferienimmobilien jedoch das

wachstumsstärkste Segment bleiben (CAGR Umsatz 2016-2020: 21,2%). So

vermeldete das Buchungsportal Hometogo für die Sommermonate bereits knappe

Hotelkapazitäten an Nord- und Ostsee, was gepaart mit günstigen

Finanzierungsbedingungen die Nachfrage nach Ferienimmobilien stützen

sollte. Mit dem Vertriebsstart des ersten Bauabschnitts des NordseeResorts

Burhave (Umsatzpotenzial 70 bis 75 Mio. Euro) verfügt HELMA inzwischen über

ein umfangreiches Angebot in attraktiven Urlaubsregionen, das um weitere

Standorte wie bspw. in Winterberg erweitert wird. Insgesamt beläuft sich

das Umsatzpotenzial im Bereich Ferienimmobilien auf mehr als 565,4 Mio.

Euro (Stand: 31.12.) und dürfte abschnittsweise in den nächsten 5 bis 7

Jahren realisiert werden.

Fazit: Das gute Marktumfeld dürfte HELMA auch in diesem Jahr ausreichend

Rückenwind verschaffen. Wir fühlen uns in unserer positiven Sicht auf den

Investment Case bestärkt und bestätigen die Kaufempfehlung und das Kursziel

von 79,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22550.pdf

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