Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG

ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 06.07.2021

Kursziel: 79,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Charlotte Meese

Starke Nachfrage und erfolgreiche Vertriebsstarts dürften zu einem

erneuten Rekordjahr führen

In unserem letzten Comment von Anfang Juni hatten wir auf das günstige

Marktumfeld und die daraus resultierenden Potenziale für die

Auftragsentwicklung von HELMA hingewiesen. Nun gab das Unternehmen bekannt,

signifikante Zuwächse im Auftragseingang von mehr als 70% yoy im ersten

Halbjahr 2021 erzielt zu haben. Daher erwartet das Management auf

Gesamtjahressicht einen erneuten Auftragsrekord, was sich mit unseren

Schätzungen deckt.

Nach Angaben des Unternehmens haben dabei alle Geschäftsbereiche des

HELMA-Konzerns zum Wachstum beigetragen. So dürften dank der weiterhin

historisch günstigen Finanzierungsbedingungen (1,0% bei 10 Jahren

Zinsbindung gem. Interhyp) und dem offensiveren Vertrieb mittels der

Kampagne 'Raus ins Haus' erfreuliche Zuwachsraten im Bereich

Einfamilienhäuser erzielt worden sein. Darüber hinaus sollten die jüngst

erfolgten Vertriebsstarts im Bereich Wohnungsbau und Ferienimmobilien sowie

die rasch zu verzeichnenden Vertriebserfolge der Projekte NordVillen und

des NordseeResorts Burhave die dynamische Entwicklung unterstützt haben.

Infolgedessen verzeichnete HELMA nach vorläufigen Zahlen in H1 einen

Auftragseingang von 197,2 Mio. Euro, was einer Steigerung von knapp 71% im

Jahresvergleich entspricht. Wenngleich der Vorjahreswert durch

Pandemiebeeinträchtigungen deutlich rückläufig war (H1/20: 115 Mio. Euro

vs. H1/19: 141 Mio. Euro), erachten wir das Ergebnis nichtsdestotrotz als

beachtlich. Insbesondere das segmentübergreifende Wachstum spiegelt u.E.

sowohl die starke Marktpositionierung in unterschiedlichen Märkten als auch

das attraktive Produktportfolio von HELMA wider.

Angesichts der anhaltenden Sonderkonjunktur in der Wohnungswirtschaft und

der daraus resultierenden Visibilität rechnet das Management nunmehr damit,

in 2021 den bereits starken Vorjahreswert von 312,5 Mio. Euro um knapp 20

bis 25% zu übertreffen. Dies impliziert für das zweite Halbjahr die

Fortsetzung der erfreulichen Entwicklung und einen Auftragseingang für das

Gesamtjahr zwischen 375 und 390 Mio. Euro (MONe: ca. 387 Mio. Euro). Das

damit einhergehende operative Umsatz- und Ergebnispotenzial dürfte sich

dann spätestens in der Guidance für 2022 widerspiegeln.

Im Zuge der jüngst durchgeführten Hauptversammlung wurde zudem die

vorzeitige Vertragsverlängerung des Vorstandsvorsitzenden Gerrit Janssen

bis zum Jahr 2027 bekannt gegeben. Herr Janssen ist nun bereits seit zwölf

Jahren im Vorstand aktiv und bekräftige in den vergangenen Wochen sein

Vertrauen in das Unternehmen mit umfangreichen Directors' Dealings (knapp

208.500 Euro). Des Weiteren wurden vor kurzem rund 6% der Stücke des

Unternehmensgründers Karl-Heinz Maerzke an institutionelle Investoren

umplatziert, was u.E. dem Freefloat der Aktie zugutekommt.

Fazit: Die Rahmenbedingungen sind weiterhin günstig und der dynamische

Auftragseingang untermauert u.E. einmal mehr das attraktive

Produktportfolio des Unternehmens. Wir fühlen uns wohl mit unseren

Schätzungen und bestätigen die Kaufempfehlung und das Kursziel von 79,00

Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22643.pdf

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