Original-Research: Netfonds AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG

Unternehmen: Netfonds AG

ISIN: DE000A1MME74

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 25.06.2020

Kursziel: 32,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Benjamin Marenbach

Q1-Zahlen unbeeindruckt von COVID-19 - Geplante Kapitalerhöhung mit

strategischem Investor ein positives Signal

Netfonds hat letzte Woche eine Zwischenmeldung zu Q1 2020 veröffentlicht.

Zuvor wurde bereits über den Beschluss zur Durchführung einer

5%igen-Kapitalerhöhung berichtet.

[Tabelle]

Q1-Zahlen trotzen Corona: Ungeachtet der Corona-Pandemie hat Netfonds

seinen Wachstumskurs in Q1 weiter fortgesetzt. Der Umsatz stieg um 38,3%

auf ein Rekordniveau von 33,4 Mio. Euro (Vorjahr: 24,1 Mio. Euro), das EBIT

verbesserte sich von -0,6 Mio. Euro wie erwartet auf Break Even-Niveau

(0,03 Mio. Euro). Bis zu unserer EBIT Prognose für 2020e (1,6 Mio. Euro)

muss die Ergebnisdynamik in Q2-Q4 jedoch noch weiter zulegen. Mit den

Assets under Administration konnte auch die Grundlage der Umsatzerlöse

trotz Marktschwierigkeiten in Q1 2020 um 500 Mio. Euro auf 13,7 Mrd. Euro

gesteigert werden (Q1 2019: 13,2 Mrd. Euro). Seit März 2020 sollen die

Anzahl der Depoteröffnungen und die Assets under Administration laut

Meldung zudem nochmal deutlich an Dynamik gewonnen haben, was uns auch für

Q2 positiv stimmt.

Kapitalerhöhung angekündigt: Die bis Ende August geplante 5%ige

Kapitalerhöhung beurteilen wir positiv. Insgesamt sollen 105.543 neue

Aktien mit Bezugsrecht ausgegeben werden. Hierzu hat Netfonds mit einem

bislang nicht näher bekannten strategischen Investor die Übernahme der

neuen Aktien vereinbart, die nicht über das Bezugsrecht bezogen werden. Der

Bezugspreis soll 29,00 Euro pro Aktie betragen und lag damit zum Zeitpunkt

der Meldung über dem Kursniveau von rund 27,00 Euro. Wir gehen davon aus,

dass nach Vollzug der Kapitalerhöhung weitere Informationen zum Investor

bekannt gegeben werden. Das Geld aus der Kapitalerhöhung will Netfonds nach

eigenen Angaben dazu nutzen, um flexibel auf die Konsolidierung im Sektor

zu reagieren und sich bietende Opportunitäten wahrnehmen zu können. Weitere

Kapitalmaßnahmen sind dazu zwar laut Vorstand derzeit nicht geplant, jedoch

hat sich der Konzern im Rahmen der gestrigen Hauptversammlung die Ausgabe

von insgesamt bis zu 422.170 neuen Aktien ohne Bezugsrecht genehmigen

lassen.

Fazit: Wir sind weiter von Netfonds überzeugt und fühlen uns nach den

Zahlen, der Meldung zur Kapitalerhöhung und der voraussichtlichen Gewinnung

eines strategischen Investors in unserer positiven Meinung bestärkt.

Operativ macht Netfonds weiter Fortschritte. Wir rechnen nach wie vor

damit, dass sich diese über den Start des IGBCE Projektes im Herbst sowie

sukzessive einsetzende Operating Leverage-Effekte im Laufe des Jahres nun

auch bis in die Bottom-Line materialisieren lassen. Aufgrund der u.E.

positiven Implikationen der Wachstums-KE bestätigen wir die Kaufempfehlung

mit einem unveränderten Kursziel von 32,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/21139.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.