Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG

ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2020

Empfehlung: Kaufen

seit: 01.04.2021

Kursziel: 31,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 29.06.2018, vormals Halten

Analyst: Thorsten Renner

Solide Geschäftsentwicklung in 2020

Das abgelaufene Geschäftsjahr 2020 war für die PSI Software AG ebenso wie

für viele andere Unternehmen ein besonderes Jahr. Angesichts der im

Frühjahr herrschenden Unsicherheiten befürchtete das Management einen

Umsatzrückgang um bis zu 5 Prozent und ein Ergebnisminus von bis zu 20

Prozent. Mit den vorgelegten Zahlen hat die Gesellschaft diese Vorgaben

übertroffen.

Dabei hat der Konzern die Risikovorsorge deutlich nach oben gefahren.

Hierbei handelt es sich aber eher um zusätzliche Sicherheitspuffer. Auch

für etwaige Belastungen aus einer Betriebsprüfung hat der Vorstand bereits

Sorge getragen. In Summe führte die Risikovorsorge zuzüglich der

Steuerthematik zu Mehrbelastungen von rund 6 Mio. Euro.

Vor diesem Hintergrund erscheinen die vorgelegten Zahlen in einem anderen

Licht. Auch zeigen sich im Segment Produktionsmanagement bereits die

Erfolge der partnerfähigen Konzernplattform. Trotz Umsatzrückgangs konnte

das Segment-EBIT in diesem Bereich konstant gehalten werden, was eine

Verbesserung der Marge von 10,7 auf 12,0 Prozent ermöglichte.

Dagegen liegt die EBIT-Marge im Segment Energiemanagement erst bei 5,0

Prozent. Aber auch hier arbeiten die Verantwortlichen an der Umstellung der

Produkte auf die Plattform. Entsprechend sollten in den kommenden Jahren

auch in diesem Segment deutlich höhere Margen erreichbar sein.

Die Pandemie brachte deutliche Unterschiede im täglichen Arbeitsleben mit

sich. Aber PSI war bereits zuvor im Hinblick auf das technische Equipment

der Mitarbeiter krisenfest aufgestellt. Die umfangreichen

Reisebeschränkungen erschweren allerdings die Gewinnung neuer Aufträge.

Dagegen erzielt die Gesellschaft massive Einsparungen bei den Reisekosten.

Diese Einsparungen summierten sich allein im Geschäftsjahr 2020 auf 5,2

Mio. Euro.

Für die kommenden Jahre ist die PSI Software AG hervorragend positioniert.

Die Pandemie hat vielen Unternehmen vor Augen geführt, dass sie das Thema

Digitalisierung noch stärker angehen müssen, was der Gesellschaft

zusätzliches Geschäftspotenzial eröffnet. Aber auch bei den Themen Klima

und Verkehrspolitik verfügt die Gesellschaft über passende Lösungen. Allein

in Deutschland könnten aus dem geplanten Klimaschutzprogramm 2030 etwa 100

Mio. Euro an zusätzlichen Investitionen in Leitsysteme fließen. Im Bereich

der Elektrischen Energie will der Konzern den Fokus stärker auf das

internationale Geschäft legen.

In den vergangenen Monaten setzte die PSI-Aktie den erfreulichen

Aufwärtstrend fort und übertraf zwischenzeitlich sogar unser letztes

Kursziel von 28,50 Euro. Für die weitere Entwicklung des Berliner

Unternehmens sind wir unverändert positiv gestimmt. Vor dem Hintergrund der

Anhebung unserer Gewinnschätzungen erhöhen wir auch unser Kursziel auf

31,50 Euro und empfehlen, das Papier weiterhin zu 'Kaufen'.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22260.pdf

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