Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG

Unternehmen: q.beyond AG

ISIN: DE0005137004

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 01.03.2021

Kursziel: 2,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Sebastian Weidhüner

Vorläufige Zahlen: Ergebnisgrößen im Rahmen der Erwartungen - Ausblick

bekräftigt Wachstumsaussichten

q.beyond veröffentlichte heute vorläufige Umsatz- und Ergebniskennziffern,

die im Rahmen unserer Prognosen liegen. Auch der Jahresausblick deckt sich

mit unseren Erwartungen.

[Tabelle]

Beide Segmente mit zweistelligem Erlöswachstum: Der für 2020 bereits

gemeldete Umsatz von 143,4 Mio. Euro (exkl. Plusnet +12,6% yoy) wurde

bestätigt. Die Zuwächse in den Segmenten Cloud & IoT (+12,3% yoy) und SAP

(+13,0% yoy) lagen auf einem ähnlichen Niveau. Insbesondere der trotz

weiterer Kontaktbeschränkungen erzielte Umsatzanstieg mit SAP-Diensten in

Q4 (ca. +8,3% yoy; +1,1% qoq) weist u.E. auf eine starke Marktposition hin.

Deutlicher Profitabilitätszuwachs: Auf Ergebnisebene knüpfte q.beyond an

die überproportionale Steigerung der Vorquartale an und erreichte in Q4/20

ein erstmals seit der Neuausrichtung positives EBITDA i.H.v. 0,5 Mio. Euro.

Auf Gesamtjahressicht lag das EBITDA somit bei -2,0 Mio. Euro (Marge:

-1,4%), womit unsere Erwartungen (MONe: -2,3 Mio. Euro; -1,6%) leicht

übertroffen wurden. Wir gehen davon aus, dass dies vor allem auf geringere

Verwaltungsaufwendungen zurückzuführen ist, für die wir in Q4/20 nun mit

einem Niveau von 3,3 Mio. Euro (zuvor: 3,6 Mio. Euro) kalkulieren. Das von

uns prognostizierte Jahresergebnis von -19,9 Mio. Euro (EPS: -0,16 Euro)

stimmt mit dem vorläufigen Konzernergebnis dennoch überein, da die von uns

avisierten Zinsaufwendungen aus Leasingverbindlichkeiten etwas zu niedrig

gewesen sein dürften.

Weiterer Erlösanstieg und starke Margenexpansion erwartet: Auf Grundlage

unserer Umsatzprognose für 2021, die mit 166,4 Mio. Euro in der Bandbreite

des veröffentlichten Jahresausblicks (160-170 Mio. Euro) liegt, dürfte eine

noch höhere Wachstumsrate (MONe: +16,0% yoy) erzielt werden. Die jüngst

vermeldete Partnerschaft mit dem Cyber-Security-Spezialisten Northwave

stützt dabei auch die steigende Bedeutung von Kooperationen, die einer

größeren Vertriebseffizienz und breiteren Kundenansprache dienen sollen.

Aufgrund einsetzender Skaleneffekte sowie des zunehmenden Vertriebs

eigenentwickelter Produkte erwarten wir eine deutliche Verbesserung beim

EBITDA auf 6,2 Mio. Euro, was eine Marge von 3,7% impliziert. Für die

Realisation der Wachstumspläne wird der Hauptversammlung wie von uns

erwartet vorgeschlagen, vorerst auf eine Dividendenzahlung zu verzichten.

Fazit: Das attraktive und krisenfeste Kerngeschäft sowie die zunehmende

Verbreitung plattformbasierter Lösungen (u.a. StoreButler und

IIoT-Starter-Kit) dürften dem Wachstum und der Profitabilität weiter

Rückenwind verleihen. Die Equity Story ist für uns unverändert attraktiv,

sodass wir unser Rating 'Kaufen' und das Kursziel von 2,50 Euro bestätigen.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22161.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.