Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen: Scherzer & Co. AG

ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Endgültige Geschäftszahlen 2020

Empfehlung: Halten

seit: 26.04.2021

Kursziel: 3,15 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 26.04.2021, vormals Kaufen

Analyst: Jens Nielsen, Alexander Langhorst

2020 mit sattem Gewinn und Wiederaufnahme der Dividende

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2020 erwirtschaftete die Scherzer & Co. AG

einen signifikanten Nachsteuergewinn und einen Zuwachs des NAV (Net Asset

Value - Innerer Wert) von fast 24 Prozent, der damit das magere DAX-Plus

von 3,5 Prozent um ein Mehrfaches übertraf. Nach der unbefriedigenden

Entwicklung in 2018 und 2019 konnte die Gesellschaft damit das vergangene

Jahr wieder sehr erfreulich abschließen. Vor diesem Hintergrund soll nach

dem verlustbedingten zweimaligen Ausfall nun auch die Dividendenzahlung

wieder in der gewohnten Höhe von 5 Cent je Aktie aufgenommen werden. Auf

dem aktuellen Kursniveau bedeutet dies eine Ausschüttungsrendite von 1,8

Prozent.

Wie bereits in unserem letzten Research-Update vom 4. Februar 2021

dargelegt, untermauert die positive Gesamtentwicklung unseres Erachtens den

mittel- und langfristig nachhaltigen Erfolg des von den Kölner

Investmentspezialisten verfolgten Anlageansatzes. Dies verdeutlicht unserer

Meinung nach auch der Blick auf die langfristige Entwicklung des inneren

Wertes, den wir als maßgebliche Messgröße für den Unternehmenserfolg

ansehen.

So erhöhte sich der NAV je Scherzer-Aktie seit dem Jahresultimo 2012 bis

zum Bilanzstichtag 2020 um über 114 Prozent von 1,33 auf 2,85 Euro.

Einschließlich der in diesem Zeitraum gezahlten Dividenden von insgesamt

0,25 Euro je Anteilsschein entspricht dies einem durchschnittlichen

jährlichen Wertzuwachs von 12,6 Prozent. Und auch im ersten Quartal des

aktuellen Geschäftsjahres 2020 setzte sich die positive Entwicklung mit

einer weiteren Steigerung um 9,5 Prozent auf 3,12 Euro fort.

Angesichts der Expertise und langjährigen Erfahrung sowie der breiten

Vernetzung des Scherzer-Teams in der Small- und Mid-Cap-Szene sind wir

optimistisch, dass die Spezialisten für Sondersituationen den Markt auch

zukünftig teils deutlich outperformen können. Als positiv werten wir dabei

auch, dass der Vorstand direkt und indirekt insgesamt rund 1,6 Millionen

Scherzer-Aktien entsprechend etwa 5,4 Prozent des Grundkapitals hält. Zudem

hat er sich verpflichtet, die Hälfte der Netto-Tantiemen in eigene Papiere

zu investieren, so dass sich dieser Anteil auch zukünftig tendenziell

weiter erhöhen dürfte.

In Anlehnung an den zuletzt gemeldeten inneren Wert heben wir unser

Kursziel für die Scherzer-Aktie erneut auf 3,15 Euro an. Seit unserem

letzten Research hat sich der Aufschlag des publizierten NAV auf den

Börsenkurs des jeweiligen Stichtags allerdings von 19,9 auf 13,0 Prozent

verringert. Daher nehmen wir unser Rating auf Basis des aktuellen

Kursniveaus nunmehr von 'Kaufen' auf 'Halten' zurück.

Dabei stufen wir den Titel aber weiterhin vor allem für mittel- bis

langfristig orientierte Investoren als interessant ein. Insbesondere für

Anleger mit Interesse an Nachbesserungsthemen, die entsprechende

Engagements jedoch nicht selbst eingehen können oder wollen, stellt die

Scherzer-Aktie auch eine attraktive Alternative zu einem Direktinvestment

dar.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22355.pdf

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