Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen: Surteco Group SE

ISIN: DE0005176903

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 26.10.2022

Kursziel: EUR 30,00 (unverändert)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Hasler

Gegenmaßnahmen kompensieren Nachfragerückgang

Nachdem die vorläufigen Neunmonatszahlen zu den Umsätzen (EUR 593,0 Mio.,

+4,7% YoY) und dem operativen Ertrag (EUR 41,1 Mio., -30,4% YoY) sowie die

damit einhergehende Gewinnwarnung bereits in einer Vorabmeldung

veröffentlicht worden waren, barg der heute veröffentlichte

Neunmonatsbericht aus unserer Sicht keine wesentlichen Überraschungen,

zumal auch die Entwicklung auf Segmentebene - von der Konjunkturabkühlung

betroffen sind vor allem die beiden auf Europa ausgerichteten Segmente

Profiles und Technicals - von uns so erwartet worden war. Hervorzuheben ist

aus unserer Sicht allerdings die Materialaufwandsquote: Sie ist zwar im

Jahresvergleich um 270 Basispunkte auf 51,6% angestiegen, betrachtet man

allerdings die Stromspotmarktpreise, hätte auch ein wesentlich

drastischerer Anstieg nicht verwundern dürfen. Zurückzuführen ist dieser

letztlich "verhaltene" Anstieg der Materialaufwandsquote auf langfristige

Lieferverträge, die Surteco Angabe gemäß in Bezug auf die direkten

Energiekosten abgeschlossen hat. Da gegenwärtig die Gas-Futures und die

Day-Ahead-Strompreise der EEX eine Abkühlung der, aus fundamentalen

Gesichtspunkten aus unserer Sicht nicht zu begründenden Preissprünge für

Gas und Strom andeuten, belassen wir unsere Ertragsprognosen für 2023e und

darüber hinaus unverändert.

Nach der Veröffentlichung der Neunmonatszahlen bestätigen wir unser aus

einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes

Kursziel von EUR 30,00 und unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco

Group SE.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/25731.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.