Original-Research: va-Q-tec AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu va-Q-tec AG

Unternehmen: va-Q-tec AG

ISIN: DE0006636681

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 22.04.2021

Kursziel: 42,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Niklas Bentlage

Preview: Dynamischer Start in das Jahr 2021 für va-Q-tec antizipiert

Der bisherige Verlauf der Impfstoffdistribution sowie der Newsflow hierzu

stimmen uns zuversichtlich, dass va-Q-tec am 11. Mai überzeugende Q1-Zahlen

berichten wird, die das Erreichen der Jahresziele am oberen Ende der Spanne

(90-100 Mio. Euro Umsatz) wahrscheinlich erscheinen lassen. Unsere

Prognosen für das Q1 sind nachfolgender Tabelle zu entnehmen.

[Tabelle]

Zweistelliges Wachstum in allen drei Segmenten: Für das erste Quartal 2021

erwarten wir mit 22,5 Mio. Euro ein Erlöswachstum von 27,8% yoy, das auf

einer starken Performance in allen drei Segmenten fußt. Besonders dynamisch

dürfte dabei der Zuwachs im Systemsegment gewesen sein, hier rechnen wir

nach 4,8 Mio. Euro im Vorjahr in Folge der voranschreitenden

Impfstoffdistribution mit 7,2 Mio. Euro (+52,0% yoy).

Mit der Zulassung weiterer Impfstoffe sowie der Lockerung der

Lockdown-Regelungen und der daraufhin erwarteten Normalisierung der

Aktivitäten bzgl. klinischer Studien sollte sich das Unternehmenswachstum

in den folgenden Quartalen nochmals beschleunigen, sodass wir weiterhin

einen Jahreserlös von 101,5 Mio. Euro (+40,7% yoy) antizipieren. Auch der

Einsatzstopp des Impfstoffs von Johnson & Johnson (J&J) in den USA ändert

unsere Sichtweise hierauf nicht, da die Maßnahme laut FDA aus einem

'Übermaß an Vorsicht' heraus erfolgte und die Auslieferung der

Impfstoffdosen ähnlich wie beim AstraZeneca-Vakzin ohne Unterbrechungen

trotzdem fortgeführt werden sollte. Die vorgestern erneut erteilte Freigabe

für den J&J-Impfstoff durch die EU-Arzneimittelbehörde stimmt uns zudem

zuversichtlich, dass auch in den USA der Impfstopp in Kürze wieder

aufgehoben wird.

Break-Even auf EBIT-Ebene erwartet: Das dynamische Topline-Wachstum gepaart

mit einem unterproportionalen Anstieg des Material- und Personalaufwands

dürfte zusätzlich dazu geführt haben, dass va-Q-tec im ersten Quartal mit

1,3 Mio. Euro EBIT (Marge: 5,8%) den Break-Even deutlich überschreiten

konnte und damit eine solide Basis geschaffen hat, um die von uns auf

Jahressicht antizipierten 6,5 Mio. Euro (Marge: 6,4%) zu erreichen.

Fazit: Wir blicken zuversichtlich auf die Veröffentlichung der Q1-Zahlen am

11. Mai, die einen dynamischen Start in das Jahr 2021 offenbaren sollten.

Das erste Quartal stellt unserer Meinung nach jedoch erst den Anfang dar,

sodass wir im Jahresverlauf von einer deutlichen Beschleunigung der Umsatz-

und Ergebnisentwicklung ausgehen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit

einem unveränderten Kursziel von 42,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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