Original-Research: va-Q-tec AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu va-Q-tec AG

Unternehmen: va-Q-tec AG

ISIN: DE0006636681

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 11.05.2021

Kursziel: 42,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Niklas Bentlage

va-Q-tec nach starkem Q1 hinsichtlich der Jahresziele voll im Plan

va-Q-tec hat heute Finanzkennzahlen für das erste Quartal veröffentlicht,

die umsatzseitig im Rahmen unserer Prognosen und ergebnisseitig oberhalb

unserer Erwartungen liegen und damit eine solide Basis für das angestrebte

Wachstum in diesem Geschäftsjahr darstellen.

[Tabelle]

Wachstum im Produkt- und Systemsegment besonders stark: Mit 22,4 Mio. Euro

stieg der Erlös von va-Q-tec in Q1 um 27,1% gegenüber dem Vorjahresquartal.

Damit lag der Umsatz nur marginal unter unserer Prognose (MONe: 22,5 Mio.

Euro) und das Unternehmen befindet sich u.E. voll im Plan, das obere Ende

der avisierten Umsatzspanne (90-100 Mio. Euro) zu erreichen, insbesondere

da mit zunehmender Dynamik bei der Impfstoffdistribution die Topline in Q2

und Q3 nochmals deutlicher zulegen dürfte. Besonders stark fiel wie von uns

erwartet das Wachstum im Systemsegment aus, das mit 6,8 Mio. Euro Umsatz

einen Zuwachs von 42,4% gegenüber dem Vorjahr erzielte. Treiber hierfür ist

u.a. die hohe Nachfrage nach der Einwegcontainerlösung (va-Q-pal SI), die

sich speziell für den Impfstofftransport in abgelegene Regionen eignet.

Aber auch das Produktsegment verzeichnete mit 6,3 Mio. Euro (+49,9% yoy)

einen äußerst gelungenen Start in das Jahr 2021 und profitierte dabei

mitunter von dem im März neu eingeführten EU-Energieeffizienzlabel für

Kühl- und Gefriergeräte. Lediglich das Dienstleistungssegment verpasste in

Q1 eine zweistellige Wachstumsrate knapp (8,8 Mio. Euro; +8,5% yoy). Grund

hierfür ist u.a., dass sich ein Großkunde in Folge der hohen Frachtkosten

für die Einweglösung von va-Q-tec entschieden hat, anstatt die Container zu

mieten. In den kommenden Quartalen dürfte das Segment jedoch ebenfalls von

den hochlaufenden Umsätzen im Zusammenhang mit der Impfstoffdistribution

profitieren.

EBIT überrascht positiv: Mit 1,4 Mio. Euro EBIT (6,4% Marge) hat va-Q-tec

nicht nur den Break-Even deutlich überschritten und unsere Erwartungen (1,3

Mio. Euro) leicht übertroffen, sondern auch belegt, wie skalierbar das

Geschäftsmodell ist. Bei einer Steigerung der Gesamtleistung um 39,6% (28,4

Mio. Euro) stiegen der Personalaufwand um lediglich 25,8% und die SBAs

sogar nur um 22,6%. Dementsprechend wohl fühlen wir uns derzeit mit unserer

Ergebnisprognose für das Gesamtjahr (6,5 Mio. Euro; Marge: 6,4%).

Fazit: Das starke Q1 sollte der Start eines erfolgreichen Jahres für

va-Q-tec sein. Angesichts des u.E. in Q2 und Q3 hochlaufenden Geschäfts mit

den Corona-Impfstoffen sehen wir die Umsatz- und Margenzielen des

Unternehmens als gut erreichbar an. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung

mit einem unveränderten Kursziel von 42,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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