Original-Research: wallstreet:online AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu wallstreet:online AG

Unternehmen: wallstreet:online AG

ISIN: DE000A2GS609

Anlass der Studie: Research Report (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 95,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Hohe Nachfrage durch die Konsolidierung des Portalmarktes

Sehr starkes Wachstum über den SmartBroker

Die wallstreet:online Gruppe hat im abgelaufenen Geschäftsjahr die Portal-

Reichweite über zahlreiche Akquisitionen enorm ausgebaut und plant mit der

wallstreet:online Capital AG verstärkt in den Brokerage/FinTech-Markt

einzusteigen. Der Markteintritt ist mit dem Produkt SmartBroker äußert

erfolgreich angelaufen, sodass das Management sich dazu entschieden hat die

dynamische Wachstumsphase mit Investitionen weiter zu stärken.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2019 konnte der Umsatz der wallstreet:online

Gruppe (wallstreet:online AG, Markets Inside Media GmbH und ABC New Media

AG) um 16,0% auf 12,30 Mio. EUR (VJ: 10,60 Mio. EUR) gesteigert werden. Den

größten Umsatzanteil hatte nach wie vor die wallstreet:online AG mit 8,55

Mio. EUR Umsatz (VJ: 7,77 Mio. EUR). Die wichtigen Wachstumsimpulse kamen

neben den Akquisitionen aus dem IR-Segment. Der Bereich IR profitierte auch

von der sehr guten Stellung der wallstreet:online AG im Ausland. So wurden

5,87 Mio. EUR der Umsatzerlöse im Ausland erzielt (VJ: 5,15 Mio. EUR).

Durch die hohe Skalierbarkeit des Geschäftsmodells wurden überproportionale

Ergebnisverbesserungen erzielt. Das EBT stieg in der Gruppe um 20,8% auf

5,80 Mio. EUR (VJ: 4,80 Mio. EUR), was einer Margenverbesserung auf 47,2%

(VJ: 45,3%) entspricht. Im abgelaufenen Geschäftsjahr fielen jedoch

Sonderkosten durch die Kapitalerhöhung, die Beteiligungserwerbe und weitere

Projekte unter anderem den SmartBroker an. Bereinigt um diese Sonderkosten

lag das EBT bei 6,6 Mio. EUR. Insgesamt konnte so die wallstreet:online

Gruppe wie erwartet sehr profitabel weiter wachsen.

Die wallstreet:online Gruppe sollte unseres Erachtens auch in den kommenden

Jahren weiter dynamisch wachsen. Nachdem in den letzten Jahren insbesondere

der IR-Markt wichtige Wachstumsimpulse geliefert hat, erwarten wir für das

Jahr 2020 insbesondere Umsatzsteigerungen aus dem FinTech -Bereich mit dem

SmartBroker. Darüber hinaus sollten sich auch anorganische Basiseffekte aus

Akquisitionen umsatzerhöhend auswirken. Wir erwarten eine deutliche

Steigerung der Umsatzerlöse im laufenden Geschäftsjahr 2020 auf 25,98 Mio.

EUR und 34,00 Mio. EUR für das Jahr 2021. Der Hauptgrund für dieses

dynamische Wachstum dürfte der SmartBroker sein, welcher vom Markt sehr gut

angenommen wird. Ursprünglich war für das Jahr 2020 geplant 30.000 Kunden

zu gewinnen. Nachdem aber bereits im ersten Quartal 20.000 Kunden gewonnen

wurden, hat sich das Management dazu entschieden weitere

Wachstumsinvestitionen zu tätigen und plant 60.000 Kunden im Jahr 2020 zu

gewinnen und 100.000 für das Jahr 2021.

Vor dem Hintergrund der höheren Investitionen erwarten wir ein EBITDA in

Höhe von 3,51 Mio. EUR im Jahr 2020 und 9,96 Mio. EUR im Jahr 2021. Aus der

Veräußerung der Anteile an der Trade Republic Bank GmbH konnte ein

außerordentlicher Ertrag in Höhe von 2,70 Mio. EUR realisiert werden.

Entsprechend erwarten wir im Geschäftsjahr 2020 ein EBT in Höhe von 6,32

Mio. EUR und 9,68 Mio. EUR im Jahr 2021.

Auf Basis unseres DCF-Modells und der höheren Prognosen heben wir unser

Kursziel auf 95,00 EUR (bisher: 92,10 EUR) an und vergeben das Rating

Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/21195.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog mölicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 09.07.2020 (16:00 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 13.07.2020 (09:30 Uhr)

Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2021

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.