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Solarworld: Vielversprechender Neustart

12:08 Uhr 07.04.2014

Matelan Research hat die Coverage der Solarworld AG aufgenommen und die Aktie des Photovoltaik-Pioniers zum Kauf empfohlen. Die Analysten sehen gute Chancen, dass Solarworld nach der erfolgreichen Überwindung der letztjährigen Krise wieder auf den Wachstumskurs zurückkehren und die Profitabilität wiederherstellen kann. Als Kursziel nennt Matelan Research 23,00 Euro.

Die wichtigste Basis dieser positiven Einschätzung ist die Erwartung von Matelan Research, dass das anhaltende Wachstum des globalen Photovoltaikmarktes im Zusammenspiel mit dem erfolgten Ausscheiden zahlreicher Anbieter die Angebot-Nachfrage-Relation schon dieses Jahr wieder ins Gleichgewicht bringt und dass dadurch der enorme Wettbewerbs- und Preisdruck abnehmen. Gleichzeitig habe sich Solarworld durch den Kapitalschnitt und den Schuldentausch finanziell saniert und die Eigenkapitalquote auf 33 Prozent erhöht, auch operativ seien große Fortschritte erzielt worden.

Dazu zählt Matelan Research die Lösung der ehemaligen Langfristverträge für den Siliziumeinkauf sowie den Kauf der Solaraktivitäten von Bosch. Damit würde Solarworld nun über eine hochmoderne Produktionsanlage verfügen, in die Bosch 1,5 Mrd. Euro investiert habe. Mit hoch automatisierten Herstellungsprozessen sowie der Abdeckung der gesamten Wertschöpfungskette und dem etablierten Vertrieb in den wichtigen Märkten sprächen viele zentrale Faktoren für Solarworld.

Vor diesem Hintergrund bezeichnet Matelan Research die Solarworld-Prognose, den diesjährigen Absatz um 40 Prozent auf 820 MW zu erhöhen und bis 2015 weiter auf 1 GW zu steigern, als ehrgeizig, aber erreichbar. Die Analysten erwarten deswegen, dass Solarworld dieses Jahr den Breakeven auf EBITDA-Basis vollzieht und dass in den kommenden beiden Jahren das EBIT und der Nettogewinn folgen. Ab 2016 rechnet Matelan Research auch wieder mit einem positiven Free-Cashflow.

Aus ihrer DCF-Bewertung leiten die Analysten einen fairen Wert von 23,00 Euro je Aktie und empfehlen Solarworld deswegen zum Kauf.

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