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Original-Research: Alzchem Group AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Alzchem Group AG

Unternehmen: Alzchem Group AG

ISIN: DE000A2YNT30

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 04.03.2024

Kursziel: EUR 43,40 (bislang EUR 39,50)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA

Profitabilität vor Umsatzwachstum zahlt sich aus

 

Nach einem Übertreffen unserer Ertragsprognosen für 2023 und einer

basisbedingten Anpassung unseres Finanzprognosemodells erhöht sich der von

uns im Base-Case-Szenario ermittelte Wert des Eigenkapitals auf EUR 43,40

von bislang EUR 39,50 (+9,9%) je Aktie. Gegenüber dem letzten Schlusskurs

von EUR 27,20 errechnet sich aus dem von uns ermittelten Wert des

Eigenkapitals ohne Einbeziehung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden

eine auf Sicht von 24 Monaten erwartete Kurssteigerung von 59,6%. Wir

bestätigen daher unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG.

Mit einem EBITDA von EUR 25,0 Mio. erzielte Alzchem im Q4/2023 das

ertragsstärkste Quartal der Unternehmensgeschichte. Damit wurden sowohl die

Consensus-Prognosen als auch die im Jahresverlauf bereits angehobene

Guidance im Gesamtjahr 2023 übertroffen, was keinem anderen deutschen

börsennotierten Unternehmen der Chemie-Peergroup im vergangenen Jahr

gelungen ist. Auf Gesamtjahressicht 2023 erhöhte sich die EBITDA-Marge im

Jahresvergleich um 440 Basispunkte auf 14,8% (2022: 10,4%). Dass das vierte

Quartal 2023 auf Konzernebene nochmals deutlich besser ausfiel als

erwartet, lag (1) an deutlichen Umsatzanstiegen im Segment Specialty

Chemicals, insbesondere in den höhergelagerten, konsumentennahen und damit

weniger preissensiblen Produktbereichen Human- und

Animal-Nutrition-Bereichs (z. B. Creapure und Creamino), wo Alzchem nicht

nur aufgrund der Produktreinheit über ein Alleinstellungsmerkmal verfügt,

(2) an einer neuerlichen Erweiterung der Kreatin-Produktionskapazität, die

ohne wesentliche Stillstände der bestehenden Anlage in Betrieb genommen

werden konnte und zu Mehrmengen im November und Dezember führte, (3) an

einer situationsbedingten Auslastung der Produktionskapazitäten, wodurch

Strompreisspitzen umgangen werden, (4) an über den Erwartungen liegenden

Bestellungen aus der Biotechnologie, dem Pharma- und Diagnostik-Bereich und

(5) an einem bewussten Verzicht auf Preiskämpfe insbesondere mit

asiatischen Wettbewerbern bei großvolumigen aber niedrigmargigen Produkten

im Segment Basics & Intermediates.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29051.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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