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Original-Research: Bio-Gate AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Bio-Gate AG

Unternehmen: Bio-Gate AG

ISIN: DE000BGAG981

Anlass der Studie: Research Report (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 4,20 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Matthias Greiffenberger, Marcel Schaffer

Herausforderungen aus 2022 überwunden. Breakeven für 2024 in Aussicht.

Stetige Margenverbesserungen bei deutlichem Wachstum.

 

Im Jahr 2022 verzeichnete die Bio-Gate AG einen Umsatzrückgang von knapp 4%

auf 5,99 Mio. EUR (VJ: 6,24 Mio. EUR). Insbesondere das Geschäftsfeld

Derma-Kosmetik und Wundpflege war von geopolitischen Entwicklungen

betroffen, was zu Umsatzrückgängen und Produktionsverzögerungen führte.

Trotzdem gab es Zuwächse in anderen Geschäftsfeldern wie Medizintechnik,

Veterinär und Industrie- und Hygieneprodukten, doch die Gesamtumsätze

blieben unter den Erwartungen. Trotz der geopolitischen Einflüsse erzielte

das Unternehmen operative Fortschritte. Es startete eine Zusammenarbeit mit

einem europaweit vertretenen Anbieter von dermatologischen

Tierpflegeprodukten und erhielt erste Aufträge für seine neue

Beschichtungstechnologie 'Intelligent Multifunctional Coating' (IMC). In

der zweiten Jahreshälfte wurde ein wichtiger Vertrag für

Implantat-Beschichtungen in der Human-Medizin mit einem multinationalen

Medizintechnikunternehmen abgeschlossen.

 

Im Geschäftsjahr verzeichnete der Konzern einen Anstieg der

Aufwandspositionen, insbesondere des Materialaufwands, der um 29,7% auf

3,46 Mio. EUR (VJ: 2,67 Mio. EUR) zunahm. Dies war auf einen Bestandsaufbau

sowie gestiegene Kosten für Vorprodukte und Rohstoffe zurückzuführen. Der

Personalaufwand stieg um 11,4% auf 2,76 Mio. EUR (VJ: 2,48 Mio. EUR) infolge

der Übernahme eines freiberuflichen Mitarbeiters, von Gehaltsanpassungen

sowie der verstärkten Nutzung von Zeitarbeitskräften. Die sonstigen

betrieblichen Aufwendungen erhöhten sich um 38,5% auf 2,49 Mio. EUR (VJ: 1,79

Mio. EUR), bedingt durch höhere Verpackungs- und Frachtkosten aus dem Ausland

sowie Aufwendungen für die Personalakquise. Diese Entwicklungen führten zu

einem EBITDA von -1,55 Mio. EUR (VJ: -0,34 Mio. EUR) und einem EBIT von -1,79

Mio. EUR (VJ: -0,54 Mio. EUR). Das Konzernergebnis verschlechterte sich auf

-1,81 Mio. EUR (VJ: -0,54 Mio. EUR).

 

Für das Geschäftsjahr 2023 erwarten wir ein deutliches Wachstum über alle

Geschäftsbereiche, mit einem prognostizierten Umsatzanstieg um 20,2% auf

7,20 Mio. EUR, gefolgt von 8,52 Mio. EUR im Jahr 2024 und 10,01 Mio. EUR im Jahr

2025. Der Bereich Dermakosmetik und Wundpflege soll durch den Abbau des

Lagerbestands und den Rückgang der Lieferengpässe wieder wachsen. Die

CBD-Produkte sollen ebenfalls zum Wachstum beitragen. Im Bereich Industrie

und Hygiene eröffnet die neue Technologie Intelligent Multifunctional

Coating (IMC) interessante Wachstumschancen. Im Veterinärbereich konnte

bereits im Vorjahr ein deutliches Wachstum verzeichnet werden, das

voraussichtlich anhalten wird. Die Zusammenarbeit mit großen Handelsketten

spielt dabei eine wichtige Rolle. Im Bereich Medizintechnik wird erwartet,

dass die Zulassung von Silberbeschichtungen für Human-Revisions-Implantate

im Jahr 2026 ein signifikantes Wachstum bewirken wird.

 

Der Abbau der Lagerbestände sollte es dem Unternehmen ermöglichen, die

Materialaufwandsquote zu senken. Zudem erwarten wir, dass das Unternehmen

Skalierungseffekte mit dem steigenden Umsatz erzielen kann. Daher

prognostizieren wir ein EBITDA für das laufende Geschäftsjahr 2023 in Höhe

von -0,60 Mio. EUR, gefolgt von 0,29 Mio. EUR im Jahr 2024 und 1,49 Mio. EUR im

Jahr 2025. Diese Entwicklung sollte sich größtenteils im Nettoergebnis

widerspiegeln, wobei wir ein Jahresergebnis von -0,90 Mio. EUR im Jahr 2023

erwarten, gefolgt von 0,00 Mio. EUR im Jahr 2024 und 0,82 Mio. EUR im Jahr

2025.

 

Auf Basis unseres DCF-Modells haben wir unser Kursziel auf 4,20 EUR (bisher:

5,75 EUR) reduziert. Die Reduktion des Kursziels ist auf den angestiegenen

risikolosen Zinssatz sowie die angepassten Prognosen zurückzuführen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27149.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 02.06.2023 (19:45 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 05.06.2023 (10:00 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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