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Original-Research: Deutsche Rohstoff AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Deutsche Rohstoff AG
Unternehmen: Deutsche Rohstoff AG
ISIN: DE000A0XYG76
Anlass der Studie: H1 2023 results
Empfehlung: Buy
seit: 25.08.2023
Kursziel: EUR44
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes
First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche
Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY
rating and increased the price target from EUR 40.00 to EUR 44.00.
Abstract:
H1/23 sales came in at EUR75.1m (H1/22: EUR72.2m) while EBITDA was EUR56.0m
(H1/22: EUR64.0m). H1/23 EBITDA was down on the prior year period because a
12.8% volume increase and an improved hedging result (EUR1.3m vs EUR-26.8m)
could not fully compensate for lower commodity prices (oil -26.5%, gas
-60%). Other operating income was also lower (EUR3.8m vs. EUR9.4m) due mainly
to lower gains on securities. Management has maintained FY/23 guidance
given with the annual report in April for sales of EUR150-EUR170m and EBITDA of
EUR115-EUR130m. The guidance is based on new wells which are expected to raise
H2/23 production ca. 20% above the H1/23 level. 2024 sales and EBITDA
guidance of EUR170m-EUR190m and EUR130-EUR145m is also unchanged. 2024 guidance is
also based primarily on increased volume (+10-15%) as DRAG's commodity
price assumptions (oil: USD75/barrel; gas USD3.00/MMBtu) are the same for
both 2023 and 2024. DRAG's guidance and our forecasts imply that 2024
EBITDA will either exceed or near the record 2022 level of EUR139m. At the
same time we expect cashflow and net profits to be strong enough to halve
net gearing from the end June 2023 level of 50% to 26% by end 2024. We
maintain our Buy recommendation and have raised our price target to EUR44
(previously: EUR40) on the basis of higher forecasts which reflect a rise in
the average level of the oil futures strip (+USD10 for H2/23 and +USD5.90
for January 2024 - December 2028) since our last note of 4 May.
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff
AG (ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt
seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 40,00 auf EUR 44,00.
Zusammenfassung:
Der Umsatz in H1/23 belief sich auf EUR75,1 Mio. (H1/22: EUR72,2 Mio.), und das
EBITDA auf EUR56,0 Mio. (H1/22: EUR64,0 Mio.). Das EBITDA lag in H1/23 unter
dem des Vorjahreszeitraums, da ein Mengenanstieg von 12,8 % und ein
verbessertes Hedging-Ergebnis (EUR1,3 Mio. gegenüber EUR-26,8 Mio.) die
niedrigeren Rohstoffpreise (Öl -26,5%, Gas -60%) nicht vollständig
ausgleichen konnten. Die sonstigen betrieblichen Erträge waren ebenfalls
niedriger (EUR3,8 Mio. gegenüber EUR9,4 Mio.), was hauptsächlich auf geringere
Gewinne aus Wertpapieren zurückzuführen ist. Das Management hält an der im
April mit dem Geschäftsbericht abgegebenen Guidance für das Geschäftsjahr
2023 fest, die einen Umsatz von EUR150 Mio. bis EUR170 Mio. und ein EBITDA von
EUR115 Mio. bis EUR130 Mio. vorsieht. Die Prognose basiert auf neuen Bohrungen,
die die Produktion in H2/23 voraussichtlich um ca. 20% über das Niveau von
H1/23 anheben werden. Die Umsatz- und EBITDA-Guidance für 2024 in Höhe von
EUR170 Mio. bis EUR190 Mio. bzw. EUR130 Mio. bis EUR145 Mio. bleibt ebenfalls
unverändert. Die Guidance für 2024 basiert ebenfalls in erster Linie auf
einem erhöhten Volumen (+10-15%), da die Rohstoffpreisannahmen der DRAG
(Öl: USD75/Barrel; Gas USD3,00/MMBtu) sowohl für 2023 als auch für 2024
gleich sind. Die Guidance der DRAG und unsere Prognosen implizieren, dass
das EBITDA im Jahr 2024 entweder das Rekordniveau des Jahres 2022 in Höhe
von EUR139 Mio. übertreffen oder annähernd erreichen wird. Gleichzeitig gehen
wir davon aus, dass der Cashflow und die Nettogewinne stark genug sein
werden, um den Nettoverschuldungsgrad von 50% Ende Juni 2023 bis Ende 2024
auf 26% zu halbieren. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei und heben
unser Kursziel auf EUR44 (zuvor: EUR40) auf Basis von nach oben angepassten
Prognosen an, die den Anstieg des durchschnittlichen Niveaus des
Öl-Futures-Strips (+USD10 für H2/23 und USD5,90 für Januar 2024 - Dezember
2028) seit unserer letzten Studie vom 4. Mai widerspiegeln.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27621.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
-übermittelt durch die EQS Group AG.-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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