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Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG

Unternehmen: Erlebnis Akademie AG

ISIN: DE0001644565

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 17.10.2023

Kursziel: EUR 18,70 (bislang EUR 21,40)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Thilo Hasler

Einige Auslandsstandorte deutlich unter Erwartungen

 

Vergangenen Freitag hat eak vorläufige Eckdaten zum dritten Quartal 2023

veröffentlicht. Dabei wurde deutlich, dass die Besucherzahlen an einigen

Standorten im saisonal wichtigsten Quartal des Jahres sowohl gegenüber den

Planzahlen als auch gegenüber den Vorjahreszahlen zum Teil deutlich

zurückblieben. Damit lagen der vorläufige Konzernumsatz und das vorläufige

EBITDA nach neun Monaten 2023 mit EUR 19,5 Mio. bzw. EUR 5,8 Mio. zwar über

den Vorjahreswerten (EUR 18,0 Mio. bzw. EUR 5,2 Mio.), das vorläufige

operative Ergebnis (EBIT) war jedoch aufgrund deutlich höherer

Abschreibungen mit EUR 1,2 Mio. (Vorjahr: EUR 1,3 Mio.) nicht nur

rückläufig, sondern lag auch deutlich unter unseren Erwartungen (EUR 4,0

Mio.). Nach Anpassung unserer Finanzprognosen ermitteln wir aus einem

dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Primärbewertungsmethode) ein Kursziel von

EUR 18,70 (Base Case-Szenario, bislang EUR 21,40) je Aktie. Angesichts

eines auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kurspotenzials von 187,7%

bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis Akademie AG.

Verantwortlich für die Gewinnwarnung waren Angabe gemäß insbesondere die

Standorte Elsass (Frankreich), Avondale (Irland) und Pohorje (Slowenien).

Dort waren die Abweichungen offenbar so markant, dass unsere Erwartungen,

wonach die Guidance aufgrund des anhaltend sonnigen und warmen Wetters in

Deutschland sogar angehoben werden könnte, ins Gegenteil verkehrt wurden.

Die möglichen Ursachen lassen sich offenbar bisher schwer beurteilen, da

insbesondere Wetterstatistiken entweder nicht von mit hierzulande

vergleichbaren Organisationen erfasst werden oder noch nicht vorliegen. In

diesem Punkt hat das Unternehmen auf die Veröffentlichung der

Quartalsmitteilung am 23.11.2023 verwiesen. Zumindest am Standort Pohorje

nahe Maribor vermuten wir als Ursache die starken Regenfälle und Unwetter

Anfang August, die in Slowenien zu verheerenden Hochwassern geführt hatten.

Insgesamt gehen wir davon aus, dass es sich nicht um strukturelle Probleme

der Standorte handelt.

Für das Gesamtjahr 2023e rechnet der eak-Vorstand nunmehr mit Umsätzen auf

Konzernebene in der Bandbreite zwischen EUR 23,9 und 24,3 Mio.; bislang war

vom Erreichen des unteren Endes der Bandbreite zwischen EUR 26,7 und 29,9

Mio. ausgegangen worden. Beim operativen Ergebnis (EBIT) rechnet der

eak-Vorstand nunmehr mit einem Ergebnis in der Bandbreite zwischen EUR 0

und 0,3 Mio. (bisher: mittleres bis unteres Ende der Bandbreite zwischen

EUR 1,9 und 4,7 Mio.). Ertragsseitig liegt die Abweichung gegenüber der

ursprünglich in Aussicht gestellten Bandbreite demnach zwischen EUR 1,6 und

4,7 Mio.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27873.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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