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Original-Research: exceet Group SCA (APEX) - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu exceet Group SCA (APEX)
Unternehmen: exceet Group SCA (APEX)
ISIN: LU0472835155
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 30.10.2023
Kursziel: 8,70 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu exceet Group SCA
(APEX) (ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von
Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR
9,00 auf EUR 8,70.
Zusammenfassung:
Im Juli erwarb exceet / APEX Grundstücke in Lubmin, die beste
Voraussetzungen für den Bau einer großen Wasserstoffproduktion (bis zu 600
MW) mitbringen. Damit nimmt das Unternehmen nach dem 100 MW
Elektrolyseurprojekt in Rostock-Laage das zweite große Projekt in Angriff.
exceet hat Ende September ihren H1-Bericht veröffentlicht. Im Vergleich zum
Vorjahreszeitraum steigerte das Unternehmen seinen Umsatz deutlich von EUR0,2
Mio. auf EUR2,3 Mio., blieb aber hinter unserer Schätzung von EUR3,0 Mio.
zurück. Höhere Ausgaben für in der Entwicklung befindliche Projekte und
Geschäftsentwicklungskosten führten zu einer Ausweitung des operativen
Verlustes auf EUR-8,3 Mio. nach EUR-4,4 Mio. in H1/22. Die Mitarbeiterzahl
stieg seit Anfang Januar von 48 auf 85, und der Auftragsbestand erhöhte
sich seit Jahresbeginn um 32% auf EUR44,6 Mio. exceet hat ihre Guidance für
2023 (> EUR15 Mio. Umsatz) bestätigt. Da die Guidance auf bereits vertraglich
vereinbarten Umsätzen beruht, gehen wir weiterhin davon aus, dass das
Unternehmen sein Umsatzziel erreicht, allerdings haben wir unsere
Kostenschätzungen nach den Halbjahreszahlen nach oben angepasst. Der
gestiegene Auftragsbestand ist eine gute Grundlage für das von uns
unterstellte Wachstum im nächsten Jahr. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das
den Anstieg des risikolosen Zinses berücksichtigt (zehnjährige
Bundesanleihe rentiert jetzt bei 2,8% nach 2,4% bei unserer letzten
Veröffentlichung vom 13. Juli 2023), ergibt ein leicht niedrigeres Kursziel
von EUR8,70 (bisher: EUR9,00). Wir halten exceet / APEX weiterhin für ein im
Wachstumsmarkt grüner Wasserstoff sehr gut positioniertes Unternehmen und
bestätigen unsere Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on exceet
Group SCA (APEX) (ISIN: LU0472835155). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 9.00 to
EUR 8.70.
Abstract:
In July, exceet / APEX acquired land in Lubmin that offers optimal
conditions for the construction of a large hydrogen production facility (up
to 600 MW). This is the company's second major project after the 100 MW
electrolyser project in Rostock-Laage. exceet published its H1 report at
the end of September. Compared to the same period last year, the company
increased its revenue significantly from EUR0.2m to EUR2.3m, but fell short of
our estimate of EUR3.0m. Higher spending on projects under development and
business development costs widened the operating loss to EUR-8.3m from EUR-4.4m
in H1/22. The headcount increased from 48 to 85, and the order book
increased 32% to EUR44.6m during the first nine months of the year. exceet
confirmed 2023 guidance (>EUR15m revenue). As the guidance is based on
already contracted revenues, we continue to assume that the company will
reach its revenue target, but we have adjusted our cost estimates upwards
after the half-year figures. The increased order backlog is a good basis
for our 2024E sales growth forecast. An updated DCF model that takes into
account the rise in the risk-free interest rate (ten-year German federal
bond now yields 2.8%, up from 2.4% at the time of our last publication on
13 July 2023) results in a slightly lower price target of EUR8.70
(previously: EUR9.00). We continue to regard exceet / APEX as a very well
positioned company in the green hydrogen growth market and confirm our Buy
recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27977.pdf
Kontakt für Rückfragen
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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