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Original-Research: GESCO SE - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO SE

Unternehmen: GESCO SE

ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2023

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.06.2023

Kursziel: 46,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Solider Start ins Geschäftsjahr 2023

In den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2023 führte eine

konjunkturell bedingte Investitionszurückhaltung bei den Kunden der

GESCO-Tochtergesellschaften in den Segmenten Prozess-Technologie sowie

Gesundheits- und Infrastruktur-Technologie zu deutlich rückläufigen

Auftragseingängen. Dagegen verzeichnete die Ressourcen-Technologie - auch

infolge der Materialpreisentwicklungen - einen fast 10-prozentigen Anstieg

des Ordervolumens. In Summe bewegten sich die Bestellungen in der Gruppe

dabei immer noch auf einem hohen Niveau und das Book-to-bill-Ratio deutet

weiterhin auf Wachstum hin. Zudem verfügen die Unternehmen in der

Prozess-Technologie über dicke Auftragspolster, der teilweise bereits das

gesamte Jahr abdecken.

Insgesamt beurteilt der Vorstand die Entwicklung im ersten Quartal als

positiv und ist trotz der anhaltend herausfordernden Rahmenbedingungen für

den weiteren Geschäftsverlauf in 2023 optimistisch. Dabei hat sich die

Situation bei Materialpreisen, Energiekosten und Lieferketten zwar bei

weitem noch nicht normalisiert, aber immerhin im Vergleich zum letzten

Herbst inzwischen merklich entspannt.

Zudem agieren die Gruppengesellschaften weiterhin mit einer hohen Agilität

bei der Anpassung an sich verändernde Rahmenbedingungen. Mit dieser hohen

Anpassungsfähigkeit und -geschwindigkeit sowie den im Rahmen der Strategie

NEXT LEVEL 25 etablierten Excellence-Programmen sind die GESCO-Töchter

unseres Erachtens gut aufgestellt, um ihre Marktpositionen auch in dem

voraussichtlich anhaltend herausfordernden Umfeld weiter auszubauen.

Fest im Blick steht unverändert auch der bis 2025 geplante Ausbau des

Portfolios durch organisches Wachstum und Zukäufe auf 3 Anker- und 12

Basisbeteiligungen mit einem Gruppenumsatz von rund 1 Mrd. Euro und einer

EBIT-Marge von 10 Prozent. Hier konnte GESCO aktuell mit dem Zukauf der

US-amerikanischen Tremblay Tool Steels durch die Dörrenberg-Gruppe einen

weiteren Erfolg bei der internationalen Expansion im wichtigen Markt USA

vermelden.

Dabei wurden und werden die Geschäftsmodelle der Tochterunternehmen an

Megatrends wie Gesundheit, Globalisierung, Mobilität, Konnektivität,

Neo-Ökologie und New Work ausgerichtet. Ziel ist dabei die Entwicklung

aller Töchter zu Hidden Champions, also echten Weltmarktführern in

Nischenmärkten, die somit auch in volatilen und disruptiven Märkten

erfolgreich bestehen können.

Insgesamt bekräftigen wir daher unsere Zuversicht, dass sich die

Industriegruppe mit ihrer durch NEXT LEVEL 25 bereits deutlich gesteigerten

Resilienz und der guten Marktpositionierung der Tochtergesellschaften auch

weiterhin positiv entwickeln wird. Dabei bleiben die Wuppertaler mit einer

Konzerneigenkapitalquote von gut 54 Prozent zum Quartalsende auch

bilanziell sehr solide aufgestellt.

Auf Basis unseres unveränderten Kursziels von 46,50 Euro weist die

GESCO-Aktie aktuell ein Upside-Potenzial von fast 90 Prozent auf. Daher

empfehlen wir nach wie vor, das Papier auf dem unserer Meinung nach sehr

günstigen Niveau zu "kaufen". Dabei könnten auch mögliche weitere

Akquisitionen der in den letzten Wochen zurückgekommenen Notierung wieder

auf die Sprünge helfen. Zudem bietet der Anteilsschein bei Ansatz einer

unveränderten Dividende von 1,00 Euro derzeit eine sehr ordentliche

Ausschüttungsrendite von 4,0 Prozent.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27187.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

www.gsc-research.de.

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