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Original-Research: MS Industrie AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 2,90 EUR

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger

- Starker Umsatz- und Ergebnisanstieg in 2022 erreicht

- Fortsetzung auch in 2023 erwartet

- Automatisierung und Durchsetzung höherer Preise sollte die Ergebnismargen

anheben

 

Die MS Industrie AG hat im abgelaufenen Geschäftsjahr 2022 einen deutlichen

Umsatzanstieg in Höhe von 25,2 % auf 206,16 Mio. EUR (VJ: 164,67 Mio. EUR)

erreicht und damit die pandemiebedingte Umsatzlücke vollständig

geschlossen. Diese Entwicklung ist vor dem Hintergrund der konjunkturellen

Herausforderungen, wie etwa Lieferketten-Probleme, ein hoher Krankenstand

oder die Kostensteigerungen im Umfeld des Ukraine-Krieges als ein großer

Erfolg zu werten.

 

Wesentlich zum erreichten Umsatzwachstum hat das Powertrain-Segment

beigetragen, dessen Umsätze um 30,6 % auf 149,76 Mio. EUR (VJ: 114,69 Mio. EUR)

erheblich zugelegt haben. Einerseits hat die MS Industrie AG hier von einem

Anstieg der Abrufzahlen durch den Großkunden Daimler Trucks profitiert.

Darüber hinaus legten auch die Umsätze mit den anderen Kunden stark zu, was

unter anderem mit dem Serienanlauf der Fertigung für die Traton-Gruppe

(Scania-Auftrag) zusammenhängt.

 

Parallel hierzu legten die Umsätze im Ultraschall-Segment um 14,1 % auf

57,41 Mio. EUR (VJ: 50,31 Mio. EUR) ebenfalls sichtbar zu. Hier profitierte die

Gesellschaft insbesondere von einer Verdoppelung der Umsätze bei den

Serienmaschinen, wo die Vertriebsaktivitäten wieder weitestgehend

uneingeschränkt möglich waren. Bei den Sondermaschinen für die

Automobilindustrie machten sich hingegen die Lieferkettenprobleme besonders

bemerkbar, was zu einer Verschiebung von Umsätzen in das laufende

Geschäftsjahr 2023 in einem Volumen von ca. 10 Mio. EUR geführt hatte. Ohne

diesen Effekt hätte die Gesellschaft ein noch stärkeres Umsatzwachstum

erwirtschaftet.

 

Auf Basis des deutlichen Umsatzanstiegs kletterte das EBITDA auf 15,08 Mio.

EUR (VJ: 9,12 Mio. EUR) überproportional an, was zu einem Anstieg der

EBITDA-Marge auf 7,3 % (VJ: 5,5 %) geführt hat. Auch auf Ebene des

Nachsteuerergebnisses wurde mit 1,18 Mio. EUR (VJ: -4,00 Mio. EUR), nach zwei

Geschäftsjahren mit negativem Jahresüberschuss, wieder ein positiver Wert

erreicht.

 

Gemäß Guidance erwartet das Management der MS Industrie AG eine Fortsetzung

des in 2022 erreichten Umsatz- und Ergebniswachstums. Konkret wird mit

Umsatzerlösen in Höhe von rund 235 Mio. EUR ein Umsatzanstieg in Höhe von 14

% erwartet. Dabei sollen alle Ergebnisebenen gegenüber 2022 deutlich

gesteigert werden. Unserem Verständnis nach dürfte im laufenden

Geschäftsjahr 2023 insbesondere das Ultraschall-Segment, geprägt von

Aufholeffekten und von der Generierung neuer Aufträge dynamischer wachsen.

Aber auch im Powertrain-Bereich sollte auf Basis einer leicht positiven

Markterwartung sowie dem weiteren Ausbau der zuletzt angelaufenen neuen

Aufträge eine Steigerung der Umsätze erreicht werden.

 

Wir stufen die Guidance als realistisch ein und rechnen für 2023 mit

Umsatzerlösen in Höhe von 235,00 Mio. EUR, gehen jedoch für die kommenden

Geschäftsjahre konservativ von einer rückläufigen Umsatzdynamik aus.

Überproportional sollte hingegen die Ergebnisentwicklung sein. Neben

Skaleneffekten, der Zunahme der margenstarken Ultraschall-Umsätze sowie der

zunehmenden Automatisierung in der Produktion sollten die höheren

Preisniveaus bei der Produktauslieferung für steigende Ergebnismargen

sorgen. Bis 2025 rechnen wir mit einer Steigerung der EBITDA-Marge auf 12,2

%.

 

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein Kursziel in Höhe von

2,90 EUR (bisher: 2,85 EUR) ermittelt und wir vergeben weiterhin das Rating

KAUFEN.

 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27277.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum (Uhrzeit) Fertigstellung: 29.06.2023 (08:35 Uhr)

Datum (Uhrzeit) Erstveröffentlichung: 29.06.2023 (11:00 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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