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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG

ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.12.2023

Kursziel: 54,00 Euro (zuvor: 53,00 Euro)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

Akquisition vertieft Wertschöpfung im neuen Technologiebereich -

Synergiepotenziale dürften sich schon 2024 entfalten

Nynomic hat Donnerstag die vollständige Übernahme der art photonics GmbH

bekanntgegeben. Der Konzern erweitert hiermit nach der Akquisition von NLIR

im Oktober seine Kompetenzen im mittleren Infrarot-Spektrum (MIR) und setzt

seine M&A-Strategie stringent fort. Durch die rasche Integration in den

Konzern und die aussichtsreichen Absatzpotenziale dürften spürbare

Synergieeffekte bereits im nächsten Geschäftsjahr sichtbar werden.

Rationale der Transaktion: Die art photonics ist in der Entwicklung und

Fertigung von Spezialfasern für die optische Messtechnik aktiv und zählt

hier zu den Marktführern. Insb. ist deren einzigartige Technologie bei

polykristallinen Mid Infrared-Fasern besonders für den Einsatz bei

mittleren Infrarotspektren notwendig. Die im Oktober in den Konzern

hinzugekommene NLIR AsP nutzt diese Bauteile bspw. für ihre

MIR-Spektrometer. Darüber hinaus entwickelt und fertigt das Target

Komponenten und Systeme für eine Vielzahl von Anwendungen vor allem im

industriellen und medizinischen Bereich, die die Angebotspalette Nynomics

in verschiedenen Anwendungsgebieten erweitern. So ist die MIR-Technologie

u.a. in der Analyse von Nahrungsmitteln besser geeignet als NIR. Folglich

vertieft der Konzern mit der nun getätigten Übernahme zum einen die eigene

Wertschöpfung bei der Fertigung von MIR-Spektrometern und erwirbt außerdem

wichtiges Know-How für die Anwendung der MIR-Technologie in weiteren Use

Cases. Nach Ansicht des Vorstands ist man mit der zweiten Add-On

Akquisition im MIR-Feld nun sehr gut positioniert.

Integration des Marktführers soll schnellstmöglich erfolgen: Das in Berlin

ansässige Unternehmen operierte mit einer Ausnahme (2020) seit 2018

profitabel mit knapp zweistelligen EBIT-Margen, die auch im laufenden GJ

realisiert werden dürften (MONe: 10,0%). Für 2023 werden vom Management

umsatzseitig ca. 4 Mio. Euro erwartet. Die Konsolidierung im Konzern soll

mit dem 1. Januar 2024 beginnen. Die Akquisition hatte sich im Zusammenhang

mit einer Nachfolgeregelung ergeben. Der aktuelle Geschäftsführer wird der

art photonics noch für eine gewisse Zeit zur Verfügung stehen. Der

Kaufpreis dürfte im niedrigen einstelligen Mio. Euro-Bereich liegen (MONe:

4,0 Mio. Euro).

Synergiepotenziale durch Integration u.E. beachtlich: Die vertriebsseitige

Integration in die Nynomic-Plattform dürfte für art photonics u.E. zu einer

Umsatzverdopplung bis 2025 führen, woraus sich ein deutliches

Margenpotenzial ergibt, sodass mittelfristig das avisierte

Konzern-Profitabilitätsniveau von 16-19% EBIT-Marge gut erreichbar sein

dürfte. Bis 2025 haben wir eine sukzessive Steigerung dieser auf 16,3% für

das neue Konzernmitglied modellseitig abgebildet. Für den Margenausbau

spricht u.a. der höhere Kundennutzen der MIR-Technologie in verschiedenen

Einsatzfeldern.

Fazit: Mit der Akquisition von art photonics fügt Nynomic seiner Plattform

einen wichtigen Baustein hinzu und komplettiert den Technologiebereich der

MIR-Spektroskopie angesichts des Zukunftspotenzials der Technologie zu

einem attraktiven Preis. Dadurch verfügt der Konzern noch immer über

ausreichend finanziellen Spielraum, um in Q1/24 eine weitere Transaktion

für den Ausbau der eigenen Plattform voranzubringen und sich als führender

Anbieter von Spektroskopielösungen am Markt weiter etablieren wird. Wir

bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 54,00 Euro

(vorher: 53,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28565.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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