^

Original-Research: PSI Software AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG

ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2023

Empfehlung: Kaufen

seit: 05.05.2023

Kursziel: 37,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten

Analyst: Thorsten Renner

Auch im ersten Quartal 2023 Belastungen aus Festpreisprojekten

Nachdem das abgelaufene Geschäftsjahr 2022 bei der PSI Software AG im

Zeichen der Aufgabe des Russland-Geschäfts und der Probleme im Bereich der

Elektrischen Netze stand, sollte die Gesellschaft diese Belastungen im

weiteren Jahresverlauf 2023 deutlich hinter sich lassen.

Das erste Quartal des aktuellen Geschäftsjahres brachte zwar nur eine

leichte Umsatzsteigerung und einen Ergebnisrückgang mit sich, das Plus beim

Auftragseingang von gut 19 Prozent gibt aber die Richtung für den weiteren

Jahresverlauf vor. Die Festpreisprojekte belasteten den Ergebnisausweis

weiterhin, jedoch gelang es dem Unternehmen, deren Anteil in den ersten

drei Monaten deutlich zu reduzieren. Zudem fielen Einmalkosten im

Zusammenhang mit der bevorstehenden SE-Umwandlung an.

Das Segment Produktionsmanagement entwickelt sich unverändert äußerst

erfreulich und verzeichnete eine kräftige Umsatz- und Ergebnissteigerung.

Hervorragend läuft dabei auch der Bereich Stahl. Um hier die Nachfrage noch

besser bedienen zu können, fokussiert sich das Management auf die

Aufbereitung der Software für die Stahlindustrie zum Einsatz im eigenen

cloudbasierten PSI App Store. Nachdem die dortigen Umsatzerlöse im

vergangenen Jahr bei 7,5 Mio. Euro lagen, strebt die Gesellschaft 2023 eine

Steigerung auf mindestens 12 Mio. Euro an. In den kommenden Jahren sind

ebenfalls weitere deutliche Zuwächse geplant.

Dabei werden die Probleme im Bereich Stadtwerke auch angepackt und das

Unternehmen hat das Entwicklungsbudget für eine stärkere Automatisierung

kräftig aufgestockt. Immer mehr an Bedeutung gewinnt die PSI-Plattform, die

anhaltend ausgebaut wird. Durch die Umstellung der Produktlinien auf die

Plattform erwarten wir mittelfristig auch im Segment Energiemanagement

deutlich steigende Margen. Die Marge im Segment Produktionsmanagement

zeigt, wo die Reise hingehen kann.

Aufgrund der hervorragenden Positionierung und Produkten mit

Alleinstellungsmerkmalen sind wir für die weitere Entwicklung der PSI

Software AG unverändert positiv gestimmt. Die ungebrochen voranschreitende

Digitalisierung sowie die bedeutsamen Themen Energie und Klimaschutz seien

hierbei als weitere Wachstumsfelder genannt. Dabei werden einige Bereiche

zudem noch durch staatliche Förderprogramme unterstützt.

Trotz des verhaltenen Jahresauftakts sehen wir PSI auf einem guten Weg, die

für 2023 avisierten Ziele zu erreichen. Auch in den kommenden Jahren

sollten sich weitere Zuwächse einstellen. Seit unserem letzten Research ist

das Branchen-KGV unserer Peer-Group gestiegen und die Umlaufrendite im

Rahmen unseres DCF-Modells etwas gesunken. Aufgrund der daraus

resultierenden bewertungstechnischen Effekte erhöhen wir unser Kursziel bei

unveränderten EPS-Schätzungen leicht auf 37,50 Euro. Auf dieser Basis

empfehlen wir weiterhin, die Aktie der PSI Software AG zu "Kaufen".

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26921.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

www.gsc-research.de.

Kontakt für Rückfragen

GSC Research GmbH

Tiergartenstr. 17

D-40237 Düsseldorf

Tel.: +49 (0) 211 / 179374 - 26

Fax: +49 (0) 211 / 179374 - 44

Büro Münster:

Postfach 48 01 10

D-48078 Münster

Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21

Fax: +49 (0) 2501 / 44091 - 22

E-Mail: info@gsc-research.de

Internet: www.gsc-research.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°