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Original-Research: Allterco JSCo - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Allterco JSCo

Unternehmen: Allterco JSCo

ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 06.12.2022

Kursziel: 31,00 BGN

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Erfolgreiche Black Week führt zu Bekräftigung der Guidance am oberen Ende -

Installierte Basis wächst kontinuierlich

Allterco hat gestern eine erfolgreiche Geschäftsentwicklung für die

bedeutende Black Friday-Woche vermeldet und folglich die erst kürzlich

angehobene Umsatz- und Ergebnis-Guidance am oberen Ende der avisierten

Spanne konkretisiert.

Mehr als eine halbe Million verkaufte Geräte: Mit einem Umsatz von 13,2

Mio. BGN (6,8 Mio. Euro) lag der Umsatz in der Black Week 44% über dem Wert

des Vorjahres. Entsprechend konnte das Unternehmen den gesamten saisonal

äußerst bedeutenden Aktionszeitraum erfolgreich abschließen. Rund um den

Black Friday wurden demnach insgesamt mehr als eine halbe Millionen

Shelly-Geräte verkauft, wobei das größte Interesse in Deutschland und

Italien zu verzeichnen war, gefolgt von Spanien, Portugal und Benelux.

Infolgedessen hat das Unternehmen die erst kürzlich angehobene Prognose für

2022 am oberen Ende konkretisiert (Umsatz: 90 Mio. BGN, EBIT: 20,5 Mio.

BGN). Wir hatten uns bereits zuvor bei diesen Eckwerten positioniert und

fühlen uns dementsprechend in unserer positiven Sicht auf die

Geschäftsentwicklung in 2022 bestätigt.

Installierte Basis wächst kontinuierlich: Mit den aktuell verkauften

Produkten sowie der Basis aus Q3 (> 7 Mio. Geräte) dürften mittlerweile

mehr als 8 Mio. Shelly-Geräte in über 2 Mio. Haushalten weltweit im Einsatz

sein. Damit hat Allterco eine der etabliertesten Smart Home-Plattformen

weltweit. Ebenso bedeutsam ist aus unserer Sicht die aktive und ebenfalls

stark wachsende Community der Shelly-Nutzer. So hat beispielsweise die

Shelly Support Group auf Facebook mit derzeit 54,4 Tsd. Mitgliedern mehr

aktive Teilnehmer als die größte Sonos User Group (31,9 Tsd. Mitglieder).

Zusammen mit anderen Nutzer-Foren hat Shelly nach eigenen Angaben derzeit

mehr als 100 Tsd. aktive Community-Teilnehmer - dies entspricht einem

Zuwachs von mehr als 30 Tsd. in den letzten 6 Monaten.

Allterco als Partner gefragt: Diese installierte Basis und die stetig

steigenden Datenvolumina machen Allterco zu einem sehr gefragten Partner im

Smart Home-Bereich. Wir hatten bereits zuvor auf die

Entwicklungskooperationen mit Apple, Samsung und Google hingewiesen (vgl.

Comment vom 10.10.22). Vor diesem Hintergrund erscheint u.E. auch die in

der heutigen Meldung verkündete Eröffnung eines neuen F&E-Zentrums in

Dublin - dem Standort der Europazentrale von Google - sinnvoll. Darüber

hinaus wird Allterco aber auch ein zunehmend interessanter Lieferant für

Realtime-Daten von Energieverbräuchen. So wird beispielsweise derzeit für

einen Energieversorger aus Südafrika - einer der aktuell ca. 60 API-Partner

der Shelly-Cloud (ca. 40 weitere im Onboarding) - ein solcher Datenservice

mit einer Latenz von wenigen Millisekunden eingerichtet. Vergleichbare

Kooperationen sollen im kommenden Jahr weiter ausgebaut und erstmals auch

monetarisiert werden.

Fazit: Allterco ist auf bestem Wege, das Jahr mit einer starken Umsatz- und

Ergebnisentwicklung abzuschließen. Wir sehen den Wachstumstrend aufgrund

der Netzwerkeffekte sowie des soliden Marktwachstums ungebrochen. Aufgrund

der zu erwartenden Skaleneffekte in 2023 ff. halten wir die Bewertung auch

nach der jüngsten Kursentwicklung für weiterhin attraktiv und bestätigen

daher unsere Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26119.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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