^

Original-Research: FACC AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FACC AG

Unternehmen: FACC AG

ISIN: AT00000FACC2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.05.2024

Kursziel: 10,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach, Miguel Lago Mascato

Q1 überzeugt mit Umsatzsprung und deutlich verbesserter Profitabilität

FACC hat am vergangenen Mittwoch den Q1/2024-Bericht veröffentlicht. Die

Zahlen fielen sowohl auf der Top als auch auf der Bottom Line über unseren

Erwartungen aus.

Jahresauftakt im Einklang mit anhaltendem Branchenwachstum: In Q1 erzielte

FACC einen Konzernumsatz von 202,4 Mio. EUR (+24,4% yoy), was oberhalb

unserer Prognose (siehe Comment vom 06. Mai) liegt (MONe: 194,0 Mio. EUR)

und den Wachstumstrend des Konzerns bestätigt. Treiber der positiven

Entwicklung war vor allem das Segment Aerostructures, das wie in den

vergangenen Quartalen von den Produktionssteigerungen der OEMs infolge der

teilweisen Normalisierung der Lieferketten profitierte (Umsatz: 83,7 Mio.

EUR, +42,8% yoy). Zudem wurde im abgelaufenen Quartal ein Umsatzbeitrag

i.H.v. 9,4 Mio. EUR aufgrund einer verzögerten Auslieferung aus Q4/23

realisiert.

EBIT deutlich verbessert: Der gestiegene Umsatz spiegelte sich auch in

einer höheren Ergebnisqualität im saisonal schwachen ersten Quartal wieder.

Mit einer EBIT-Marge von 4,9% liegt FACC bereits deutlich über der von uns

antizipierten Marge für das Gesamtjahr, was v.a. auf die einsetzende

Erholung in der Lieferkette und der damit einhergehenden

Produktivitätssteigerungen zurückzuführen ist. Erfreulich waren

insbesondere die Fortschritte im Segment Interiors, welches das operative

Ergebnis von -4,8 Mio. EUR auf -0,6 Mio. EUR steigern konnte. Grund hierfür

waren neben den erwähnten Lieferkettenverbesserungen auch erste

Kosteneinsparungen aufgrund der Produktionsverlagerung nach Kroatien. Die

zweite Ausbaustufe soll im Juni fertiggestellt werden und die Grundlage für

weitere Margensteigerungen in der Zukunft bilden. Kurzfristig erwarten wir

aufgrund von Anlaufkosten auf der Personalseite jedoch weiterhin ein Marge

unterhalb des Konzernniveaus. Auch die Segmente Aerostructures (Marge:

8,0%, +5,4 PP yoy) und Engines & Nacelles (Marge: 12,1%, +2,1 PP yoy)

konnten ihre EBIT-Margen gegenüber Q1/23 ausbauen.

[Tabelle]

Fazit: Die Zahlen des ersten Quartals bestätigen den anhaltenden

Aufwärtstrend der FACC. Umsatzdynamik und EBIT-Marge liegen deutlich

oberhalb der Guidance für das Gesamtjahr. Trotzdem verbleiben Risiken

aufgrund von möglichen Risiken in der Lieferkette, zudem erwarten wir in

Q2/24 keine Wiederholung von Wachstumsraten oberhalb von 20%. Sollte sich

die positive Entwicklung in den kommenden Quartalen fortsetzen, sehen wir

jedoch Potenzial für eine Anpassung der Unternehmensguidance sowie unserer

Prognosen nach oben. Wir bekräftigen angesichts des starken Jahresbeginns

und einer attraktiven Bewertung mit u.E. zweistelligen FCF-Renditen ab 2025

unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 10,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29719.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°