Original-Research: net digital AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu net digital AG

Unternehmen: net digital AG

ISIN: DE000A2BPK34

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 18,20 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

"GJ 2021 mit solider Umsatzentwicklung und deutlicher Ergebnisverbesserung

abgeschlossen"; "Deutlicher Umsatz- und Ergebnisanstieg für das laufende

Geschäftsjahr und auch für die Folgejahre erwartet"; "Die vollintegrierte

digitale Paymentplattform des Konzerns sollte ein überproportionales

Ergebniswachstum ermöglichen"; Kursziel: 18,20 EUR (zuvor: 20,60 EUR); Rating:

Kaufen

Die net digital AG (kurz: net digital) agiert mit ihren digitalen mobilen

Paymentlösungen und den hierzu ergänzenden Diensten im

multimilliarden-schweren digitalen Payment-Sektor, der im vergangenen Jahr

2021 weltweit ein Gesamtvolumen von rund 6,36 Billionen EUR (Quelle: Statista

Digital Market Outlook) erreicht hat. Für diesen Payment-Markt erwarten

Branchenexperten, insbesondere aufgrund des verstärkten Trends hin zum

"digitalen und mobilen Bezahlen" und dem anhaltenden E-Commerce-Boom, auch

zukünftig hohe Marktzuwachsraten. Durch hohe Investitionen in

KI-Technologien zur Unterstützung von Abrechnungsdiensten

(Payment-Services) und der Vermarktung von komplementären Diensten

differenziert sich net digital stark von klassischen Paymentdienstleistern

und verfügt damit über einen deutlichen USP.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2021 hat der net digital-Konzern

coronabedingt einen leichten Umsatzrückgang auf 8,28 Mio. EUR (VJ: 8,87 Mio.

EUR) hinnehmen müssen. Entgegengesetzt entwickelte sich das Geschäftssegment

Payment-Dienste für den E-Commerce-Bereich, welches die Segmenterlöse im

Vergleich zum Vorjahr um gut 20,0% steigern konnte. Auf operativer

Ergebnisebene wurde eine Verbesserung des Konzern-EBITDAs um 89,5% auf 0,72

Mio. EUR (VJ: 0,38 Mio. EUR) erzielt, wobei die dynamische Ergebnisverbesserung

auch durch erzielte Sondereffekte begünstigt wurde. In Bezug auf die

aktuelle Geschäftsperiode rechnet net digital mit einem Umsatzplus von ca.

25,0% und einem (nochmaligen) Anstieg des EBITDAs.

Für das laufende Geschäftsjahr 2022 erwarten wir vor dem Hintergrund der

guten Halbjahresperformance und der bestätigten Unternehmensguidance einen

Umsatzanstieg im Vergleich zum Vorjahr auf 9,93 Mio. EUR (VJ: 8,28 Mio. EUR)

und eine EBITDA-Verbesserung auf 0,91 Mio. EUR (VJ: 0,72 Mio. EUR). In den

darauffolgenden Geschäftsjahren 2023 und 2024 sollten die Umsatzerlöse

weiter dynamisch zulegen können auf dann 12,92 Mio. EUR bzw. 14,83 Mio. EUR.

Parallel hierzu gehen wir aufgrund des sehr skalierbaren (digitalen)

Geschäftsmodells der Technologiegesellschaft von einer überproportionalen

EBITDA-Entwicklung auf 1,35 Mio. EUR (GJ 2023) bzw. 1,90 Mio. EUR (GJ 2024)

aus. Bedingt durch erwartete höhere Compliance-Kosten haben wir unsere

bisherige EBITDA-Schätzung für das Geschäftsjahr 2023 von 1,49 Mio. EUR auf

1,35 Mio. EUR moderat gesenkt.

Insgesamt sehen wir den net digital-Konzern weiterhin gut aufgestellt, um

mit ihren digitalen Zahlungsdienstleistungen und hierzu ergänzenden

Diensten (z.B. Abo-Management oder zahlungsbezogene KI-Lösungen zur

Sicherstellung der Compliance) im wachstumsstarken digitalen Payment-Sektor

dynamisch zu wachsen. Hierbei sollte es der Technologiegesellschaft

gelingen, durch ihre skalierbare digitale Zahlungsplattform

überproportionale Ergebniszuwächse zu erzielen.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir unser bisheriges Kursziel

aufgrund einer deutlichen Erhöhung der gewichteten Kapitalkosten (Anstieg

des risikofreien Zinses von bisher 0,25% auf nun 1,50%) auf 18,20 EUR (zuvor:

20,60 EUR) je Aktie gesenkt. Kurszielerhöhend wirkte hingegen der

eingetretene "Roll-Over-Effekt" (Kursziel bezogen auf das nachfolgende GJ

2023 statt bisher GJ 2022) und die erstmalige Aufnahme des Geschäftsjahres

2024 in die Detailschätzperiode und einer damit verbundenen höheren

Ausgangsbasis für die nachfolgenden Schätzperioden. Vor dem Hintergrund des

aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit weiterhin das Rating "Kaufen" und

sehen ein signifikantes Kurspotenzial.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/25919.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 14.11.2022 (9:21 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 14.11.2022 (10:00 Uhr)

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.