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Original-Research: B-A-L Germany Vz. - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu B-A-L Germany Vz.

Unternehmen: B-A-L Germany Vz.

ISIN: DE000A2NBN90

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 18.07.2023

Kursziel: EUR 2,12 (bislang: EUR 2,58)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Hasler

Auf dem Weg zur Vollvermietung

 

Die Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2022 lagen durchweg im Rahmen

unserer Erwartungen. Auf Basis der guten Vorjahreszahlen haben sich

immobilienspezifische Performance-Kennzahlen wie Leerstandsquote und

Durchschnittsmiete im Jahr 2023 weiter verbessert, so dass unsere

Finanzprognosen nach unserer Einschätzung gut untermauert sind. Vor dem

Hintergrund des steigenden Zinsumfelds verringert sich allerdings unser aus

einem Economic-Profit-Wertschöpfungsmodell abgeleitetes Kursziel auf EUR

2,12 von zuletzt EUR 2,58 je Aktie. Unterstützt wird unser Kursziel durch

das Angebot eines Investors, den kompletten Immobilienbestand des

Unternehmens zu einem rechnerischen Gesamtwert in Höhe von aktuell 2,04 je

Aktie zu übernehmen. Angesichts eines von uns auf Sicht von 24 Monaten

erwarteten Kurspotenzials von 123,5% bestätigen wir unser Buy-Rating für

die Vorzugsaktien der B-A-L Germany.

Sowohl Umsätze als auch Vorsteuerergebnis lagen im abgelaufenen

Geschäftsjahr 2022 mit EUR 0,300 Mio. bzw. EUR -0,005 Mio. im Rahmen

unserer Erwartungen (EUR 0,305 Mio. bzw. EUR 0,035 Mio.). Auffällig waren

zum einen eine deutliche Verringerung der Leerstandsquote, die um 3

Prozentpunkte auf 6% abgebaut werden konnte, zum anderen deutlich geringere

Modernisierungsaufwendungen von nur noch EUR 3,92 (2021: EUR 14,88) je qm;

dies ist insbesondere auf die Entscheidung des Vorstands zurückzuführen,

die während der Corona-Pandemie niedrigen Handwerkerkosten auszunutzen und

Renovierungsmaßnahmen zeitlich vorzuziehen. Die auf der Website

veröffentlichten immobilienspezifischen Performancekennzahlen belegen aus

unserer Sicht ebenfalls, dass sich B-A-L Germany in die richtige Richtung

bewegt. So wurde die Leerstandsquote zuletzt auf 4% weiter in die Nähe der

von uns als realistisch angesetzten Vollvermietungsquote von 3% reduziert

und auch die Nettomieteinnahmen, die 2022 mit durchschnittlich EUR 4,88 je

qm erstmals seit dem Börsengang unter der EUR-5-Marke lagen, konnten im

bisherigen Jahresverlauf auf EUR 5,04 wieder auf das durchschnittliche

Niveau der Jahre 2019-21 erhöht werden.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27359.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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