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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG

ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 15.02.2023

Kursziel: 31,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

H1-Umsatzniveau deutet Übertreffen der Umsatzprognose an - Profitabilität

trotz Gegenwind auf hohem Niveau

FORTEC Elektronik hat jüngst vorläufige H1-Zahlen (Stichtag: 31.12.2022)

veröffentlicht, die umsatzseitig spürbar über unserer Erwartung liegen und

eine Prognoseanpassung im laufenden Jahr nach sich ziehen dürften.

Ergebnisseitig führten Kostensteigerungen wie erwartet zu einem

unterproportionalen EBIT-Anstieg. Die Kostenbasis dürfte sich in H2

voraussichtlich noch etwas weiter erhöhen. Der H1-Bericht wird am 30. März

veröffentlicht.

[Tabelle]

Umsatzdynamik auf hohem Niveau fortgesetzt: Nach vorläufigen H1-Zahlen

erzielte das Unternehmen einen Konzernerlös von 49,4 Mio. Euro (+17,4%

yoy). Damit konnte FORTEC das hohe Erlöswachstum des Auftaktquartals auch

in Q2 halten und liegt umsatzseitig deutlich über unserer Erwartung (MONe:

22,2 Mio. Euro). Die signifikante Steigerung der Top-Line dürfte u.E. von

beiden Segmenten mitgetragen worden sein.

Kostensteigerungen beeinträchtigen EBIT-Entwicklung wie erwartet: FORTEC

übertraf in H1 mit 4,6 Mio. Euro das Rekord-EBIT des Vorjahres und

erreichte eine Profitabilität in etwa auf Vorjahresniveau. Das Q2 wurde mit

einem EBIT von 1,9 Mio. Euro abgeschlossen und liegt im Rahmen unserer

Erwartung (MONe: 2,0 Mio. Euro). Im Vorjahresvergleich weist das

Unternehmen eine um 1,0 PP reduzierte EBIT-Marge aus. Ursächlich für die

leicht gedämpfte operative Marge dürften vor allem erhöhte allgemeine

Betriebskosten und vereinbarte Lohnerhöhungen gewesen sein. Das Q2 ist im

Hinblick auf die Bottom-Line aufgrund der reduzierten Fakturierungstage

saisonbedingt das schwächste Quartal.

Übertreffen der Umsatzprognose zeichnet sich ab: Basierend auf dem

H2-Erlösniveau aus 2021/2022 (47,0 Mio. Euro) impliziert die Guidance am

oberen Ende des Zielkorridors (91,0 bis 97,0 Mio. Euro) eine

Umsatzsteigerung von lediglich 1,4% yoy. Aufgrund des hohen

Auftragsbestandes zum letzten Stichtag in Höhe von rund 95 Mio. Euro gehen

wir von einem Übertreffen der Top-Line-Guidance aus und erhöhen unsere

Umsatzprognose für das laufende GJ auf 100 Mio. Euro. Im Hinblick auf die

EBIT-Guidance positionieren wir uns nunmehr an der Oberkante des

Zielkorridors (8,0 bis 9,0 Mio. Euro), wenngleich sich die allgemeinen

Kostensteigerungen aufgrund des inflationären Umfelds in H2 fortsetzen

dürften und weitere Lohnerhöhungen zum 1. Januar vereinbart wurden.

Aufgrund des von uns avisierten intakten Top-Line-Wachstums dürfte sich die

EBIT-Run-Rate von rund 4,5 Mio. Euro in H2 fortsetzen.

Fazit: FORTEC Elektronik verfolgt den eingeschlagenen Wachstumspfad ohne

Umwege. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten

Kursziel von 31,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26407.pdf

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