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Original-Research: H2APEX Group SCA - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu H2APEX Group SCA

Unternehmen: H2APEX Group SCA

ISIN: LU0472835155

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Buy

seit: 22.05.2024

Kursziel: 9,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu H2APEX Group SCA

(ISIN: LU0472835155) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal

bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 9,00.

Zusammenfassung:

H2APEX hat ihren Jahresbericht vorgelegt. Das Unternehmen hat mit einem

Umsatz von EUR15,3 Mio. ihre Umsatzguidance und unsere Schätzung erreicht.

Allerdings war der operative Verlust mit EUR-22,2 Mio. deutlich höher als von

uns erwartet (FBe: EUR-12,4 Mio.). Gründe hierfür waren höhere

Materialkosten, OPEX und Abschreibungen. Das Nettoergebnis belief sich auf

EUR-24,7 Mio. Der Auftragsbestand lag zum Jahresende bei EUR34 Mio. Für das

laufende Jahr geht H2APEX von einem Umsatz von EUR35 Mio. - EUR40 Mio. aus.

Eine Ergebnisguidance hat das Unternehmen nicht gegeben. Angesichts des

Auftragsbestands im Projektentwicklungsbereich, ersten erwarteten Verkäufen

von Wasserstoffspeichern sowie Umsätzen aus dem Verkauf von Wasserstoff

halten wir an unserer Umsatzprognose von EUR39,8 Mio. fest. Die höher als

erwarteten Kosten im vergangenen Jahr sind hauptsächlich auf Einmaleffekte

zurückzuführen. Wir haben unsere Schätzungen für 2024 überarbeitet, kommen

aber zu einer unveränderten EBIT-Prognose. Aufgrund einer erwarteten

geringeren Bruttomarge und höherer Abschreibungen haben wir unsere

Schätzungen für 2025E & 2026E angepasst. Ein aktualisiertes DCF-Modell

führt zu einem unveränderten Kursziel von EUR9. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on H2APEX

Group SCA (ISIN: LU0472835155). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal

reiterated his BUY rating and maintained his EUR 9.00 price target.

Abstract:

H2APEX has presented its annual report. With sales of EUR15.3m, the company

achieved sales guidance and our forecast. However, the operating loss of

EUR-22.2m was significantly higher than we had expected (FBe: EUR-12.4m). This

was due to higher material costs, OPEX and depreciation & amortisation. The

net result totalled EUR-24.7m. The order backlog at the end of the year was

EUR34m. H2APEX expects sales of EUR35m - EUR40m for the current year. The company

has not provided any earnings guidance. In view of the order backlog in the

project development area, initial expected sales of hydrogen storage

systems and revenues from the sale of hydrogen, we are maintaining our

sales forecast of EUR39.8m. The higher than expected costs in the past year

are mainly due to one-off effects. We have revised our estimates for 2024,

but our EBIT forecast remains unchanged. Due to an expected lower gross

margin and higher depreciation & amortisation, we have adjusted our

estimates for 2025E & 2026E. An updated DCF model yields an unchanged EUR9

price target. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/29869.pdf

Kontakt für Rückfragen

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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