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Original-Research: Heidelberg Pharma AG - von EQUITS GmbH

Einstufung von EQUITS GmbH zu Heidelberg Pharma AG

Unternehmen: Heidelberg Pharma AG

ISIN: DE000A11QVV0

Anlass der Studie: Research Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.07.2023

Kursziel: 6,70

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Thomas Schiessle

EQUI.TS GmbH (19.07.2023) bekräftigt Anlageurteil KAUFEN für Heidelberg

Pharma AG:

Unsicherheiten wg. MGTA-117-Stopp abgeschüttelt, Interesse an HDP-101 und

a.o. Ertrag schieben klinische Phase I/IIa an - Aktie preiswert

Aktuell verbessere sich die Visibilität beim Badischen Pharma-Entwickler

Heidelberg Pharma spürbar. Die Researcher von EQUI.TS senken in ihrer

vorgelegten Studie den Risikoaufschlag und der Zielkurs steigt wieder.

Nach dem MGTA-117-Test-Stopp des Partners Magenta waren die Einschluss- und

Prüfkriterien bei den eigenen Tests mit dem Leitprojekt HDP-101vorsorglich

und zügig angepasst und von den Behörden freigegeben worden. Nach eigener

Aussage des Heidelberg Pharma Managements liegen bis heute keine Hinweise

vor, dass die aufgetretenen Nebenwirkungen mit dem Payload Amanitin im

Zusammenhang stehen, fassen die Analysten zusammen.

HDP-101 zeigte denn auch bisher Sicherheit und gute Verträglichkeit; ein

Patient in der 3. Kohorte zeigt sogar "stable disease", d.h. das

Fortschreiten der Erkrankung konnte gestoppt werden. Aktuell werden

Patienten für die 4. Dosiseskalations-Kohorte rekrutiert; neue

Studienzentren in Europa mit weniger austherapierten Patienten könnten

diesen Prozess unterstützen. Es sei zu vermuten, dass das Interesse unter

den Fachmedizinern steige, die durch den Vermarktungsstopp von Blenrep®,

einem BCMA-ADC gegen Knochenkrebs von GSK, in den USA seit 11/22 werde

verstärkt nach Alternativen gesucht.

Die jetzt vorgelegte H1/23-KPIs sind weiterhin auf der Aufwandsseite (EUR

20,7 Mio.; H1/22 EUR 18,5 Mio.) wesentlich von F&E-Kosten (EUR 14,8 Mio.;

H1/22: EUR 11,8 Mio.) geprägt und bei den Erträgen (EUR 4,6 Mio.; H1/22: EUR 12,2

Mio.) von den Umsätzen aus den Kooperationen dominiert. Das negative EBIT

weitete sich auf EUR -16,0 Mio. Der Cashflow war mit EUR -18,2 Mio. (Vj.: EUR

-7,1 Mio.) negativ.

Die Liquidität sank im Q2/23 von EUR 65,0 Mio. auf EUR 57,4 Mio.

Der Cash-Reach bis "Mitte 2025" wurde bestätigt, ergänzen die Analysten und

verweisen auf den kürzlich berichteten Verkauf der Minderheitsbeteiligung

an Emergence Therapeutics, der im H2/23 ca. EUR 6,4 Mio. in die Kassen

bringen soll, wovon der Großteil für die Rückführung eines durch dievini

ausgereichten Gesellschafterdarlehens und Reduzierung der

Finanzierungskosten verwendet werden soll.

Die 23er Zielstellung bei Einnahmen (Umsatz + sonst. Erträge) laute EUR 7,0 -

EUR 10,0 Mio.; (Vj.: EUR 19,9 Mio.) und wird wohl auf der Einnahmen- und auch

auf der Ausgabenseite übertroffen werden. Auf dem EBIT-Niveau sollen sich

diese Zahlungsströme in der Wirkung wieder neutralisieren und zu einem

unveränderten Plan-EBIT (EUR -28,5 - EUR -36,5 Mio.) führen.

Unterdessen werden die jüngeren Projekte - HDP-102 und HDP-103 - weiter

vorangetrieben und dürften frühestens Ende 2024 Klinikreife erlangen.

Partner Telix strebt die Zulassung des Diagnostikums TLX250-CDx für 2024 an

und plant Indikationserweiterungen (FPI bei Ph 2-"STARBUST"-Studie).

Der Partner RedHill Biopharma konzentriert sich auf RHB-107 und will

jenseits von SARS-CoV-2 weitere virale Einsatzfelder testen.

Die Aktienexperten raten die Aktie zu Kaufen.

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Die vollständige Analyse können Sie hierüber beziehen:

http://www.equits.com/research-reports

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27365.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

www.equits.de.

Kontakt für Rückfragen

Thomas J. Schießle

(Analyst und Geschäftsführer)

EQUI.TS GmbH

Am Schieferstein 3

60435 Frankfurt am Main

Germany

T: +49 (0) 69 95 45 43 60

M: +49 (0)179 91 83 55

www.equits.com

Geschäftsführer: Thomas Schießle

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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