^

Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE

ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 22.03.2023

Kursziel: 16,00 Euro (zuvor: 15,00 Euro)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

Masterflex erreicht Mittelfristziele vorzeitig - Fortsetzung der positiven

Entwicklung in 2023 vom Vorstand in Aussicht gestellt

Masterflex hat gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr

veröffentlicht, die die von uns avisierte Übererfüllung der

Managementguidance bestätigen und auch unsere Erwartungen übertroffen

haben. Auch für 2023 gehen wir von einem Ausbau der Top und Bottom Line

aus, der sowohl aus Volumen- und Preissteigerungen getrieben ist.

[Tabelle]

Weiteres Rekordjahr 2022 noch stärker als erwartet: Mit einem äußerst

erfolgreichen Schlussquartal konnte Masterflex in Q4 mit 24,2 Mio. Euro

unsere Erlöserwartung übertreffen (MONe: 22,0 Mio. Euro; +24,2% yoy). Auch

ergebnisseitig liegt das Profitabilitätsniveau mit 0,9 Mio. Euro deutlich

über unserer Erwartung (MONe: 0,2 Mio. Euro). Hervorzuheben ist, dass das

Q4-Resultat spürbar über den üblicherweise durch Saisoneffekte

beeinträchtigten Vergleichswerten liegt (Ø Umsatz 2017-2021: 17,4 Mio.

Euro; Ø EBIT-Marge 2017-2021: 1,0%) und u.E. das starke operative Momentum

zusätzlich untermauert. Der Konzernerlös beträgt auf FY-Sicht 100,3 Mio.

Euro und übertrifft die eigene Top Line-Guidance mit einer Bandbreite von

92,0 bis 96,0 Mio. Euro. Dieses Niveau bedeutet zudem die vorzeitige

Erfüllung der Mittelfristguidance von 100,0 Mio. Euro Umsatz bis 2024.

Zudem erfüllt die Konzern-EBIT-Marge auf Gesamtjahressicht mit 11,4% (11,4

Mio. Euro; +113,2% yoy) bereits die Zielsetzung einer zweistelligen

EBIT-Marge deutlich, die im Zuge des B2DD-Programms für 2024 avisiert war.

Fortsetzung des Erfolgskurs in 2023 u.E. etwas konkretisiert: Vor dem

Hintergrund eines stabilen Auftragsbestandes von 22,8 Mio. Euro ggü. dem

Vorjahr (22,9 Mio. Euro) geht der Vorstand von einer Fortsetzung des

Wachstums sowohl in Top als auch Bottom Line aus. Die konkretisierte

Prognose wird im Rahmen der GB-Veröffentlichung bekanntgegeben. Der

Vorstand berichtet über einen soliden Auftragseingang, was wir als ein

Zeichen zur Stabilisierung der Orderlage deuten. Noch im November wurden

etwas schwächere Bestelleingänge aufgrund der makroökonomischen Lage

verzeichnet. Basierend auf der stärker als erwarteten operativen

Performance im abgelaufenen GJ sowie den Anzeichen für eine solide

Auftragsentwicklung erhöhen wir unsere Umsatz- und Ertragsprognosen leicht,

die sich u.E. in 2023 sowohl durch gesteigerte Verkaufsvolumina im

konjunkturunabhängigen Kundenstamm und weiteren Preissteigerungen ergeben

dürften.

Fazit: Masterflex liefert nach vorläufigen Zahlen eine stärker als

erwartete Performance ab. Auch nach dem eindeutigen Kursanstieg im

gestrigen Handel (+5,2% vs. Closing 20.03.) ist die Aktie u.E. aufgrund der

starken Wettbewerbsposition noch immer stark unterbewertet. Wir bekräftigen

unser Rating mit einem neuen Kursziel von 16,00 Euro (zuvor: 15,00 Euro).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26613.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

-übermittelt durch die EQS Group AG.-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°