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Original-Research: Mountain Alliance AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Mountain Alliance AG

Unternehmen: Mountain Alliance AG

ISIN: DE000A12UK08

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.09.2022

Kursziel: 6,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA ; Nils Scharwächter

Solides Halbjahr in einem herausfordernden Marktumfeld

Mountain Alliance hat am Mittwoch die Halbjahreszahlen für 2022

veröffentlicht. Das Unternehmen blickt trotz der herausfordernden

Marktsituation mit Zuversicht auf die zweite Jahreshälfte.

Umsatzsteigerung trotz eingetrübter Marktstimmung: In den ersten sechs

Monaten stieg der Umsatz um 34,4% yoy auf 5,7 Mio. Euro. Der Grund hierfür

ist die gute operative Entwicklung der vollkonsolidierten Beteiligungen wie

beispielsweise Shirtinator oder Promipool, die sich in einem insgesamt

eingetrübten Marktumfeld erfolgreich behaupten konnten.

Performance der börsennotierten Beteiligungen belasten das Finanzergebnis:

Während sich das Kernportfolio überwiegend positiv entwickelte, war das

Ergebnis durch die negative Kursentwicklung von Bio-Gate, Exasol und Asknet

Solutions geprägt. Dies konnte von den Erträgen aus den zwei Exits sowie

den Bewertungen des Restportfolios in H1 nicht überkompensiert werden und

führte zu einem Beteiligungsverlust von -1,7 Mio. Euro (H1 2021: +7,5 Mio.

Euro). Entsprechend fiel das Konzernergebnis zum Halbjahr mit -2,3 Mio.

Euro ebenfalls negativ aus (VJ: 5,0 Mio. Euro). Unter Berücksichtigung der

Nettofinanzverbindlichkeiten in Höhe von 1,9 Mio. Euro belief sich der

Net-Asset-Value (NAV) der Mountain Alliance AG auf 48,0 Mio. Euro nach 50,5

Mio. Euro zum Jahresende 2021. Dies entspricht einem NAV pro Aktie von 6,97

Euro (vs. 7,34 Euro zum 31.12.2021).

Erfolgreicher Exit von Tillhub bestätigt die Beteiligungsstrategie: Im

April dieses Jahres übernahm der deutsche Zahlungsdienstleister Unzer den

cloudbasierten Kassensoftware-Anbieter Tillhub, an dem die Mountain

Alliance mit 1,9% beteiligt war. Mit der Beteiligungsveräußerung wurde ein

beachtlicher IRR von über 30% erzielt. Im Juni folgte außerdem der Verkauf

der verbliebenen Anteile von Mybestbrands. Darüber hinaus äußerte das

Management, dass es noch in 2022 zu zwei weiteren Exits kommen soll.

Sinkende Bewertungen ermöglichen opportunistische Zukäufe, Guidance

bestätigt: Im Hinblick auf weitere Einstiegsmöglichkeiten ist das

Management unverändert positiv gestimmt. Durch die angespannte Situation an

den Kapitalmärkten befinden sich derzeit die Bewertungen zahlreicher

Technologieunternehmen im Abwärtstrend. Hieraus ergeben sich lukrative

Investitionsmöglichkeiten, um das Beteiligungsportfolio sinnvoll zu

erweitern. Die eigene Guidance, die ein Umsatzwachstum von 5-10% bei den

vollkonsolidierten Gesellschaften und eine Steigerung des NAVs um 5%

vorsieht, wurde trotz des aktuellen Gegenwinds bestätigt.

Fazit: Das derzeitige Kapitalmarktumfeld scheint für das Management von

Mountain Alliance vor allem Chancen zu bieten. Die vollzogenen Exits, das

generierte Umsatzwachstum und die aussichtsreichen

Investitionsmöglichkeiten sorgen für Zuversicht. Vor dem Hintergrund des

attraktiven Beteiligungsportfolios bekräftigen wir unsere Kaufempfehlungen

mit einem unveränderten Kursziel von 6,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/25489.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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