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Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG

Unternehmen: Nynomic AG

ISIN: DE000A0MSN11

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 17.01.2024

Kursziel: 54,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Miguel Lago Mascato

Preview: Rekordergebnis im Schlussquartal erwartet - 2024 wieder mit

deutlichem Wachstumspotenzial

Nynomic wird Ende Februar vorläufige Geschäftszahlen veröffentlichen. Wir

erwarten die Erfüllung der FY-Guidance und damit einhergehend ein äußerst

erfolgreiches Schlussquartal. Zuletzt war die avisierte sukzessive

Steigerung der Geschäftsaktivitäten klar erkennbar. Nach Q3 bestätigte der

Vorstand darüber hinaus die bekannte Guidance, die eine Rekord-Performance

bei Umsatz und Ergebnis impliziert. Für 2024 prognostizieren wir eine

Rückkehr zu deutlich zweistelligen Wachstumsraten.

Q4 von Entwicklungsaufträgen und starker Auftragspipeline beflügelt: Wie

bereits nach 9M ersichtlich war, konnte Nynomic den durch Stichtagseffekte

verzerrten Jahresstart (Q1: 21,6 Mio. Euro; -23,4% yoy) in den

Folgequartalen kompensieren. So lag der Konzernumsatz nach drei Quartalen

bei 83,4 Mio. Euro (-0,5% yoy). Die Marge steigerte sich in den Quartalen

sukzessive auf zuletzt 12,1% in Q3 (+0,3 PP yoy). Damit verlief das GJ

bisher exakt wie vom Vorstand antizipiert. Für den in Aussicht gestellten

Schlussspurt gehen wir von einer Fortsetzung der positiven Umsatzdynamik

auf Quartalssicht aus. Mit den in unserem Modell abgebildeten 39,0 Mio.

Euro dürfte Nynomic ein Rekord-Umsatzniveau verbucht haben. Ebenso stellt

das EBIT-Margenniveau, welches nahe der 20% (MONe: 19,4%; +5,5PP yoy)

liegen dürfte, voraussichtlich einen Höchstwert in der Konzernhistorie dar.

Neben weiteren Aufholeffekten sollten hierfür u.E. vor allem die

schwerpunktmäßig zum Ende des Jahres anfallenden Abrechnungen von

hochmargigen Entwicklungsaufträgen verantwortlich gewesen sein. Ebenso war

in Q4 laut Vorstand die erste Teil-Abrechnung des hochprofitablen

Lemnatec-Auftrags fällig.

Wachstum in 2024 wieder beschleunigt: Im aktuellen Geschäftsjahr dürften

normalisierte Lagerbestände bei Kunden, die erste ganzjährige

Konsolidierung der jüngsten Akquisitionen (MONe: ca. 5 Mio. Euro) und die

weitere Entfaltung struktureller Wachstumstreiber für eine Rückkehr zu

deutlich zweistelligen Top Line-Wachstumsraten führen. Letztlich erwarten

wir für 2024 auch die Auslieferung eines ersten größeren

TactiScan-Auftrages mit einem Umsatzbeitrag im mittleren einstelligen Mio.

Euro-Bereich. Damit einhergehend sollte sich ein deutlicher

EBIT-Margensprung um rund 2 PP yoy auf 14,9% ergeben.

Konzernportfolio gewinnt in diesem Jahr wohl weiteren Baustein hinzu: Nach

zwei vielversprechenden Akquisitionen im GJ 2023 steht in 2024 u.E. die

Fortsetzung der Buy-and-Build-Strategie mit einer größeren Akquisition an,

wodurch die bereits umfassende Technologie- und Lösungspalette des Konzerns

breiter aufgestellt wird. Zusätzlich werden im Zuge opportunistischer

M&A-Deals permanent potenzielle Targets analysiert. Als aktuellstes

Beispiel dient hier die jüngste Akquisition der art photonics. Aufgrund der

komfortablen Nettocash-Position sollten sich Akquisitionen nach

Konsolidierung unmittelbar ergebniserhöhend auswirken.

Fazit: Mit der bevorstehenden Veröffentlichung vorläufiger Q4-Zahlen dürfte

Nynomic seine Umsatz- und Ertragskraft erneut eindrucksvoll unter Beweis

stellen. Für die Fortsetzung des bisherigen Wachstumspfads in 2024 ist das

Unternehmen hervorragend positioniert. Positiver Newsflow dürfte u.a. mit

den Quartalsergebnissen in H1 folgen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung

mit einem Kursziel von 54,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/28693.pdf

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