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Original-Research: YOC AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu YOC AG

Unternehmen: YOC AG

ISIN: DE0005932735

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.06.2023

Kursziel: 21,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Nils Scharwächter; Tim Kruse, CFA

Vorläufige Zahlen mit dem Q1-Bericht bestätigt - starke Umsatzentwicklung

in den internationalen Märkten

Die YOC AG hat am 24. Mai Zahlen zum Geschäftsverlauf der ersten drei

Monate veröffentlicht, die den zuvor kommunizierten vorläufigen Eckdaten

entsprechen. Im Zuge des Q1-Berichts wies die Gruppe darüber hinaus

konkretere Information hinsichtlich der Kaufpreiszusammensetzung sowie der

Bilanzansätze der akquirierten Nostemedia Oy aus.

Top Line profitiert von deutlichem Zuwachs der internationalen Märkte:

Während die Konzernerlöse im Q1/23 um 18% yoy auf 5,2 Mio. Euro zulegen

konnten, bestimmte im Wesentlichen die gute internationale Entwicklung das

Gruppenwachstum (rd. 33% yoy vs. ca. 7% yoy in Deutschland). Somit

veränderte sich die Struktur der Umsatzanteile signifikant und das

internationale Geschäft stand zuletzt für 46,6% der Erlöse (Vgl. Q1/22:

41,3%).

Ausgeglichenes Konzernergebnis - Verbesserungspotenzial der Kostenquoten

durch VIS.X® in den internationalen Märkten sichtbar: Neben der

strategischen Ausweitung des Personalbestands (zum Bilanzstichtag: 78

Mitarbeiter; +18 ggü. Vj.) führt der steigende Anteil des internationalen

Geschäfts zu einer temporär schwächeren Ergebnisentwicklung (Q1/23: 0 Mio.

Euro). Deutlich wird dies unter Berücksichtigung der unterschiedlichen

operativen Kostenquoten in den Segmenten, die nachstehend aufgeführt werden

(ohne Berücksichtigung der Aufwendungen für Corporate Functions sowie für

die Konsolidierung):

[TABELLE]

Mit der Implementierung der eigenen Technologie dürfte sich u.E. das

Profitabilitätsprofil in den internationalen Märkten sukzessive dem

nationalen Niveau angleichen.

Unabhängige Kaufpreisallokation der Nostemedia Oy noch nicht abgeschlossen:

Mit dem Q1-Bericht folgten weitere Informationen bezüglich des

Bilanzansatzes der erstmalig vollkonsolidierten Gesellschaft. Neben dem

bereits gezahlten Kaufpreis i.H.v. 1,2 Mio. Euro wurde eine variable

Komponente vereinbart, die von der Ergebnisentwicklung bis 2026 abhängt und

zusätzlich bis zu 0,5 Mio. Euro betragen könnte. Das bisher in der Bilanz

angesetzte Reinvermögen basiert auf einer vorläufigen Bewertung des

beizulegenden Zeitwerts (0,7 Mio. Euro Aktiva; 0,5 Mio. Euro Passiva). Aus

der Akquisition entstand ein aktuell aktivierter Goodwill vor

Kaufpreisallokation von rd. 1,5 Mio. Euro.

Fazit: Die YOC AG konnte in den ersten drei Monaten des laufenden

Geschäftsjahres mit der Akquisition der finnischen Nostemedia Oy die

internationale Präsenz ausbauen und in Summe erlösseitig erneut starke

Wachstumsraten aufweisen. Wenngleich das Konzern-Margenprofil im

Jahresvergleich unter Druck geraten ist, halten wir das mittelfristige

Potenzial der Aktie nach wie vor für attraktiv und bekräftigen daher unsere

Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27169.pdf

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Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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