Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG

Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG

ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2023

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.06.2023

Kursziel: 6,30 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 02.12.2019, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Solider Jahresauftakt 2023

Auf den ersten Blick mögen die Zahlen der Francotyp-Postalia Holding AG

(FP) für die ersten drei Monate des laufenden Geschäftsjahres 2023 etwas

enttäuschend wirken. Dabei ist aber zu berücksichtigen, dass der

Vorjahreszeitraum massiv durch Währungs- und Sondereffekte beeinflusst war,

die sich beim Umsatz auf 9,6 Mio. Euro und beim EBITDA auf 2,2 Mio. Euro

summierten. Im Berichtsquartal fielen derartige Effekte dagegen nur in Höhe

von 0,5 Mio. Euro beim Umsatz sowie von minus 0,7 Mio. Euro beim EBITDA an.

Bereinigt um alle Sondereinflüsse legten die Konzernerlöse um knapp 14

Prozent und das EBITDA um mehr als 15 Prozent zu. Hierzu trugen zwar auch

die im Vergleichszeitraum noch nicht enthaltenen Azolver-Gesellschaften mit

einem Umsatzanteil von 6,1 Mio. Euro bei. Gleichwohl verblieb aber auch

unter Ausklammerung dieses Erstkonsolidierungseffekts immer noch ein

organisches Wachstum von knapp 3 Prozent. Insgesamt zeigt sich der Vorstand

daher mit der Entwicklung im Auftaktquartal zufrieden.

Für den weiteren Jahresverlauf stehen kontinuierliche Investitionen in die

(Weiter-)Entwicklung der FP-Produkte und -Lösungen sowie eine verstärkte

Internationalisierung vor allem im zukunftsträchtigen Geschäftsbereich

Digital Business Solutions, aber auch im Stammgeschäft Mailing, Shipping &

Office Solutions auf der Agenda. Dabei bilden unverändert auch

Akquisitionen vor allem im Bereich der digitalen Lösungen einen festen

Bestandteil der Wachstumsstrategie. Zudem sollten die im Rahmen des

Transformationsprogramms FUTURE@FP umgesetzten Maßnahmen zur

Profitabilitätssteigerung weiterhin Wirkung zeigen.

Insgesamt sieht das Management die Gesellschaft mit den in den letzten

Quartalen gezeigten Erfolgen von FUTURE@FP auf einem guten Kurs bei der

Transformation zu einem nachhaltig profitablen internationalen

Technologiekonzern. Die voranschreitende Transformation, die erfolgreiche

Integration der Azolver-Gesellschaften und die weiteren Investitionen in

die Produktentwicklung sollen sich auch künftig in weiter steigenden

EBITDA-Margen widerspiegeln.

Wenngleich wir unsere Schätzungen etwas zurückgenommen haben, bleiben auch

wir unverändert positiv gestimmt für das Berliner Traditionsunternehmen mit

seinem durch einen hohen Anteil wiederkehrender Erlöse geprägten, robusten

und cashflow-starken Geschäftsmodell.

Auf Basis unseres leicht auf 6,30 Euro reduzierten Kursziels bietet die

FP-Aktie aktuell ein stattliches Kurspotenzial von über 80 Prozent.

Positive Effekte könnten dabei auch aus dem bis Anfang November 2023

laufenden Aktienrückkaufprogramm resultieren. Daher stufen wir den

Anteilsschein der Francotyp-Postalia Holding AG, die im Juli ihr 100.

Firmenjubiläum feiern kann, auf dem unserer Meinung nach unverändert sehr

günstigen Kursniveau weiterhin als klaren "Kauf" ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27145.pdf

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Quelle: dpa-AFX