Islamic Certificates of Deposit (ICDs) Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Shariah Boards Nächster Begriff: Islamische Entwicklungsbank (Islamic Development Bank, IDB)

Islamic Certificates of Deposit (ICDs) sind schariakonforme Anlageinstrumente, die als islamische Alternative zu konventionellen Festgeldanlagen oder Termingeldern fungieren. Sie dienen sowohl institutionellen als auch privaten Anlegern zur kurzfristigen oder mittelfristigen Geldanlage, jedoch ohne gegen die islamischen Finanzprinzipien – insbesondere das Zinsverbot (Riba) – zu verstoßen. Islamic Certificates of Deposit kombinieren klassische Merkmale von Einlagenprodukten mit den Vorgaben des islamischen Vertragsrechts (Fiqh al-Mu’amalat). Der folgende Text erläutert das Konzept, die Funktionsweise, die rechtliche Grundlage sowie Chancen und Herausforderungen dieses Finanzinstruments.

Grundlagen und Abgrenzung zu konventionellen CDs

Konventionelle Certificates of Deposit (CDs) sind befristete Einlagen bei Banken, bei denen der Anleger für eine vorher vereinbarte Laufzeit einen festen Zinssatz erhält. Aus islamischer Sicht ist dieses Modell nicht zulässig, da die Zahlung von Zinsen (Riba) als ungerecht und ausbeuterisch betrachtet wird.

Islamic Certificates of Deposit basieren hingegen auf einer schariah-konformen Vertragsstruktur, die einen legitimen wirtschaftlichen Gegenwert bietet. Sie beinhalten kein Zinselement, sondern beruhen auf Gewinnbeteiligung, Leasing- oder Handelsstrukturen.

Die wichtigsten Unterschiede sind:

Schariah-konforme Vertragsformen

Islamic CDs können auf unterschiedlichen islamischen Vertragsmodellen beruhen. Die Wahl des Modells hängt vom Geschäftsmodell der Bank, der Anlageabsicht und den regulatorischen Rahmenbedingungen ab.

1. Mudaraba-basierte ICDs

Mudaraba ist ein Gewinnbeteiligungsmodell, bei dem der Anleger Kapital bereitstellt (Rabb al-Mal), während die Bank dieses Kapital als Unternehmer (Mudarib) investiert. Der erzielte Gewinn wird gemäß vorher vereinbarter Quote geteilt, Verluste trägt ausschließlich der Kapitalgeber – außer bei Fahrlässigkeit oder Verstoß durch die Bank.

Beispiel: Ein Anleger investiert 100.000 € für 12 Monate. Die Bank erwirtschaftet daraus einen Gewinn von 10.000 €. Bei einer Gewinnverteilung von 70 % (Bank) zu 30 % (Anleger) erhält der Anleger:

\[ \text{Gewinnanteil} = 10.000 \times 0{,}3 = 3.000\,€ \]

Die Rückzahlung besteht dann aus dem ursprünglichen Kapital zuzüglich des Gewinnanteils:

\[ 100.000 + 3.000 = 103.000\,€ \]

2. Murabaha-basierte ICDs

Hierbei handelt es sich um eine Handelsstruktur. Die Bank kauft im Auftrag des Anlegers bestimmte Güter und verkauft sie mit Gewinnaufschlag weiter. Der Gewinn aus diesem Verkauf stellt die Rendite des Anlegers dar.

Da Murabaha ein Kaufgeschäft ist, handelt es sich nicht um Zins, sondern um legitimen Profit durch Handel.

3. Wakalah-basierte ICDs

In diesem Modell beauftragt der Anleger die Bank als Agent (Wakil), das Geld in bestimmte Anlageformen zu investieren. Die Bank erhält eine vorab vereinbarte Agenturgebühr, während der erwirtschaftete Gewinn (abzüglich der Gebühr) an den Anleger fließt.

4. Ijara-basierte ICDs

Die Einnahmen werden hier aus Mieterlösen von geleasten Vermögenswerten generiert. Diese Form eignet sich besonders für Institutionen, die Vermögenswerte wie Immobilien oder Ausrüstung halten und vermieten.

Merkmale und Vorteile von Islamic Certificates of Deposit

Islamic CDs weisen viele Merkmale auf, die sie zu einem attraktiven Anlageinstrument machen:

• Feste Laufzeit: Typischerweise 1 bis 12 Monate, auch längere Laufzeiten möglich

• Kapitalerhaltungsfokus: Viele Banken strukturieren die Anlage so, dass der Kapitalerhalt gewährleistet ist (nicht garantiert, aber angestrebt)

• Vorhersehbare Renditen: Je nach Vertragsmodell ist die Rendite kalkulierbar, auch wenn sie nicht garantiert wird

• Liquidität: Viele ICDs sind übertragbar oder handelbar, teils auch auf Sekundärmärkten

• Schariah-Zertifizierung: Alle Produkte werden durch ein Shariah Board geprüft und mit Fatwa freigegeben

Mathematische Beispielrechnung für ein Mudaraba-ICD

Ein Anleger legt 50.000 € für 6 Monate an. Die Bank erwirtschaftet einen Jahresgewinn von 12 %. Der Anlegeranteil am Gewinn beträgt 40 %.

Berechnung des tatsächlichen Ertrags:

\[ \text{Halbjahresgewinn} = 50.000 \times 0{,}12 \times \frac{6}{12} = 3.000\,€ \]

\[ \text{Anlegeranteil} = 3.000 \times 0{,}4 = 1.200\,€ \]

\[ \text{Rückzahlung am Ende der Laufzeit} = 50.000 + 1.200 = 51.200\,€ \]

Markt und Entwicklungsperspektiven

Islamic Certificates of Deposit sind ein wichtiges Instrument der Liquiditätssteuerung und Vermögensanlage für islamische Finanzinstitute. Zentralbanken wie die Central Bank of Malaysia oder die Islamic Development Bank geben regelmäßig eigene ICDs aus, um Überschussliquidität aufzunehmen oder den Geldmarkt zu regulieren.

Auch institutionelle Anleger wie Takaful-Gesellschaften, Pensionsfonds oder Stiftungen nutzen ICDs zur schariah-konformen Kapitalanlage.

In Ländern mit entwickeltem islamischen Finanzmarkt wie Malaysia, Saudi-Arabien, Bahrain oder den Vereinigten Arabischen Emiraten ist der Markt für ICDs gut etabliert. In Europa und Nordamerika stehen Islamic CDs vor dem Markteintritt, wobei regulatorische und steuerliche Fragen zu klären sind.

Herausforderungen

Trotz ihres ethischen und praktischen Nutzens stehen Islamic CDs vor mehreren Herausforderungen:

• Geringere Renditen im Vergleich zu konventionellen CDs, da keine Zinsen gezahlt werden dürfen

• Strenge Schariah-Prüfung, die Zeit und Fachwissen erfordert

• Mangel an Sekundärmarktfähigkeit in manchen Ländern, was die Liquidität einschränkt

• Standardisierungsprobleme, da Vertragsmodelle zwischen Ländern und Instituten variieren

Fazit

Islamic Certificates of Deposit stellen eine überzeugende Alternative zu konventionellen Anlageformen dar und ermöglichen es muslimischen Anlegern, schariah-konform, ethisch und risikoarm Geld zu investieren. Sie kombinieren traditionelle Einlagenkonzepte mit islamischen Vertragsformen wie Mudaraba, Murabaha oder Wakalah und vermeiden Zinsen, Spekulation sowie unsichere Elemente. Trotz einiger Herausforderungen bieten sie ein wachsendes Potenzial, insbesondere in Regionen mit starkem islamischen Finanzsektor oder wachsendem Interesse an ethischen Investitionen. Sie tragen zur Weiterentwicklung eines stabilen, gerechten und verantwortungsvollen Finanzsystems bei.