LUNA (Terra) Börsenlexikon Vorheriger Begriff: Liquiditätspool-Tokens (LP) Nächster Begriff: Luna Classic (LUNC)

LUNA ist der native Token des Terra-Blockchain-Protokolls, das ursprünglich als Plattform für algorithmische Stablecoins konzipiert wurde. Das Projekt wurde 2018 von Terraform Labs gegründet, einem Unternehmen mit Sitz in Südkorea unter der Leitung von Do Kwon. Terra erlangte insbesondere durch seinen Stablecoin TerraUSD (UST) und die massive Nutzung in DeFi-Anwendungen weltweit große Bekanntheit. Der LUNA-Token war dabei ein zentrales Element des Stabilitätsmechanismus innerhalb dieses Systems – bis zum markanten Zusammenbruch im Mai 2022, der weitreichende Folgen für das gesamte Kryptoökosystem hatte.

Seit diesem Ereignis existieren zwei verschiedene Versionen der Terra-Blockchain:

1. Terra Classic (mit dem ursprünglichen Token LUNA Classic, Kürzel: LUNC),

2. Terra 2.0 (mit dem neuen LUNA-Token, Kürzel: LUNA).

Dieser Text behandelt den ursprünglichen LUNA-Token (heute LUNC), seine Funktionsweise, Rolle im Terra-Protokoll und die Folgen seines Zusammenbruchs.

Technologischer Hintergrund des Terra-Protokolls

Die Terra-Blockchain basiert auf der Cosmos SDK und verwendet den Tendermint-Konsensmechanismus, einem auf Delegated Proof of Stake (DPoS) basierenden System. Sie ermöglicht die Ausgabe stabiler Kryptowährungen (Stablecoins), deren Wert an nationale Fiatwährungen wie den US-Dollar (UST), den südkoreanischen Won (KRT) oder den mongolischen Tugrik (MNT) gekoppelt ist.

Im Zentrum dieses Systems standen zwei Token-Typen:

1. Terra-Stablecoins (z. B. UST),

2. LUNA, das als Absorber von Angebot und Nachfrage diente, um die Preisstabilität der Stablecoins zu gewährleisten.

Rolle des LUNA-Tokens

Der ursprüngliche LUNA-Token erfüllte drei zentrale Funktionen im Terra-Netzwerk:

1. Preisstabilisierung: LUNA wurde verwendet, um algorithmisch das Angebot der Terra-Stablecoins zu regulieren. Wenn der Preis von UST über 1 USD lag, konnten Nutzer LUNA gegen UST tauschen, um neues Angebot zu schaffen. Lag der Preis unter 1 USD, konnten sie UST gegen LUNA tauschen, um UST vom Markt zu entfernen. Diese Arbitragemöglichkeiten sollten den Preis zurück zum Peg führen.

2. Staking und Konsens: LUNA war der Staking-Token für das Terra-Netzwerk. Validatoren mussten LUNA staken, um Transaktionen zu verarbeiten und neue Blöcke zu produzieren. Nutzer konnten ihre Token delegieren und im Gegenzug Staking-Belohnungen erhalten.

3. Governance: LUNA diente auch als Governance-Token, mit dem Vorschläge zur Weiterentwicklung des Protokolls abgestimmt werden konnten.

Ökonomischer Mechanismus: Seigniorage und Arbitrage

Das Terra-Protokoll setzte auf einen algorithmischen Stablecoin-Mechanismus, bei dem LUNA als Reserve-Asset fungierte. Der Prozess funktionierte wie folgt:

• Wenn UST > 1 USD: Arbitrageure konnten LUNA im Wert von 1 USD verbrennen, um 1 UST zu prägen, und den Gewinn durch Verkauf am Markt realisieren.

• Wenn UST < 1 USD: Arbitrageure konnten 1 UST gegen LUNA im Wert von 1 USD eintauschen, wodurch UST aus dem Umlauf entfernt wurde.

Dieser Mechanismus sollte über Marktkräfte automatisch den Stablecoin-Preis stabilisieren. Gleichzeitig reduzierte oder erhöhte sich das LUNA-Angebot dynamisch.

Die Einnahmen aus der UST-Prägung (Seigniorage) wurden für das Terra-Ökosystem genutzt, u. a. zur Finanzierung von Projekten und zur Ausschüttung von Anreizen.

Zusammenbruch des Systems (Mai 2022)

Im Mai 2022 kam es zu einem dramatischen Preisverfall von UST und LUNA, ausgelöst durch eine Vertrauenskrise, große Kapitalabflüsse und eine massive Entkopplung des UST vom US-Dollar.

Ursache des Zusammenbruchs war eine negative Rückkopplung im System:

1. UST verlor kurzzeitig den Peg zu USD.

2. Große Mengen UST wurden gegen LUNA getauscht, um den Peg wiederherzustellen.

3. Die Menge an neu erzeugtem LUNA stieg exponentiell an.

4. Der LUNA-Preis fiel rapide aufgrund des massiven Angebotsdrucks.

5. Die Arbitrage-Möglichkeiten verloren an Wirkung, da der LUNA-Wert gegen null ging.

6. Der Peg von UST konnte nicht mehr wiederhergestellt werden.

Innerhalb weniger Tage kollabierte das System: UST fiel dauerhaft unter 1 USD, und LUNA verlor nahezu seinen gesamten Marktwert. Aus einem Milliardenprojekt wurde ein fast wertloser Token.

Folgen und Aufspaltung: LUNA Classic vs. LUNA 2.0

Nach dem Kollaps entschied die Community, das Projekt durch einen Fork weiterzuführen:

• Die ursprüngliche Blockchain wurde in Terra Classic umbenannt, mit dem Token LUNA Classic (LUNC).

• Eine neue Blockchain namens Terra 2.0 wurde geschaffen, mit einem neu aufgelegten Token LUNA ohne algorithmischen Stablecoin.

Der neue LUNA-Token (Terra 2.0) wurde über ein Airdrop-System an frühere LUNA- und UST-Inhaber verteilt. Terra Classic bleibt weiterhin bestehen, insbesondere durch Community-Projekte, ist aber weitgehend unabhängig vom neuen Terra 2.0.

Bewertung und Kritik

Das ursprüngliche LUNA/UST-System war ein experimenteller Ansatz zur Schaffung eines algorithmischen Stablecoins, der ohne zentrale Besicherung durch Fiat oder Krypto-Assets auskommen wollte. Trotz kurzfristiger Erfolge war das System anfällig für Vertrauensverluste und Marktpanik. Der Mechanismus konnte nur funktionieren, solange der Markt Vertrauen in die Stabilität hatte und die Arbitrage-Anreize wirkten.

Hauptkritikpunkte:

• Fehlende echte Sicherheiten im UST-System,

• Inflationsrisiko durch unbegrenzte LUNA-Prägung,

• Unzureichende Schutzmechanismen bei schnellen Marktbewegungen,

• Intransparenz und zentrale Entscheidungsprozesse bei Terraform Labs.

Fazit

Der ursprüngliche LUNA-Token war das Herzstück eines ambitionierten, aber letztlich gescheiterten Experiments im Bereich algorithmischer Stablecoins. Als Stabilisierungsinstrument für den UST-Stablecoin, Governance-Token und Staking-Asset spielte LUNA eine zentrale Rolle im Terra-Ökosystem. Der Zusammenbruch im Mai 2022 führte zu einem massiven Wertverlust, zur Spaltung des Projekts und zu grundsätzlichen Diskussionen über die Risiken algorithmischer Stablecoins. Während LUNA Classic (LUNC) heute als gescheitertes, aber weiter existierendes System betrachtet wird, versucht Terra 2.0 mit einem neuen LUNA-Token einen Neuanfang – jedoch ohne algorithmische Stablecoins und unter deutlich reduzierter Marktbeachtung.