xSUSHI Börsenlexikon Vorheriger Begriff: veSUSHI Nächster Begriff: SushiBar-Contract

xSUSHI ist ein Ertrag generierender Derivat-Token innerhalb des SushiSwap-Ökosystems, der durch das Staking von SUSHI-Tokens im sogenannten SushiBar-Contract entsteht. Er repräsentiert sowohl den Anteil des Nutzers an einem wachsenden SUSHI-Pool als auch dessen Anspruch auf einen Teil der Handelsgebühren, die durch die dezentrale Börse SushiSwap generiert werden. xSUSHI ist damit ein Beispiel für ein passives, nicht zeitgebundenes Staking-Modell mit automatischem Reinvestitionsmechanismus.

Hintergrund und Entstehung

Nach dem Start von SushiSwap im Jahr 2020 wurde der SushiBar als eine Möglichkeit eingeführt, SUSHI-Token langfristig im Protokoll zu binden und gleichzeitig Anreize für Halter zu schaffen. Nutzer können ihre SUSHI-Token in den SushiBar-Smart-Contract einzahlen und erhalten im Gegenzug xSUSHI. Der zugrunde liegende Mechanismus ähnelt einem klassischen Reinvestitionspool, in dem die Erträge automatisch in die Kapitalbasis reinvestiert werden.

Funktionsweise des SushiBar-Stakings

Beim Staking von SUSHI im SushiBar-Contract gelten folgende Grundprinzipien:

1. Einzahlung von SUSHI
   Nutzer hinterlegen ihre SUSHI-Token im Staking-Contract. Diese Token sind dann gesperrt und können nur durch einen aktiven Unstake-Prozess zurückgefordert werden.

2. Erhalt von xSUSHI
   Im Gegenzug erhalten Nutzer xSUSHI. Dieser Token ist nicht 1:1 mit SUSHI gedeckt, sondern stellt einen anteiligen Anspruch am Gesamtwert des Stakingpools dar.

3. Ausschüttung und Reinvestition der Handelsgebühren
   SushiSwap erhebt eine Handelsgebühr von 0,3 % pro Transaktion. Davon fließen 0,05 % in den SushiBar-Pool. Diese Einnahmen werden regelmäßig genutzt, um SUSHI am Markt zurückzukaufen. Diese SUSHI werden dem Pool hinzugefügt, wodurch der Wert von xSUSHI im Verhältnis zu SUSHI kontinuierlich steigt.

Die Belohnung erfolgt somit nicht durch zusätzliche Tokenausschüttung, sondern über die Wertsteigerung des xSUSHI-Tokens selbst.

Verhältnis zwischen xSUSHI und SUSHI

Da xSUSHI ein Anteilsschein ist, verändert sich das Umrechnungsverhältnis zwischen xSUSHI und SUSHI im Laufe der Zeit zugunsten von xSUSHI. Die Formel zur Berechnung des aktuellen Wertes lautet:

$$ \text{Wert von 1 xSUSHI} = \frac{\text{Gesamtmenge der SUSHI im Pool}}{\text{Gesamtmenge der ausgegebenen xSUSHI}} $$

Beispiel:

• Ein Nutzer zahlt 100 SUSHI ein und erhält 100 xSUSHI (Initialverhältnis 1:1)

• Mit der Zeit sammelt der Pool Handelsgebühren, sodass nun 110 SUSHI im Pool liegen

• Das neue Verhältnis beträgt 1 xSUSHI = 1,10 SUSHI

Beim Unstaking erhält der Nutzer dann anteilig 110 SUSHI zurück.

Vorteile von xSUSHI

1. Passives Einkommen ohne aktives Management
   Nutzer profitieren automatisch von den Handelsgebühren, ohne Transaktionen für das Reinvestieren durchführen zu müssen.

2. Liquidität und Portabilität
   xSUSHI kann wie jeder andere ERC-20-Token gehandelt, übertragen oder in anderen DeFi-Anwendungen genutzt werden.

3. Einfaches Rebalancing
   Durch den stetigen Wertzuwachs von xSUSHI gegenüber SUSHI ergibt sich eine automatische Aufwertung der Position.

4. Kein fester Lock-in
   Im Gegensatz zu vote-escrowed Modellen (z. B. veSUSHI) sind xSUSHI jederzeit unstakebar, ohne langfristige Bindung.

Nutzung von xSUSHI in DeFi-Anwendungen

xSUSHI wird nicht nur als Staking-Derivat verwendet, sondern auch in verschiedenen anderen DeFi-Produkten eingesetzt:

• Als Sicherheit (Collateral) in Lending-Plattformen

• In Liquidity Pools, z. B. xSUSHI/ETH-Pools auf SushiSwap oder anderen DEXs

• Als Governance-Ersatz, wobei Stimmrechte aus dem gehaltenen xSUSHI abgeleitet werden können (abhängig vom Governance-System)

Diese Multifunktionalität macht xSUSHI zu einem flexiblen Bestandteil des DeFi-Ökosystems.

Unterschiede zu veSUSHI

xSUSHI ist somit ein liquides, passives Staking-Produkt, während veSUSHI eine illiquide, governance-orientierte Position mit höherem Einfluss darstellt.

Risiken

Trotz der Vorteile sind mit xSUSHI auch bestimmte Risiken verbunden:

1. Smart-Contract-Risiko
   Wie bei allen DeFi-Produkten besteht das Risiko von Fehlern im SushiBar- oder Token-Contract.

2. Protokollabhängigkeit
   Der Wertzuwachs von xSUSHI ist direkt an die Handelsaktivität auf SushiSwap gekoppelt. Sinkt das Handelsvolumen, verringert sich auch die Rendite.

3. Marktpreisabweichung
   Der Marktpreis von xSUSHI kann kurzfristig vom inneren Wert abweichen, z. B. durch Angebot-Nachfrage-Ungleichgewichte.

4. Inflationärer Druck durch neue SUSHI-Ausgabe
   Zusätzliche SUSHI-Emissionen durch andere Protokollmechanismen können die Gesamtrendite schmälern.

Fazit

xSUSHI ist ein einfacher und effektiver Mechanismus, um als SUSHI-Holder passiv an den Gebühreneinnahmen des SushiSwap-Protokolls teilzuhaben. Durch die Kombination aus automatischer Reinvestition, Handelbarkeit und Integration in andere DeFi-Anwendungen bietet xSUSHI eine flexible Möglichkeit, Erträge zu generieren, ohne langfristige Kapitalbindung. Es eignet sich insbesondere für Nutzer, die nicht aktiv an Governance teilnehmen möchten, aber dennoch vom wirtschaftlichen Erfolg des Protokolls profitieren wollen. In der Weiterentwicklung des SushiSwap-Ökosystems wird xSUSHI künftig voraussichtlich als ergänzendes Instrument neben veSUSHI bestehen bleiben, mit klarer Abgrenzung zwischen passivem Einkommensstrom und aktiver Governance-Teilnahme.